拨云见月纺织服装行业2026年度策略首席开麦202520251224

2025年12月25日21:48 关键词 防服装行业制造和品牌业绩和市值运动户外休闲出口链关税纺织织造品牌服饰运动家纺工作逊服饰男女装休闲装稳增长市值细分化行业库存补货需求 全文摘要 防服装行业2026年度策略研究揭示了行业的制造与品牌两大核心板块，强调全球护盘、出口链复盘及关税影响对行业的影响，同时指出运动、户外及休闲服饰市场均展现出强劲增长潜力。耐克、Zara母公司和优衣库母公司迅销市值变化显示行业内部分化，而安踏体育在功能性服饰和高端跑步市场的成功突显了特定品牌策略的重要性。讨论了疫情下出口链的供需动态、库存调整、关税影响及品牌商采购策略，并分析了美国市场对提价的反应。 拨云见月——纺织服装行业2026年度策略【首席开麦2025】-20251224_导读 2025年12月25日21:48 关键词 防服装行业制造和品牌业绩和市值运动户外休闲出口链关税纺织织造品牌服饰运动家纺工作逊服饰男女装休闲装稳增长市值细分化行业库存补货需求 全文摘要 防服装行业2026年度策略研究揭示了行业的制造与品牌两大核心板块，强调全球护盘、出口链复盘及关税影响对行业的影响，同时指出运动、户外及休闲服饰市场均展现出强劲增长潜力。耐克、Zara母公司和优衣库母公司迅销市值变化显示行业内部分化，而安踏体育在功能性服饰和高端跑步市场的成功突显了特定品牌策略的重要性。讨论了疫情下出口链的供需动态、库存调整、关税影响及品牌商采购策略，并分析了美国市场对提价的反应。此外，还提到了家纺等其他细分市场的机遇，以及对内需市场的观察，强调品牌稳定增长和高股息回报对投资者的吸引力，为未来市场趋势和投资机会提供了深入分析。 章节速览 00:00 2026年度防服装行业策略报告：全球趋势与投资机会 报告聚焦于2026年度防服装行业的策略分析，覆盖全球运动户外、休闲服饰市场趋势，以及出口链与品牌服饰板块的深度解读。通过复盘三年蓄库与补库节奏，探讨2024Q4以来的关税影响，预测出口链改善趋势，特别关注纺织织造与品牌服饰领域，推荐具有稳增长潜力的特色公司，为投资者布局提供方向。 01:59全球景气轮动与出口链龙头分析 对话回顾了全球景气轮动趋势，指出运动户外虽重要，但快时尚休闲品牌亦有显著表现，如迅销、Gap等。强调休闲类客户可能成为供应链龙头增长引擎，提示需求端细分化及休闲品牌稳定业绩的重要性。 06:21全球服装行业库存与需求周期分析 对话深入探讨了自2020年新冠疫情爆发以来，全球服装行业经历的库存与需求周期性变化。从疫情初期的高库存，到2021年的需求修复与供应链波动，再到2022年的行业整体去库存，直至2024年的补货需求激增，以及2025年的谨慎采购期。分析指出，尽管面临美国关税调整等挑战，但通过终端提价策略，行业有效应对了成本上升，美国市场需求保持稳定，库存压力不大。2026年，品牌商对需求持乐观态度，库存处于健康水平，预示着行业将迎来良好开局。 14:49中国台湾及大陆出口制造行业趋势分析 报告分析了中国台湾及大陆出口制造行业自第三季度以来的趋势，指出尽管11月数据尚未完全纳入，但已有迹象显示改善趋势，如收入与利润率的提升。尤其关注运动鞋服制造龙头企业的表现，以及耐克、优衣库等大客户的影响。预计2026年二季度需求复苏，带动产能利用率提升，建议关注华利集团、新药股份等公司，以及上游产业链中的优质企业。 19:33 2026年运动品牌市场展望：冬奥效应与渠道创新 对话聚焦2026年运动品牌市场，强调冬奥效应下李宁等品牌营销投入与产品系列的增加，以及户外、跑步等高增 长赛道的积极发展。同时，渠道创新成为吸引消费者的关键，包括冠军店、龙店等新店型的推出。此外，耐克库存接近尾声有望缓解行业折扣压力，为零售商带来利好。 24:36家纺行业增长与投资机会分析 对话讨论了亚朵、罗莱和水星等家纺企业在睡眠科技教育方面的成功，推动了行业增长。