图达通20251209

2025年12月10日10:11 关键词 图拉通激光雷达150纳米禾赛速腾融资技术路线客户上市产品布局融资机构选型性能成本机器人905 150图达通安全性降本 全文摘要 图达通公司计划于12月10日通过换股方式在港交所上市，筹集约4.7亿港币，以解决早期高成本和负毛利问题，并为905波段激光雷达的市场需求爆发做准备。上市基石投资者包括黄山城投和红家等。与速腾和禾赛等竞争对手相比，图达通在管理层背景、客户切分、融资状况和产品布局上各有侧重，凸显了技术路线选择对市场定位及未来发展的关键影响。 图达通-20251209_导读 2025年12月10日10:11 关键词 图拉通激光雷达150纳米禾赛速腾融资技术路线客户上市产品布局融资机构选型性能成本机器人905 150图达通安全性降本 全文摘要 图达通公司计划于12月10日通过换股方式在港交所上市，筹集约4.7亿港币，以解决早期高成本和负毛利问题，并为905波段激光雷达的市场需求爆发做准备。上市基石投资者包括黄山城投和红家等。与速腾和禾赛等竞争对手相比，图达通在管理层背景、客户切分、融资状况和产品布局上各有侧重，凸显了技术路线选择对市场定位及未来发展的关键影响。激光雷达技术在智能汽车和机器人领域的应用前景广阔，被视为下一代通用传感器，图达通的上市将不仅为其带来资金支持，还将促进整个激光雷达行业的发展，在香港形成板块效应。 章节速览 00:00激光雷达行业分析：图拉通上市及技术路线对比 图拉通计划以换股方式在港交所上市，募资4.7亿港币，旨在解决早期烧钱问题并支持未来产能扩张。与禾赛、速腾相比，图拉通在技术路线选择上存在差异，尤其是在905与1550纳米技术的采用上。市场正从汽车智能化向机器人领域扩展，激光雷达作为下一代通用传感器的潜力被看好，图拉通的上市有望促进港股激光雷达板块效应形成。 01:56激光雷达企业对比：管理层背景与客户战略分析 对话深入探讨了激光雷达领域三家核心企业的管理层背景和客户战略。管理层方面，华通与图拉通侧重学霸型作风，追求高性能与产品化；速腾则展现潮汕商人敏锐的市场洞察力。客户战略上，初期三家各有优质合作对象，但后期因产品定位和技术选型差异，市场布局呈现分化，905因其性价比成为市场新宠。 04:40图达通融资与150路线对发展的影响 讨论了图达通在融资、产品布局及报表表现上的特点，指出150路线的选择导致了与905路线的分化，影响了客户拓展、毛利率和净利润，进而拖慢了公司的发展速度。 07:24激光测距技术：905nm与1550nm波段对比分析 对话讨论了激光测距技术中905nm和1550nm波段的选型差异，指出1550nm在人眼安全、光斑质量和日光干扰方面具有优势，测距范围更远，精度更高。提及三种主流技术路线，分别由海外大厂支持并由国内公司布局。 09:47激光雷达技术路线与成本分析 对话围绕激光雷达技术的三种主要路线展开，分析了905X加一维转镜、9051加max正经、150光纤激光器加二维扫描的优缺点。讨论了激光头成本、智能手机产业应用、光通信需求及150激光器产业链成熟度等事实，指出不同路线的选择基于对这些事实的理解和预期。 14:16激光雷达行业从情绪价值到安全需求的转型 对话讨论了激光雷达在汽车行业从追求情绪价值转向重视安全价值的趋势，随着L2至L3自动驾驶政策的推进，车企对激光雷达的预算和性能要求提升，905nm半固态激光雷达在L2市场占据主导，而150nm方案在L3、L4级别可能重新获得关注，行业正向高端化、安全化、普及化发展。 16:52激光雷达：从智能汽车到智慧城市的全面赋能 对话探讨了激光雷达技术从智能汽车到机器人，再到智慧城市领域的应用拓展。起初，激光雷达作为智能汽车的关键部件，其出货量迅速增长。