华源汽车 图达通激光雷达业务交流
发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 激光雷达业务规模快速扩张：2026年上半年出货45万颗，已超2025年全年，全年目标100万颗，下半年交付环比上半年显著增长，确定性高。 2. 盈利能力改善：2026年上半年毛利率11%，同比提升1pct，虽经济型产品出货增长、AI元器件涨价带来压力，但规模效应抵消影响，亏损显著收窄，盈利路径清晰。 3. 客户与产品矩阵拓展：乘用车客户多元化，除原有新势力外，广汽、上汽等主机厂多款车型上市交付，工信部目录定点项目超5款，新增多家主机厂定点；产品涵盖经济型、全固态（蜂鸟）、高端L3/L4激光雷达，下一代产品年内量产。 二、新兴业务进展 1. 机器人及相关业务：拓展RoboBan、无人叉车等场景，布局海外客户（如德国工业机器人、北美智慧城市企业），收入增速快于ADAS，盈利性更好；多传感器融合、交钥匙解决方案等业务落地。 2. 智慧交通解决方案：上半年海外收入440万美元，毛利率高，欧洲、中东等多地项目落地，合作覆盖安防、无人仓储等场景。 三、行业与风险关注 1. 行业趋势：L2强标后感知融合方案成主流，激光雷达搭载量持续增长，行业年增速超100%，未来趋势延续。 2. 价格压力：ASP短期因全固态补盲雷达占比提升小幅下降，主机厂定点价格趋于稳定，元器件涨价拟通过技改传导成本压力，毛利率将持续改善。3. 估值方面：公司估值较友商有优势，股价后续或随行业β回暖、业务边际改善反弹。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华源汽车团队途达通近况交流会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要、任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为。 侵权行为，华源证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。哎，感谢小助理的这个播报。然后这个我是华英汽车陈松，然后呃，今天也是这个特别荣幸啊，能老请到这个浙大通的这个啊，投关的这个总监白总跟我们交流一下公司的一个近况。然后丽达其实也是我们这个我们说从今年年底到明年维度最看好的这个。 吕布现在有没有赛道之一啊？因为我个人认为这个 后面这个整个L二的这个强标，还有L三、L四的强标。其实都还是这个以这个。安全合规为导向的。 然后普遍这个绝大多数这个品牌，他们在这个。呃，为了满足这个合规的这个底线要求。上一个这个和传感器融合的这个方案还是最高线的。然后包括其实目前包括特斯拉在内的这个。 Ah. 纯视觉的玩家其实也没有证明是可以。纯粹的一套这个。我的视觉是。做成这个。 然后四的这个，包括chatgpt的这个体验啊。然后明年可能还会有这个。单车的这个大概率。提升包括那个数量提升，包括这个前市的这个限速升级等多个逻辑。 奥苏达通其实也是我们说今年这个。整个这个啊，上半年其实出货量已经超过去年全年了嘛，然后这个 整个这个市场份额提升的这个速度也是最快的。然后包括客户的多样性方面，其实也有这个很很很很多样的这个优化啊。就除了这个未来之外的这个别的客户的开拓的一个速度也非常快。 然后包括公司其实呃，包括这个上机器人的这个leader，包括这个包括这个出海的一些这个微图差的一些独特的这个业务优势啊，可能也是被大家所这个忽略的。然后公司整个这个股价啊，相较于这个。呃，核心的几位友商来说，还是这个有比较有吸引力的这个估值优势的啊。然后呃，要不我们先请白总介绍一下这个公司整个上半年的一些经营情况啊，让我们后面呃再结合这个啊，结合这个公司业务情况做一些这个啊。 各位啊，辛苦白总，好的，好，谢谢，谢谢，谢谢宋总。哎，感谢宋总的介绍，嗯，说的也非常，那我觉得面面俱 遇到啊，也谢谢大家的时间啊。