市场逻辑重回偏弱现实基本面 铁矿石期价或承压运行

发布时间：2025-12-17 13:46:43作者：长安期货来源：长安期货 行情复盘 12月16日，铁矿石期货主力合约收涨1.06%至761.0元。 持仓量变化 12月16日，铁矿石期货主力持仓量：+10176手至479572手。 后市展望 市场运行逻辑重回偏弱的现实基本面，铁矿期价或承压运行。 背景分析 供应端，上周澳巴19港铁矿发货量转为抬升332万吨，45港铁矿到港量也转为回升243万吨，铁矿供应转向宽松。 研报正文研报正文 【铁矿石】 基本面分析： 宏观层面，政策面暖风劲吹或提振市场预期和情绪。但此前工信部等部门联合印发《严禁新钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026年)》明确提出实施产能产量精准调控，增产能，支持有条件地区退出高炉一转炉长流程，发展电炉短流程以及加大铁矿石、炼焦煤等原燃料保供稳价力度，叠加淡季钢厂盈利压力增加下铁水产量或存回落空间，铁矿现实需求或有承压。 供应端，上周澳巴19港铁矿发货量转为抬升332万吨，45港铁矿到港量也转为回升243万吨，铁矿供应转向宽松。此外，几内亚西芒杜铁矿项目己正式投产并已发出第一船铁矿;此前宝武集团与力拓在位于西澳的西坡铁矿项目也正式投产;必和必拓等海外主流矿山维持后续年度增产计划;淡水河谷南部和北部三个新项目将分别于近两年投产，将为淡水河谷带来5000万吨铁矿石增量，预计到2026年，水河谷铁矿石产量将达到3.4亿吨~3.6亿吨;而海外其他主流矿山产运目标也仍然增长;叠加国内“基石计划”进入最后时限下国产矿供应仍或存增加空间，铁矿供应整体仍或偏宽松。 需求端，虽然11月以来各地发行新增专项债券规模约达到4921.92亿元，较10月份2873.57亿元增长超2000亿元，环比涨幅达到71%，带动有效投资增加的同时促进实物工作量形成，铁矿终端需求或韧性仍存。但此前工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026年)》明确提出实施产能产量精准调控、严禁新增产能以及其他相关部署，中钢协此前也提出要严格落实粗钢产量调控工作有关部署，叠加季终端需求仍或承压，钢厂盈利压力增加下铁水产量仍或存回落空间，铁矿需求或有承压。 库存方面，上周铁矿港口库存延续累积，钢厂库存则显著回落，季终端现实需求承压下钢厂利润收缩，钢厂整体仍维持低库存策略，铁矿港口仍或存累库压力。 总结： 综上，虽然11月以来各地发行新增专项债券规模约达到4921.92亿元，较10月份2873.57亿元增长超2000亿元，环比 涨幅达到71%，带动有效投资增加的同时促进实物工作量形成，铁矿终端需求或韧性仍存，政策面暖风劲吹也或提振市场情绪。但此前工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026年)》明确提出实施产能产量精准调控、严禁新增产能以及其他相关部署，中钢协此前也提出要严格落实粗钢产量调控工作有关部署，加季终端需求仍或承压，钢厂盈利压力增加下铁水产量仍或存回落空间，铁矿需求或有承压，加重磅宏观事件接连落地，市场运行逻辑重回偏弱的现实基本面，铁矿期价或承压运行。 【焦煤】 上一交易日焦煤主力合约震荡运行。现货市场价格多数下跌，部分煤种因缺货导致价格上涨，市场整体情绪仍偏弱;蒙煤价格涨跌互现，下游采购谨慎，贸易商出货困难，市场成交不佳;港口炼焦煤弱稳运行，终端维持刚需采购，市场情绪未有明显改善。 供给端，钢联数据显示，上周523家炼焦煤样本矿山原煤日均产量189.0万吨，环比减0.6万吨，精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨，煤矿安全生产及超产管控仍在持续，同时年底部分煤矿已完成年度生产任务后主动限产，主产区煤矿普遍产能释放有限。 需求方面，独立焦化厂吨焦平均盈利小幅回升至44元/吨，焦煤价格下跌减轻成本端压力，各焦企保持正常开工节奏;铁水日均产量继续下滑3.10万吨至229.2万吨，目前已进入季节性减产，对原料采购需求减少。宏观面，国家发改委部署2026年重点工作，提出综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能，形成情绪支撑。 综上，下半年焦煤主要支撑来自于供给端，四季度国内煤炭供应难有增量，但蒙煤进口增加形成补充，同时铁水产量持续回落，需求走弱，且因天气偏暖，动力煤价格持续下跌，焦煤现实利多驱动不足，谨慎抄底，关注政策端再提“反内卷”能否带来情绪驱动。 【焦炭】 上一交易日焦炭期货偏强运行。现货市场价格多数下跌，上周钢厂发函对焦炭采购价格进行第二轮下调，幅度湿熄50元/吨，干熄55元/吨，已正式落地。 供应方面，独立焦化吨焦平均盈利回升至44元/吨，主因焦煤价格下跌减轻成本端压力，各焦企保持正常开工节奏焦炭供应偏宽松。 需求端，铁水日均产量继续回落，环比下降3.10万吨至229.2万吨，目前已进入季节性减产，对原料采购需求减少。 目前焦炭主要支撑仍来自于焦煤，近期焦煤走弱带动焦炭下行，继续关注焦煤供应端变化以及钢厂铁水产量水平。 关联品种关联品种焦炭焦煤铁矿石所属公司：长安期货