消费商社行业的四大方向出海资源服务改革首席开麦202520251215

2025年12月16日09:52 关键词 万得3C会议金牌分析师商贸零售消费行业出海资源服务变革小商品城安科创新绿联科技黄金珠宝大宗供应链景区百货改革人民币国际化一带一路经济安全贸易安全 全文摘要 东吴证券商社的首席分析师提出2026年消费行业投资策略，强调虽整体不火热，但存在结构性机会。建议关注四大投资方向：出海（如小商品城、安科创新）、资源（如黄金珠宝、大宗供应链）、服务与变革（如景区、百货公司改革），通过创新消费模式促进服务消费。强调这些方向代表未来投资重点，鼓励投资者深入研究，并提到了桂林旅游、三峡旅游等具体公司，因改革和变革带来投资机会，为消费行业投资者提供全面视角和深度行业洞察。 消费商社行业的四大方向-出海-资源-服务-改革【首席开麦2025】-20251215_导读 2025年12月16日09:52 关键词 万得3C会议金牌分析师商贸零售消费行业出海资源服务变革小商品城安科创新绿联科技黄金珠宝大宗供应链景区百货改革人民币国际化一带一路经济安全贸易安全 全文摘要 东吴证券商社的首席分析师提出2026年消费行业投资策略，强调虽整体不火热，但存在结构性机会。建议关注四大投资方向：出海（如小商品城、安科创新）、资源（如黄金珠宝、大宗供应链）、服务与变革（如景区、百货公司改革），通过创新消费模式促进服务消费。强调这些方向代表未来投资重点，鼓励投资者深入研究，并提到了桂林旅游、三峡旅游等具体公司，因改革和变革带来投资机会，为消费行业投资者提供全面视角和深度行业洞察。 章节速览 00:00 2026年商社行业投资策略：出海、资源、服务与变革 对话围绕2026年商社行业的投资策略展开，强调了四大方向：消费出海、资源商贸、服务消费改革与品牌变革。出海方向聚焦小商品城等企业，资源方向涵盖黄金珠宝及大宗供应链，服务与改革则涉及景区和百货的改革，以及新品牌引入和老品牌变革，如水淳、青木科技等。整体策略旨在挖掘行业鲜明机会，应对市场变化。 03:34出海方向：长期政策支持与商业价值并重 对话探讨了出海作为长期政策支持方向的重要性，指出其既是政治正确也是商业赚钱的方向，强调中国企业在国际上展现竞争力的必要性。同时，推荐了包括小商品城、安客创新在内的多个核心出海标的，指出政策从未停止对出海的支持。 05:55小商品城与安克创新：业绩增长与战略价值的双重考量 对话聚焦于小商品城和安克创新两家公司的业绩增长潜力及战略重要性。小商品城凭借其在人民币国际化与一带一路战略中的核心地位，以及作为中美经济对抗中的关键角色，展现出高确定性的业绩增长。尽管近期回调，但其长期价值依旧显著。安克创新则被赞誉为行业佼佼者，虽未详细展开，但其在业绩增长与战略定位上的表现同样引人注目。整体而言，两家企业均被视为值得重点推荐的投资标的。 10:32安克：中国品牌出海的成功典范 对话探讨了安克作为中国品牌出海的成功案例，其产品线从充电类产品扩展到智能锁、耳机等创新科技消费品，不仅在美国市场获得广泛认可，还成功构建了强大的品牌力。安克通过线上线下结合的渠道策略，特别是在线下渠道的布局，使其在众多跨境品牌中脱颖而出。未来，安克预计将继续保持20%以上的年增长率，展现出强劲的发展潜力。 14:27黄金珠宝行业分析与投资建议 对话深入探讨了黄金珠宝行业的商业模式，强调了品牌授权费带来的高盈利和现金流优势。同时，分析了金价上 涨对行业的影响，指出长期金价上涨对品牌商和经销商有利，而短期金价波动可能影响消费者购买决策。最后，对话推荐了黄金零售板块作为长期投资方向，并预测未来黄金消费回补趋势。 21:53资源类商贸公司长期投资价值分析 对话深入探讨了资源类商贸公司如厦门象屿、物产中大等在中国工业背景下的长期投资价值，强调其规模效应、业务整合能力及周期性成长特性。