那么首先呢，我还是给大家简单汇报一下公司呃上半年的经营情况啊。那么整体来说呢，我觉得一句话定性的描述呢，公司现在进入了一个呃业务规模啊快速兑现的这么一个阶段啊。 那么我觉得呃定性的来说，今年明年都会是公司的业务规模快速扩张的呃年份呃，而且呢基于我们呃在汽车零部件啊这个为主的这边或者。在主机厂下游拿到的定点情况，它有比较比较远的这种前瞻性的这个呃背景之下呢，尤其是我们明今年和明年的增速的确定性呢，也是呃相当高的。啊，那么我们在年报呢，也给大家汇报了，我们预计我们今年的出货量呢。啊，同比前二五年会有一个200%的增长。 啊，那么就刚刚像宋总所讲的，我们上半年最终的出货量45万颗。啊，也是呃那个非常的，就是这这也是非常好的兑现了我们对 于全年的一个目标啊，那如果说数字数字来说，全年的出货量目标大概可能对应一个呃一百万颗的出货量啊。那么上半年出货四十五万颗，在呃那个我们目前主要的需求来源于整车的这个背景之下，而整车又有典型的上下半年前低后高的这么一个呃需求需求曲线的这么一个背景之下呢，我觉得我们全年兑现目标的确定性也非常高啊。 那么呃我们呃。不管是我们那个 top line 的收入端，还是说包括说明年二七年的这个增速呢，我觉得我们都还是能保证一个呃比较好的节奏。啊，那么我们今年我觉得从趋势上呢，也都符合我们内部的呃预期。啊，那啊这是我觉得呃从收入和出货量的角度，那么嗯几个维度低呢，我们上半年啊，那么从盈利性的角度，毛利率同比去年是有增长的。 啊，那么增长了一个点，从十个点。点涨到了十一个点。啊，而且。啊，同相比起去年全年啊，那么七点九的毛利率我们的 呃，增长的幅度呢也是更明显的。 那么其实呢？呃，这个增长的背后呢也有不容易的地方。那么我们其实今年出货量大幅增长的同时呢。啊，我们。 啊，Robin系列啊，那么这个经济型的激光雷达。啊，出货量是有大幅的增加的。那么其实对于我们整体的product mix来说呢，是会带动我们的a s t出现下降的。啊，那其实是对于毛利率呢，其实 啊，逻辑上是会有。 算术层面的负面的压力的。啊，但是呢。啊，我们的规模效应得到了很好的释放，那我们的毛利率还同比增长了。同时呢，其实今年上半年。 因为我们作为一个 嗯。其实一个电子啊，其实可以是一个电子产品了。定性来说，所以我们也受到了来自于呃，就是AI基础设施的这个需求扩张带来的电子元器件成本涨价的影响。啊，那么这其实对于毛利率也是有负面的压力的啊。 那我们其实克服了这么两个压力：product mix 还有 呃，成本涨价的压力，那么我们的毛利率仍然是维持了一个增长的趋势。对，那么。呃，后续呢随着我们的出货量啊的规模持续的扩张，那其实我们的规模效应会持续的释放。啊，那么我们其实今年。 还不是今年当下的这个毛利率呢，远不是一个稳态的一个毛利率啊。那我觉得我们后续的盈利能力呢，还会持续的啊改善。啊，然后呢？呃，继续往利润表的下面走。 那那么我们的 经营费用其实是。呃，相对比较稳定的啊，我们基本上是从绝对数字的规模来说来做费用控制的。当然这个控制不是说 呃，节衣缩食，我们这个费用规模呢，就是可以维持公司比较。啊，稳健健康的一个呃经营的。 啊，那么我们呢也会啊比较严格的遵守财务纪律，我们也不会。啊，盲目的做这个这个啊费用层面的扩张啊，那么。啊，预计呢，那我们其实最终后续大家也看到了，首先第一，我们今年上半年我们的 啊，定亏损是有显著收窄的。而且呢，啊，我们后续啊，那么逐渐实现盈利的路径呢，也已经变得非常清晰了啊，随着我们的收入和毛利率。 都持续的上。持续的增长啊，那么而我们的 经营费用呢又维持一个稳定的规模啊，那我们呃 实现啊。一，呃，可以说实现啊净利润的转正呢，也只是时间的问题。啊，只是大概公司的盈利性的方面。 那另一个方面呢？啊，也给大家汇报一下我们的客户情况，啊，包括我们的业务情况。啊，那么就如同刚刚宋总所讲的，我们其实在啊今年上半年呢。那我们实现了我们客户多元化的。 啊，这么一个显著的改善啊，我们。啊，截至七月份呢，我们其实 已经。