沪铜日报：震荡偏强

【行情分析】
今日沪铜低开低走，但日内表现偏强。受美国11月CPI数据大幅低于预期（同比上涨2.7%，低于预期3.1%）影响，市场情绪偏强。供给端，中国11月电解铜产量环比增1.05%（110.31万吨），1-11月累计同比增11.76%；SMM预计12月产量环比增5.96%。需求端，铜材利润受挤压，铜板带产能利用率下滑，铜管企业观望情绪浓厚，但铜箔受储能及新能源汽车需求支撑，景气度维持高位。矿端加工费TC（-43.33美元/干吨）、RC（-4.41美分/磅）持续负值。

【期现行情】
沪铜期货低开低走，现货升贴水分化：华东-150元/吨，华南+25元/吨。LME铜价11726美元/吨，现货升贴水-4.5美元/吨。

【库存数据】
SHFE铜库存增1089吨至4.57万吨；上海保税区库存降0.33万吨至9.72万吨；LME铜库存降2650吨至16.04万吨；COMEX铜库存增2578短吨至45.96万短吨。

【研究结论】
短期铜价高位震荡，受美国经济数据和矿端长协进展影响。供给端产量持续增长，但需求端分化（铜材疲软、铜箔景气），市场交易活跃度受抑制。建议关注矿端加工费走势及下游需求修复情况。