主要观点及策略概述
苯乙烯市场情绪弱化，纯苯和苯乙烯弱势运行。核心影响因素包括：
- 供给偏空：苯乙烯与石脑油的价差约为253美元，苯乙烯与苯的价差为160美元，非一体化装置经济效益负面。
- 需求偏空：下游聚合物需求疲软，ABS、EPS库存累积，PS生产毛利转弱。
- 库存中性：江苏纯苯港口库存累库3.6万吨，环比上升16.07%；江苏苯乙烯港口库存减少1.38万吨，幅度-8.59%。
- 基差偏多：苯乙烯基差略有走强，海外调油料走弱。
- 利润中性：苯乙烯利润扩张。
- 估值中性：纯苯苯乙烯价格处于历史低位，重整装置检修推动价格上涨。
- 宏观政策偏多：美联储主席鲍威尔表示利率政策已准备好应对未来经济形势，拒绝就近期降息提供指引。
投资观点：震荡，成本走弱，预计偏空为主。
交易策略：单边观望。
风险关注：地缘政治风险。
纯苯&苯乙烯基本面概述
- 原油：原油价格下行，汽油裂差收缩。
- 苯乙烯：
- 非一体化装置利润不佳。
- 利润小幅扩张。
- 库存华东港口库存/苯乙烯产量(华东港口+工厂库存)/产量。
- 国内纯苯产量加氢苯国内开工率国内纯苯产量。
- 纯苯：
- 下游衍生品需求拖累，纯苯库存未明显去化。
- 华东纯苯港口库存苯乙烯样本工厂库存国内ABS生产企业权益库存国内ABS产量国内ABS产能利用率ABS生产毛利率。
聚合物需求概述
- 苯乙烯下游：
- 淡季需求疲软，ABS主流价格国内ABS生产企业权益库存国内ABS产量国内ABS产能利用率ABS生产毛利率苯乙烯厂内库存。
- PS生产毛利转弱，PS库存PS库存PS产能利用率PS生产毛利GPPS价格。
- EPS库存累积EPS价格EPS产能利用率EPS产量EPS厂内库存EPS生产毛利。
- 苯乙烯下游：
- 海外苯市场表现疲弱，北美库存紧张及部分下游装置重启而略有反弹，亚洲套利货源流向美国。
- 亚洲苯市场延续反弹，受石脑油价格回升及美国高企价格带来的出口预期支撑。
- 纯苯：
- 苯胺产量回升毛利一般，苯胺价格苯胺产量聚合MDI厂库库存苯胺产能利用率苯胺生产毛利。
- 苯酚：
- 苯酚港口库存未见去化，苯酚产能利用率苯酚检修损失量苯酚价格苯酚港口库存PC毛利环氧树脂生产毛利。
- 己二酸：
- 己二酸利润下行，己二酸生产毛利己二酸产能利用率鞋底原液己二酸价格PA66价格PA66产量。
- 己内酰胺：
- 己内酰胺库存去化，己内酰胺产量己内酰胺价格PA6产能利用率PA6产量PA6库存。
- 家电：
- 家电出口需求较弱，家用空调排产冰箱冷柜排产冰箱冷柜排产。
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国贸期货能源化工研究中心团队介绍
- 团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。
- 团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
- 品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在主流期货媒体上发表文章多次。
- 团队曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。