尽管23-24年周期下行影响业绩，但预计25年估值与业绩双恢复，建议关注厦门象屿等具有股权激励优势与物流规模的公司，认为其具备至少50%的增长空间，尤其是在全球定价资源供应链中的长期价值与壁垒。 26:09消费促进与国企改革：百货和景区的价值与变革 对话探讨了通过供给侧改革促进消费，特别是百货和景区领域的国企改革，包括股权变革、管理层调整、引入新消费模式和牌照发放等方向。强调了这些领域公司的高重置成本和改革潜力，指出其在促进服务消费方面的重要作用。 32:43消费行业改革与量化基金投资策略 对话探讨了消费行业通过股权变革、管理层调整、新消费模式引入及牌照启发等方式实现改革的路径，以及量化基金在A股市场的投资逻辑，强调了低市值、非机构主导股票的投资价值，并列举了桂林旅游、天府文旅等公司作为案例，指出零售和社服领域是扩大服务消费的重要场景，同时分析了香港中旅等公司的基本面优势，展望了消费行业未来的发展方向。 思维导图 发言总结 发言人1 他在万得3C会议上深入探讨了消费行业的未来结构性机会，提出了四大投资方向：出海、资源、服务与变革。首先，他强调了消费企业出海的重要性，以小商品城和安克创新为例，说明了成功出海带来的增长机遇。接着，他讨论了资源商贸的潜力，特别是黄金珠宝和大宗供应链领域，指出了资源丰富公司在市场中的竞争优势。在服务消费与国企改革方面，他指出百货和景区公司因国企改革而展现出的投资价值，强调了改革潜力对公司发展的影响。此外，他还提到了通过引入新品牌和消费模式来刺激消费增长的策略。他特别强调了量化基金在选择消费行业标的时的策略，即关注那些没有被机构重仓、价格较低且有重估潜力的公司。最后，他呼吁投资者应关注消费行业内的结构性机会，强调了选择投资标的时需综合考虑公司基本面、市场定位和改革潜力的重要性。 发言人2 着重分享了2026年商社行业投资策略，虽然整体消费行业热度不高，但依然发现了许多机遇。强调了出海战略为长期支持方向，对中国企业增强全球竞争力持积极态度，尽管存在政策导向变化的讨论，但仍基于中国强大的经济实力看好出海企业表现。黄金零售板块因其稳健的利润增长被持续推荐。通过对比数据，他指出当前是投资的有利时机，并鼓励听众就消费行业更多话题进行互动交流。 问答回顾 发言人1问：2026年商社行业的整体投资策略是什么？ 发言人1答：在2026年，东吴证券商社首席分析师吴总认为虽然消费行业整体行情并不火热，但仍有诸多鲜明的投资机会。他将分享2026年的商社行业整体投资策略，主要围绕四大方向展开，即出海、资源、服务和变革。 发言人1问：这四大方向具体指哪些内容？ 未知发言人答：出海方向主要关注消费出海相关公司，如小商品城、安科创新等；资源方向则聚焦资源品为核心的商贸，例如黄金珠宝和大宗供应链企业；服务方向关注通过改革促进的服务消费领域，特别是景区和百货业的线下资产重地；变革方向则涉及引入新品牌、价格改革以及老品牌的自我变革，例如水淳、青木科技、上美股份等公司。 发言人1问：为何将出海视为一个特殊且长期支持的方向？ 发言人1答：出海方向特殊在于它是政策支持与赚钱相结合的少数方向之一。消费出海的企业既能符合政治正确的方向，又能实现盈利并展现出全球竞争力。出海被认为是长期支持的方向，因为它不仅代表中国企业在全球市场上提升竞争力的战略需求，还与中美对抗背景下的经贸安全密切相关，如小商品城就是中国优质供应链出海的重要窗口和底牌。此外，小商品城在业绩增长确定性高、自上而下战略地位显著，且在非美贸易和人民币国际化方面扮演关键角色，其重要性可能等同于甚至超过国防安全。 未知发言人问：在伊拉克，人民币是如何被接受并具有流通性的？ 未知发言人答：现在伊拉克人在中国义乌小商品城采购消费品商品时，会用人民币进行支付，这使得他们的人民币有了用途和流通性。随着小商品城的发展，人民币在当地已经具备了相当的流通基础，这是十年前所没有的情况。 发言人2问：义乌小商品城最近回调了大约20%，为什么会出现这样的情况？对于明年小商品城的表现，有何展望？ 