研究所日报

国家发改委投资司政策点评

• 2025年以来投资下行压力加大，政策将从畅通供需循环、投融资循环等方面发力扩大有效投资。
• 重点支持新兴产业投资，保持政府投资力度，并可能调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围（预计扩大优质项目覆盖）。

A股市场分化及ETF资金流入

• 12月18日A股指数分化：上证指数微涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，科创50跌1.46%。两市成交额缩量至16554.83亿元。
• 股票型ETF资金本周前4交易日净流入约525亿元，呈现逆势操作风格，且历史显示ETF流入后市场情绪显著回暖。

国际市场表现

• 欧美股市强劲：纳指涨1.38%、DAX涨0.85%、CAC40涨0.8%。亚洲市场调整：韩国综指跌1.53%、恒生科技跌0.73%。

利率汇率数据

• 中证10年期国债收益率1.8338%（-0.3BP），DR007均价1.34520%（-0.31BP），R007均价1.5226%。
• 美元指数涨0.04%至98.4401，离岸人民币兑美元升值65基点至7.0335。

行业表现

• 图表显示银行、煤炭、石油石化为涨跌幅前三行业。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。