随后，该技术在机器人领域，如割草机、泳池清洁、AGV和叉车等行业得到应用。最终，激光雷达在会议室信息记录和智慧交通系统中的应用，展示了其在非隐私侵害场景下的潜力，预示着广阔的市场前景。 18:51激光雷达行业分析与图达通上市意义 对话讨论了激光雷达从单一行业应用扩展至广义L4机器人及下一代通用传感器的发展趋势，强调了硬件收敛、算法丰富、SKU扩展的重要性。市场头部企业估值PE端偏低，未来壁垒将来源于算法、上游采购标准化及下游客户关系。图达通上市不仅带来港股激光雷达板块效应，也强化了对激光传感器逻辑的阐释，未来将通过详细报告进一步交流。 发言总结 发言人1 首先回顾了激光雷达技术的发展历程，并与市场上的主要竞争对手进行了对比，特别强调了技术路线选择的差异及其对早期市场布局的影响。他指出，图拉通计划在12月10日通过换股方式在港交所上市，预计筹集约4.7亿港币，基石投资者包括黄山城投和红家等。尽管150纳米波段的激光雷达技术在初期面临成本和性能挑战，但随着行业对安全性和高性能的不断需求，该技术的潜力被重新评估，尤其是在高级驾驶辅助系统（ADAS）和L3及L4自动驾驶技术中展现出重要性。发言人还讨论了激光雷达技术未来在通用传感器领域的广泛应用前景，并强调图拉通将通过持续的技术创新和市场扩展策略，巩固其在激光雷达市场的领先地位。最后，他表达了对图拉通上市将促进港股中激光雷达板块发展的乐观预期，并期待公司在未来技术研发和市场拓展方面取得更多成就。 要点回顾 图拉通在本次上市中，主要的募资用途是什么？从早期融资角度看，图拉通的表现如何？ 发言人1：本次上市募资净额约为4.7亿港币，主要用于支持大通在向905领域延伸和布局过程中的资金需求，包括解决早期负毛利问题和烧钱情况，以及增强产能，确保今明两年需求爆发时产线能够顺利落地。在早期融资方面，图拉通获得的融资额度及机构背景更为亮眼，吸引了包括西海资本、富达投资等知名国际资本以及国内政府资金和未来资本等参与，融资轮次和额度均不逊色于禾赛和速腾。 图拉通本次上市的预定市值是多少？对应明年的收入预期增速情况如何？ 发言人1：目前图拉通的预定市值为117亿港币，今年整体收入预期在八倍左右的PF倍数。而对于明年，公司非指引性预期是收入增速在三倍左右，这意味着三家主要上市公司的PS（市销率）估值大概在4倍到5倍之间。 在管理层方面，图拉通与拉通和速腾有何异同之处？ 发言人1：从管理层角度来看，图拉通和拉通的管理层背景较为相似，都拥有名校博士学历及产业端丰富经验，偏向学霸型作风，在追求产品性能极限和早期降本方面有相似之处。而速腾则具有潮汕帮创业者的特质，创始人团队在科研、工程化落地以及商务运作等方面各有专长，尤其在蓝海市场商机敏感性和先发优势方面表现突出。 早期三家在客户市场上的划分情况如何？ 发言人1：早期，三家分别与国内新势力车企绑定：图拉通主要服务于蔚来汽车，占据收入超过88%；拉通早期与小鹏汽车绑定，速腾则是与理想汽车合作。随着技术和产品定位的差异，各家在后续市场拓展中逐渐分化，尤其是905方案凭借性价比和性能成本优势赢得了更多客户的青睐。 图拉通的产品布局有何特点？ 发言人1：由于创始人曾有与蔚来汽车的工作经历，导致图拉通在机械式雷达产品线上有所缺位，其产品布局专注于半固态和纯固态产品，其中在全球范围内是唯一能量产两种波段产品的公司。而在半固态产品中，图拉通相较于禾赛和速腾拥有差异化布局，但在机械式雷达方面则呈现半缺位状态。 在对比三家报表时，为什么斯拉通在收入增速和毛利上与禾赛速腾有较大分化？ 发言人1：核心原因在于斯拉通产品单价较高，其150纳米波段的成本降本难度大，导致过去几年其产品单价比禾 赛速腾贵大约40%到50%。这不仅影响了下游ADAS客户的拓展，也拖累了收入端增速，并且由于单价高，毛利端始终维持在一个不理想的位置，直到近期才有所回升。