发言人1答：小商品城本质上是一家业绩增长的公司，其股价波动是因为业绩增长的驱动因素不断转换，比如AI、地产业等，过去几年中每次上涨后都会在一个较高的位置停滞，而非直接下跌。今年小商品城的业绩增长了40%以上，但近期回调可能与市场情绪或业绩预期有关。明年小商品城仍有望获得其他利好政策，尤其是在中美贸易关系和对抗中的长期方向上，业能持续兑现。因此，小商品城在910甚至更低的位置，依然值得重点推荐。 未知发言人问：安克创新在海外市场是如何通过打造中国品牌消费品获得成功的？ 未知发言人答：安克创新起家于充电类产品，但现已扩展到摄像头、安防智能锁、耳机、蓝牙音箱、扫地机、UV打印机、储能产品等多个领域，其中很多产品如扫地机、手机等科技消费类产品深受海外市场欢迎，甚至美国总统特朗普也在使用安克的产品，证明了安克在美国市场具备强大的品牌力和消费者认可度。 未知发言人问：为什么安克创新能在众多跨境品牌中脱颖而出？ 未知发言人答：安克创新区别于大部分仅在线上销售的中国商家，它拥有相当比例的线下销售渠道，尤其在线下大卖场如costco等渠道有大量的产品销售，这在跨境品牌中是非常高的，并且得到了欧美消费者的广泛认可。 发言人1问：对于安克创新未来几年的增长预期是怎样的？ 未知发言人答：安克创新过去几年实现了30%以上的增速，预计未来几年可以保持20%以上的年化增速。其产品线持续推出新的亮点产品，如UV打印机等，并且储能类及其它创新类产品也有望保持两位数增长。 未知发言人问：黄金珠宝领域在中国商贸中的地位如何？ 未知发言人答：中国是全球黄金消费大国之一，占全球黄金消费的约30%，具有庞大的市场规模和全球定价权。中国的黄金珠宝品牌商通过从金交所购买黄金，然后加价销售给经销商和消费者，赚取类似品牌授权费的高额利润，同时保持高股息率和现金流质量，是长期投资的优质选择。 未知发言人问：黄金珠宝品牌商的商业模式是怎样的，为何难以复制？ 发言人1答：黄金珠宝品牌商的商业模式主要以加盟、批发为基础，具有很高的品牌壁垒和商业模式优势。其品牌价值的形成是一个长期积累的过程，消费者对品牌的信任和认知无法轻易被复制。例如周大福，尽管其他品牌可能提供相似的产品，但消费者往往更倾向于选择周大福等知名品牌，因为品牌背后代表的是多年形成的良好印象和信誉。 未知发言人问：黄金珠宝行业如何应对金价波动？ 发言人1答：在黄金珠宝行业中，金价上涨时，从金交所、金矿到品牌商、经销商再到消费者的各个环节都是以黄金计价的，因此金价上涨在短期内可能会导致消费者购买意愿下降，但在长期则是利好消息。因为黄金消费量在一个相对稳定的区间内波动（如每年500至700吨），短期金价上涨会带来短期需求延迟，但随着消费者对金价习惯的形成，消费需求会在一定季度后回补。例如，今年三季度金价的爆拉以及实体金加税等因素使得消费习惯再次延迟，但长期来看，随着消费者习惯金价，黄金零售公司仍具备向上发展的价值。 发言人1问：对于资源商贸类公司，比如厦门象屿、物产中大等，为何值得长期投入？ 未知发言人答：资源商贸类公司因其规模效应显著而具有长期投资价值。这些公司在采购、运输、信息化服务以及增值服务等方面提供一站式解决方案，业务涵盖广泛，如铝、煤、粮食、橡胶等多种资源的采购、运输和加工。由于中国是世界第一大工业国，工业增加值全球排名第一，对各类资源的需求基础庞大。这些公司经过十几年的发展，已经形成强大的规模优势，营收利润增长迅速，是周期成长股的代表。当前商品周期处于较为活跃阶段，对于这类资源商贸公司来说，业绩和估值有望迎来修复和增长，其中厦门象屿作为最活跃且股权激励机制较好的公司，值得重点关注。 未知发言人问：日本商社公司是什么性质的企业，以及它们为何受到巴菲特的投资？在当前环境下，如何看待日本商社公司的投资潜力？ 未知发言人答：日本商社公司实际上是一类以三菱商社、丸红商社和三井商社为代表的日本商界巨头。这类公司 在一定程度上具有与中国三井商社类似的特性。2022年，巴菲特大量投资了日