2026年LLDPE、PP期货年度行情展望：聚烯烃：投产前低后高，存量博弈加剧

2025年聚烯烃价格持续下跌，主要受供应加速扩张和成本端松动影响。PE、PP产能规模加速扩张，供应中枢大幅抬升，需求端难以匹配，价格弹性有限。原油、煤炭等原料价格中枢下移，与基本面形成共振。海内外聚烯烃价格接力下行，内外比价难以走扩，全球乙烯裂解装置关停，推动全球聚烯烃物流重塑。

2026年聚烯烃供需展望： 供应端：PE、PP投产阶段性放缓，但整体仍呈前低后高释放特征。2026年PE新增产能约550万吨，有效产能增速11%；PP新增产能约250万吨，有效产能增速6.7%。存量开工方面，PE、PP负荷中枢皆处于历年低位，PDH供应弹性更易兑现。PE进口预计继续挤出，海外投产规划高但落地存疑；PP有望转净出口格局，投产集中南亚地区。

需求端：表观增速高但明年或难延续。制品出口受关税扰动明显，非美地区对冲出口减量；内需表观需求有望回归增速均值区间，地产周期仍在寻求企稳，消费端偏温和复苏。

总结与投资展望：PE、PP整体格局仍偏过剩，价格预计趋势震荡偏弱。2026年PE、PP或延续“挤压进口，增加出口”及压缩各工艺利润以维持存量装置低开工，从而实现基本面供需平衡。关注进出口物流变化，以及PDH等边际装置供应弹性。