2026年春夏订货会及双十一表现预示着市场活力，加之低估值高分红特点，家纺行业被视为成长性与确定性并存的投资赛道，尤其值得关注2026年上半年的机会。 26:23服装行业龙头公司业绩与增长分析 对话深入分析了服装行业多个龙头公司的业绩表现和增长潜力。郭森通过联名高端设计师提升品牌形象，受益于春节时间调整，预计财年收入和利润双增长。江南布衣凭借差异化设计和稳健财务表现，成为行业稳增长高股息代表。海澜和森马在男装和休闲装领域展现稳健零售表现，新项目和营销策略调整有望推动未来增长。稳健医疗和文景洪在医疗和授权业务上持续增长，预计26年业绩弹性显著。总结强调运动和家访板块机会，推荐关注波森、海澜、森马等稳增长高股息龙头，以及稳健和进攻型标的带来的利润增速惊喜。 31:17服装与运动品牌投资策略及风险提示 对话聚焦于服装和运动品牌的市场分析，推荐关注安踏、李宁等品牌及特步、361等高性价比选项，同时提醒注意消费客流波动、天气异常、贸易摩擦和汇率波动等风险因素，建议投资者从稳增长和高股息角度选择投资标的。 发言总结 发言人1 他，即浙商防部张宇，在万德平台上汇报了2026年度防服装行业的策略研究，主要聚焦全球轮动护盘和机货提示，特别关注户外、休闲、运动服装的全球发展趋势。报告深入分析了出口链和品牌服饰板块的过去三年业绩、市值表现及未来展望，讨论了全球库存补库节奏、关税影响，以及2024年四季度开始的补库情况。针对品牌服饰，强调了运动和休闲领域内稳增长高股息公司的布局方向，同时提及折扣修复、库存管理、渠道创新等关键因素，特别是耐克库存调整对行业折扣压力的影响。此外，报告还突出了运动和家纺板块的稳定性和增长潜力，同时对内需市场风险进行了提示。整体上，他的发言为防服装行业的未来发展策略提供了深入分析和建议。 要点回顾 今天您主要要向投资人汇报什么内容？您会如何划分和介绍防服装行业的研究重点？ 发言人1：今天我主要通过万德平台向各位投资人汇报我们团队对防服装行业2026年度策略研究的最新findings。我们的报告将首先聚焦全球防服装行业的轮动趋势，包括户外快时尚和休闲服饰龙头近三年的业绩与市值表现，展示整个运动户外及休闲服饰行业的全球发展动态。接下来，我们会分别从出口链和纺织织造两个板块进行深入分析，特别是出口链方面的三年蓄库补库节奏复盘以及2024年Q4以来的趣库和关税影响；纺织织造方面则探讨稳增长背景下的一些特色公司作为明年布局方向。 在品牌服饰这一块，您有哪些特别推荐的公司？ 发言人1：在品牌服饰领域，我们将关注多个细分板块，如运动家纺、工作服、男女装和休闲装等，并会提示一些在稳增长中具有独特优势的公司，作为投资者明年可以重点考虑布局的方向。 您能否分享一下全球景气轮动方面的复盘情况？ 发言人1：在过去三年里，全球前二十大市值的运动鞋服和休闲服饰龙头经历了市值的更迭变化。例如，耐克曾是全球市值最大的运动服饰公司，但在2025年被zara母公司antitax和优维库母公司迅销超越。此外，高端跑步和户外细分市场的龙头如安踏体育、阿迪达斯等市值增长迅速。同时，部分休闲服饰品牌如rulers、gap等也表现出稳定的业绩增长和市值上升。这表明需求端呈现多元化，不仅运动细分赛道表现出色，部分快时尚休闲品牌也实现了景气回流。 对于出口链方面的现状和发展趋势，您有什么看法？ 发言人1：出口链方面，过去人们普遍认为只有运动类产品能展现出稳定的收入增长率。然而，随着休闲类品牌的业绩增长稳定，它们也成为了供应链龙头的核心增长引擎。全球范围内，一方面可以看到需求的多元化（即求细分化），另一方面，在维护与核心客户的合作关系时，除了运动品牌外，提升对休闲类客户的授权与合作，也会带来稳健的订单增长，从而促进出口链业绩的稳健发展。疫情期间，全球需求经历了去库补库循环，东南亚供应链效率在逐步恢复，这也影响了行业的库存管理策略和采购节奏。 在2024年上半年，出口链行业的利润增长情况如何？