苯乙烯日报：美对华关税扰动，化工品弱势运行

核心观点与市场分析

• 纯苯市场：美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续；己内酰胺及苯胺检修期拖累纯苯需求，PA6及MDI库存压力偏大，苯乙烯检修集中期亦拖累纯苯需求，导致纯苯加工费偏弱。
• 苯乙烯市场：检修增多，港口库存延续回落，加工利润反弹，短期反映美国乙烷高关税裂解装置停车担忧；中期5月开工回升后，生产利润有回落压力，基本面驱动偏弱。
• 关税影响：4月16日美国对中国关税加征至245%，整体化工品氛围偏弱。

关键数据

• 纯苯：港口库存14.20万吨（+0.15万吨），CFR中国加工费193美元/吨（-1美元/吨），FOB韩国加工费176美元/吨（-4美元/吨），美韩价差14.5美元/吨（+27.1美元/吨），华东现货-M2价差60元/吨（+20元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差219元/吨（+24元/吨），非一体化生产利润-150元/吨（-61元/吨），华东港口库存95600吨（-23400吨），商业库存70100吨（-12900吨），开工率68.4%（-4.9%）。
• 下游硬胶：EPS生产利润470元/吨（+119元/吨），PS生产利润-30元/吨（+69元/吨），ABS生产利润1139元/吨（+138元/吨）；EPS开工率47.09%（-6.52%），PS开工率61.10%（-3.50%），ABS开工率67.65%（-0.95%）。

策略与风险

• 策略：谨慎做空套保。
• 风险：上游原油价格大幅波动，中美关税政策变化，美国对乙烷丙烷的关税动态。

研究结论

• 短期苯乙烯价格波动主要受关税政策驱动，基本面驱动偏弱；中期需关注开工回升对利润的影响。
• 下游开工季节性低位，EPS和ABS利润较好，但整体需求仍偏弱。
• 市场需关注中美关税政策变化及美国乙烷关税动态。