研究所日报

研究所日报 2025年12月19日星期五 1.国家发改委投资司指出，2025年以来投资下行压力加大，接下来要从畅通供需循环、投融资循环等方面采取针对性措施，着力扩大有效投资。要扩大新兴产业有效投资，保持合理政府投资力度，研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围。点评：终端需求不足产能过剩抑制投资活动，当下有效投资的扶持方向与新兴产业发展相结合，形成政策合力以及经济领域的良性互动。在着力扩大有效投资的政策背景下，提出调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围，预计可能在范围有总体有所扩大及优化，纳入更多地区优质项目为宏观投资增长提供支撑。 2.12月18日A股股指走势出现分化，上证指数收涨，深成指收跌，同时大中盘股收跌，微盘股涨幅明显。当日万得大盘股指数跌幅0.39%、中盘股及小盘股指数跌幅分别为0.61%、0.3%，万得微盘股指数涨幅达1.82%。同时根据wand数据显示本周前4各交易日股票型ETF指数累计流入资金约525亿元。点评：股票型ETF资金今年以来在一定程度上成为股市情绪的风向标，从4月初、8月初、9月初再到国庆节后的数次市场调整过程中均有股票型ETF资金显著流入的现象，逆势操作风格明显，从指数的运行上看，ETF资金流入后指数走势均出现回暖现象，有效引导了市场的交易情绪。 1.当日A股主要指数分化，上证指数微涨0.16%，深圳成指收跌1.29%，两市成交金额合计16554.83亿元，较前一交易日缩量1556.63亿元。创业板指跌幅2.17%，科创50跌幅1.46%。 2.国际方面当日欧美股市强劲，纳指收涨1.38%、德国DAX指数涨幅0.85%、法国CAC40指数涨幅0.8%、英国富时100指数涨幅0.65%。亚洲主要股指调整，韩国综指跌幅1.53%、日经225指数跌幅1.03%、恒生科技跌幅0.73%、印尼综指跌幅0.68%、万得全A跌幅0.38%。 3.中证10Y国债到期收益率1.8338%，变动-0.3BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.34520%、1.5226%。 4.美元指数收于98.4401，涨幅0.04%，美元对离岸人民币汇率收于7.0335,离岸人民币兑美元升值65个基点。 利率汇率 图表1:10年期美债收益率，最新值1.834，变动-0.29BP 图表2:DR007走势图，最新值1.439，变动-0.31BP 全球重要市场 A股市场 行业表现 图表10:涨跌幅排名前三行业为银行、煤炭、石油石化 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归银泰证券所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。