啊，我们搭载我们激光雷达的，那么在乘用车这一侧。搭载我们激光雷达的四款广汽的车型呢，都已经实现了上市。 啊，那么 嗯。也带动了我们出货结构和客户客户结构的一个啊进一步的丰富。而且其实我们。呃，我们在手的定点的情况是领先于啊实际的交付情况。 所以我们后续呢？啊，还会有啊，那么包括其实呃到了八月份上搭载我们激光雷达的上汽的首款车型也已经上 市。开始交付。啊，那其实后续呢还会有。 啊，更多的新的品牌啊，那么 呃的车型啊，搭载特拉通的激光雷达啊，持续的像呃持续的面试啊，能能够被大家看到。啊，这是这是我们的乘用车这一侧的业务，或者说 A W. 啊，那么。除此之外呢，我们其实啊，robotics and others机器人及其他的业务，包括说我们解决方案的业务。solutions的业务 啊，那么占我们收入的比例呢，都是在增加的啊，他们的收入的那个增速呢，也都是比我们ADAS业务更快的。 那么这些新兴的业务呢？of 一方面其实也有非常好的前景，另一方面整体来说。盈利性都比A大G A五还要来得更好。啊，那实际上他们占我们毛利润的贡献呢，其实要啊比他们占我们收入的贡献要更好。 那后续呢？随着这些业务的规模的快速的增长。也会带动公司的盈利性进一步的改善。um 那么我们。 如果从PR层面，大家也可以看得到我们的 在这些业务上面的客户关系持续的在拓展。啊，包括说我们在进行这其他的业务方面，我们 啊，不管是国内还是海外啊的。机器人和泛机器人客户，我们都有持续的拓展。啊，我们包括说像啊，典型的我举一个例子，就是说我们在德国的这个 啊，工业机器人包括无人仓储的这个合作的伙伴的签约。 啊，那后续呢？我觉得 也会能够形成。呃，既形成绝对量的出货，也会能形成一个场景的解决方案。啊，那么作为一个全国人才仓储的项目。 后续能够在德国，包括甚至在整个欧洲去推广。那么。我们在呃。呃，solution方面呢，我们也有。 啊，持续的在兑现新的项目，包括说我们去年底啊幺二三幺。啊。给大家汇报的，我们在瑞典拿到的啊，交通长智慧交通的解决方案的项目。也包括说我们今年。 啊，在这个月我们给大家。呃，包括有公告，包括PR给大家汇报的我们和 北美的。uh 英伟达呃，那个呃，英伟达应该说生态企业。am s的这个。 啊，它是一个智慧城市的。啊，那个一个呃解决方案的一个。呃，供应商啊，那么我们和这家企业的合作。后续呢也应该。 会有比较多且 啊，我觉得会啊，会比会有比较多项目，而且会覆盖比较多场景这么一个合作。啊，那这是呃这是我们我觉得当下我们业务端的持续的拓展。啊，那么最终呢，最后呢，再给大家简单汇报一下公司后续的一些。啊，战略上面的一个。 嗯。主要的发力点啊，那么其实 那当下呢，公司也是在。呃，半年报的时候给大家汇报，那么我们在 战略上呢也。啊，持续的去啊，精进我们的技术的同时呢，去走向 呃，产业的前沿我们会 呃，在后续呢也会在啊物理AI啊。 一个。我觉得比定性的来说，比A大更广大的这么一个企业更有。发展空间的这么一个概念体系下呢，我们会 持续的去。啊，发力啊，我们会聚焦在感知层。 啊，做。啊，传感器的硬件啊，包括我们最熟悉的激光雷达。但是后续呢，我们也 我会只聚焦在做激光雷达，我们也会做。啊，那么下游需要的更多更多类型的传感器。 那同时呢，我们也不会只局限于做硬件，我们也会逐渐的向 啊，包括我们现在已经有很多成果了，尤其是在智慧交通的层面，我们会向软件算法的层面去拓展。啊，那和下游的去形成更多的协作。啊，那么包括说 啊多传感器的融合啊，包括说数据的处理。啊，包括说形成一个 呃，软件的平台啊，那么可能甚至 啊，一步到位形成解决方案。 到可能最 啊，最完整的我们甚至可以给下游一些客户特定的场景提供交钥匙的解决方案。啊，那么这是都是我们会持续的拓展去做的事情。我们希望形成一个。啊，感知层的这么一个。 啊，专业的一个解决解决解决供应商啊，解决方案供应商。啊，那么为更多的垂直领域，包括说更广阔的physical AI的啊这个赛道。啊，去持续的赋能。啊，包括在这个 这种。