同时，净利端受限于收入规模扩大带来的费用投入，导致利润难以转正。 激光雷达中为何选择150纳米波段与905波段作为可选方案？ 发言人1：在自然光谱中，存在四个主要的近红外波段，分别是865、905、1310和150纳米。其中905和150纳米有一定工业基础，被广泛应用于激光雷达技术。在波段选型上，905波长更短、能量更高，因此在功能相同的情况下对人眼的影响更大，测距范围一般在200米左右，经过工程化调优和芯片放大后可达到300米以上。而150纳米波段因波长更长、能量密度更小，对人眼安全的影响较小，能够在不依赖特殊工程化调优和芯片定制的情况下实现较好的远距离测距，同时光斑质量好、远距离精确度高，且受日光干扰较小，因此在性能上优于905波段。 早期不同公司选择了哪些不同的技术路线来实现激光雷达？ 发言人1：早期主要有三条技术路线：一是905纳米激光器配合一维转镜扫描，由以色列公司Intega和华为跟进；二是905纳米激光器结合Max正镜进行二维扫描，这是速腾未布局12M3和MM叉产品时的主要方案；三是150纳米光纤激光器搭配二维扫描，由北美上市公司Lumentum推动。这些不同的技术路线反映了各家公司在成本、性能和市场需求方面的权衡选择。 在M平台中，为什么速腾的性能探测距离相较于荷塞更短？ 发言人1：这是因为随着震动频率的提高和镜片质量不变，惯性增大，对悬梁壁的影响加大，导致整体使用寿命变短。因此，在M平台中，速腾的性能参数表现为探测距离相对较短。 荷塞与速腾在激光器点评上的差异是什么？ 发言人1：荷塞每一代激光器点评能达到一百多万点，而速腾则是七八十万点，这是由于速腾在设计时选择了保证正常水质水平的由线到面扫瞄结构以完成出图过程，并且考虑到激光作为车载安全件的定位，必须保证一定的安全性冗余度。 路线三特拉通的选择是什么样的方案？ 发言人1：路线三是特拉通选择了一个高性能上限但成本也非常高的方案，虽然在过去几年为未来车型带来了许多安全冗余和功能，但由于价格过高，难以在更大规模的市场化车型中广泛应用。 行业对激光的需求变化趋势是怎样的？ 发言人1：行业对激光的需求从最初的单纯出于情绪价值和社交货币的考虑，逐渐转变为对安全价值的强烈诉求，尤其是随着L2到L3过渡期间，车企对激光预算提升，单车使用数量和价值量都在增长，体现出通胀逻辑。 L3和L4雷达对150方案的需求情况如何？ 发言人1：L3和L4雷达对150方案的需求有可能被重新拾起，例如小马的第七代Taxi就搭载了150方案，说明该方案并非完全退出历史舞台，而是在向高阶市场渗透和提升。 在主流市场中，905在激光雷达领域的地位如何？ 发言人1：在主流市场尤其是广泛的L2市场中，905在半固态形态中具有不可撼动的强大地位，这也是图拉通布局905产品并试图扩展其他汽车厂商业务的原因。 激光雷达技术路线分叉的溯源及未来发展逻辑是什么？ 发言人1：激光雷达技术路线分叉主要基于四个事实，行业正逐渐向高端化、安全化和扩散化发展，同时在下一代通用传感器进程中，激光雷达正经历从单一行业应用向多领域渗透和赋能的过程。 激光雷达未来可能的发展方向有哪些？ 发言人1：未来激光雷达可能的发展方向包括但不限于智能汽车的眼睛角色，在L3到L4级别自动驾驶以及更广泛的机器人领域应用，甚至可能扩展到会议室系统、智慧交通路口等非车载及机器人场景，实现采集信息和优化控制等功能。 对于激光雷达行业的发展预期及壁垒分析如何？ 发言人1：激光雷达行业正经历从单一行业主机放量到多行业广泛应用的过程，硬件技术收敛、算法丰富、SKU扩展，形成一定的市场壁垒。未来，真正考验的是企业能否在算法优势、上游采购标准化和下游客户关系等方面建 立壁垒，而非简单的价格竞争。