主要观点及策略概述
苯乙烯市场情绪弱化,纯苯和苯乙烯弱势运行。核心影响因素包括:
- 供给偏空:苯乙烯与石脑油的价差约为253美元,苯乙烯与苯的价差为160美元,非一体化装置经济效益负面。
- 需求偏空:下游聚合物需求疲软,ABS、EPS库存累积,PS生产毛利转弱。
- 库存中性:江苏纯苯港口库存累库3.6万吨,环比上升16.07%;江苏苯乙烯港口库存减少1.38万吨,幅度-8.59%。
- 基差偏多:苯乙烯基差略有走强,海外调油料走弱。
- 利润中性:苯乙烯利润扩张。
- 估值中性:纯苯苯乙烯价格处于历史低位,重整装置检修推动价格上涨。
- 宏观政策偏多:美联储主席鲍威尔表示利率政策已准备好应对未来经济形势,拒绝就近期降息提供指引。
投资观点:震荡,成本走弱,预计偏空为主。
交易策略:单边观望。
风险关注:地缘政治风险。
纯苯&苯乙烯基本面概述
- 原油:原油价格下行,汽油裂差收缩。
- 苯乙烯:
- 非一体化装置利润不佳。
- 利润小幅扩张。
- 库存华东港口库存/苯乙烯产量(华东港口+工厂库存)/产量。
- 国内纯苯产量加氢苯国内开工率国内纯苯产量。
- 纯苯:
- 下游衍生品需求拖累,纯苯库存未明显去化。
- 华东纯苯港口库存苯乙烯样本工厂库存国内ABS生产企业权益库存国内ABS产量国内ABS产能利用率ABS生产毛利率。
聚合物需求概述
- 苯乙烯下游:
- 淡季需求疲软,ABS主流价格国内ABS生产企业权益库存国内ABS产量国内ABS产能利用率ABS生产毛利率苯乙烯厂内库存。
- PS生产毛利转弱,PS库存PS库存PS产能利用率PS生产毛利GPPS价格。
- EPS库存累积EPS价格EPS产能利用率EPS产量EPS厂内库存EPS生产毛利。
- 苯乙烯下游:
- 海外苯市场表现疲弱,北美库存紧张及部分下游装置重启而略有反弹,亚洲套利货源流向美国。
- 亚洲苯市场延续反弹,受石脑油价格回升及美国高企价格带来的出口预期支撑。
- 纯苯:
- 苯胺产量回升毛利一般,苯胺价格苯胺产量聚合MDI厂库库存苯胺产能利用率苯胺生产毛利。
- 苯酚:
- 苯酚港口库存未见去化,苯酚产能利用率苯酚检修损失量苯酚价格苯酚港口库存PC毛利环氧树脂生产毛利。
- 己二酸:
- 己二酸利润下行,己二酸生产毛利己二酸产能利用率鞋底原液己二酸价格PA66价格PA66产量。
- 己内酰胺:
- 己内酰胺库存去化,己内酰胺产量己内酰胺价格PA6产能利用率PA6产量PA6库存。
- 家电:
- 家电出口需求较弱,家用空调排产冰箱冷柜排产冰箱冷柜排产。
观点评价体系及免责声明
- 观点评级:短期(1个月以内)、中期(1-3个月)、长期(3个月以上)。
- 重要声明:分析师具有期货投资咨询执业资格,报告信息仅供参考,不构成投资建议。
- 免责声明:国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格,报告信息来源于公开资料或合规渠道,不保证准确性及完整性,不构成交易建议,不承诺交易者一定获利。
- 风险提示:期货市场具有潜在风险,交易者存在赢利和亏损的可能,建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
国贸期货能源化工研究中心团队介绍
- 团队现有成员6人,专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。
- 团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验,熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
- 品种研究覆盖三大商品交易所,多年来在主流期货媒体上发表文章多次。
- 团队曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项,所获荣誉包括上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。