PTA&MEG早报

PTA观点

1. 基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强。12月货在01贴水12~15或05贴水70附近商谈成交，1月上在01平水或05-65有成交，12月仓单在01-20附近成交。今日主流现货基差在01-13。PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天偏多。20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。主力持仓净空空减。预期短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注油价走势及下游负荷。
2. 基差：现货4604，05合约基差-90，盘面升水中性。
3. 库存：PTA工厂库存3.86天，环比减少0.06天偏多。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
5. 主力持仓：净空空减偏空。

MEG观点

1. 基本面：乙二醇价格重心窄幅调整，市场商谈尚可。现货基差进一步走弱，本周现货低位成交至01合约贴水35元/吨附近。临近尾盘受华南装置将提前重启消息影响，乙二醇盘面小幅走弱，现货低位成交至3640元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心宽幅调整，买盘跟进一般。近期到港船货433-434美元/吨附近商谈成交，远月船货439-441美元/吨水平展开商谈。台湾及马来西亚货源报盘，后续关注成交情况。
2. 基差：现货3668，05合约基差-90，盘面升水中性。
3. 库存：华东地区合计库存75.8万吨，环比增加3.8万吨偏空。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
5. 预期：乙二醇低价运行下，国内部分乙烯制装置降负运行，上周开工率回落至7成偏下。周内随着正达凯重启提负，开工率将适度回升。外轮到货量回归中性，港口库存回升态势可适度缓解。当月乙二醇因供应端收缩呈现宽松平衡，但中长线累库预期下，市场整体缺乏信心及明显驱动。预计近期乙二醇低位调整为主，关注成本端以及装置变化。

影响因素总结

• 利多：
  • 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置按计划停车检修，预计1月底重启。
  • 华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，计划检修10天。
• 利空：
  • 台湾一套25万吨/年的MEG装置升温重启，此前11月底短停检修。
  • 日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启，10月初停车检修。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

供需平衡表

• PTA供需平衡表：包含价格、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析、涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。
• 乙二醇供需平衡表：包含价格、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析、涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。

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