沪铜日报：震荡偏强

【行情分析】
沪铜今日低开高走，尾盘拉涨。基本面方面，上游冶炼负荷相对正常，1月产量略高于预期，预计2月回归正常；2月SMM中国电解铜预计产量环比减少3.04%，同比上升8.06%。需求端，截至2025年12月铜表观消费量环比增长4.00%，但下游工厂尚未完全复产，市场交投活跃度低，假期后库存大幅累积。临近金三银四，现货市场情绪冷清，库存高位压制价格。美伊谈判后美元承压，支撑有色金属走势。短期关注地缘局势及下游高价接受度，行情偏强。

【期现行情】
期货沪铜高开高走，日内偏强；现货华东升贴水-250元/吨，华南升贴水-130元/吨。LME铜价13286美元/吨，现货升贴水-71美元/吨。

【供给端】
截至2月24日，TC-50.97美元/干吨，RC-5.02美分/磅。

【基本面跟踪】
库存：SHFE铜库存29.06万吨（增1375吨），上海保税区库存8.86万吨（增0.11万吨），LME铜库存25.36万吨（增3950吨），COMEX铜库存60.10万短吨（减528短吨）。

【研究结论】
短期铜价偏强，主要受库存累积压制、下游需求尚未完全恢复及美元承压支撑。需关注地缘局势及下游高价接受度，库存压力是主要风险。