当时很多公司做了什么决定？ 发言人1：在2024年上半年，由于补货需求的积极影响，很多公司的双融合利润得到了大幅度的增长。当时很多公司出于对未来市场的考虑，积极进行了产能扩张。 这轮补货周期大概持续到什么时候结束？ 发言人1：这轮补货周期基本在2024年四季度就结束了。 美国对等关税的最终安排是在何时确定的？ 发言人1：美国对等关税的最终自动化税率安排在7月31号才由白宫正式确认下来。 2025年的情况如何？ 发言人1：2025年由于采购谨慎及美国对等关税安排的影响，品牌商和贸易商采取了保守的采购策略，行业处于相对谨慎采购去库存周期。 从三季度开始有哪些积极因素出现？ 发言人1：积极因素是品牌商通过终端对消费者端进行涨价以消化东南亚增量关税的影响，大部分品牌商在今年七月份已针对美国市场完成提价。 提价后零售市场是否出现波动？ 未知发言人：提价后，从7到9月美国西部的服装零售数据显示，增速平稳，并且社会服装库存处于历史低位，说明目前美国市场需求稳定且库存压力不大，这对2026年是一个好的开局。 耐克的情况如何？ 未知发言人：耐克作为全球最大的运动品牌，在2024年十月份更换CEO后积极推动全球去库存，尤其是北美和欧洲市场已基本完成去库存过程，库存处于正常和健康水平。 其他龙头公司的情况怎样？ 发言人1：其他运动和休闲品牌公司在十月底至十一月初已批准三季度报表，并根据7到9月美国市场的反应上调或维持全年业绩指引，表明大部分公司对市场表现持积极态度。 微观库存角度如何？ 发言人1：从微观角度看，一些海外主流品牌商如迅销、亚瑟士等公司的库存周转天数处于最近五年最低状态，而其他公司也主动在做库存管理，尽管库存总量相对于过去几年偏高，但环比周转天数在下降。 总结来说，当前需求和库存状况如何？ 未知发言人：总结来说，目前需求温和，库存不高，许多制造龙头公司在第三季度看到了一些转折苗头。 供给侧的情况怎样？ 未知发言人：从台湾制造商数据来看，自第三季度开始，交货数据降幅收窄，部分龙头公司在收入和利润率方面表现出改善的趋势。 在2026年，尤其是在二季度，出口需求复苏的背景下，有哪些产业会有望受益并带动产能整合和利用率提升？ 发言人1：预计2026年上半年出口需求会有复苏，这将有利于运动鞋服等产业。其中，运动鞋服制造龙头公司如耐克、优衣库和爱得梦等在经历了一系列改革和调整后，有望在2026年看到订单温和增长。同时，深圳国际、金润国际、开荣股份和建设集团等运动户外成品鞋服制造龙头也将从中受益。 在品牌服饰方面，有哪些上市公司可能因为市场修复而表现出收入增长和利润弹性？ 未知发言人：对于品牌服饰板块，明年值得关注的是华利集团这样的A股大龙头，以及资金控股和全球最大的药水制造商集团等具有高股息特点且利润率弹性回升的公司。此外，尽管市场较为分散，但新药股份（羊毛羊绒行业沙线龙头）、伟星股份（拉链行业全球第二大龙头）和百隆东方（色纺纱领域全球寡头）等凭借自身研发成本控制、国际化运营及小单快返的优势，在中期有望抢夺市场份额，也值得投资者关注。 对于运动服饰赛道内的具体品牌，有哪些表现突出或值得关注的公司？ 发言人1：在运动服饰领域，建议关注冬奥会露出效应下的李宁，其作为中国奥组委官方合作伙伴，在冬奥会营销投入和相关产品系列展示方面将有所发力，有望带动冬季运动热情。此外，安踏旗下品牌如克隆、亚马逊增速出色；李宁收购瑞士高端品牌火柴柜，并在上海开设旗舰店；特步旗下的高端跑越野品牌索康尼和迈格360旗下的户外高端品牌弯卫等都是值得关注的品牌。 明年零售环境下，线下渠道创新是否会成为另一个重要的看点？ 发言人1：是的，明年线下渠道创新将继续成为焦点。面对波动的零售环境，品牌们正通过新颖独特的店型设计、面积和产品组合特色吸引消费者关注，例如李宁、特步等品牌都在积极探索新的店铺形态和经营模式，预计这些渠道创新举措将在未来一段时间内持续推动市场发展。 耐克库存状况对整个行业有何影响？ 未知