方正中期玻璃纯碱产业链月度策略

玻璃

• 现货方面：国内浮法玻璃市场价格重心下移，成交环比减弱，期货价格持续低位运行，中下游观望偏浓。
• 供应方面：全国浮法玻璃生产线在产217条，日熔量155105吨，产能利用率84.10%，部分产线有停产/冷修计划。
• 需求方面：市场需求变化有限，中下游刚需采购为主，交投氛围一般。
• 库存方面：截至12月18日，重点监测省份库存5495万重量箱，较上周减少47万重量箱，降库速率放缓。
• 投资建议：短期弱需求格局下，盘面受扰动影响有限，高库存压制下反弹压力较大。若出现有力冷修和强政策共振，后市仍可期待。05合约下方支撑950-970，上方压力1080-1100。

纯碱

• 现货方面：市场弱势运行，交投气氛清淡，天津渤化永利纯碱装置计划下旬开车，山东海化新厂计划停车检修。
• 供应方面：本周产量72.14万吨，环比下降1.9%，内蒙博源银根二期产量提升中。
• 库存方面：截至12月18日，总库存149.93万吨，较周一下降3.37万吨，轻质纯碱增加，重质纯碱下降。
• 成本与利润：煤炭价格回落，成本下移，氯化铵出货走稳利好联碱厂家，氨碱企业亏损。
• 投资建议：库存高位，需求偏弱，政策存在变数，05合约震荡偏空配置，谨防追空风险。下方支撑1050-1080，上方压力1200-1250。

煤炭影响

• 煤炭走弱导致玻璃纯碱成本支撑下移，盘面对政策预期的支撑效果高估。