【纯苯&苯乙烯周报】苯乙烯现货持货意愿增加，纯苯弱势运行

苯乙烯现货持货意愿增加，纯苯弱势运行 国贸期货能源化工研究中心2025-12-08 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 调 油 料 有 所 走 弱， 苯 乙 烯 现 货 走 强 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 海 外 汽 油 淡 季 来 临 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ：苯 乙 烯 非 一 体 化 装 置 利 润 修 复 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯： 下 游 衍 生品 需 求 拖 累 ， 纯苯 表 现 弱 势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ： 国 内 与 海 外 淡 季 需 求 疲 软 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 转 弱 海外苯市场呈现价格小幅回落的走势，虽然海外纯苯需求疲软但供应逐步恢复。北美受节假日影响交易清淡。纯苯价格下跌，但苯乙烯等衍生物利润依然不佳，导致出口欧洲无利可图，汽油调和需求也于12月结束。英力士和壳牌等计划重启POSM及苯酚装置，有望提振苯需求。供应端炼厂检修结束，但STDP装置运行仍受限，汽油价格大跌使苯/汽油价差转正，生产经济性改善。缺乏汽油调和支撑叠加年底假期，化学品需求成为主力但整体偏弱。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S库 存 累 积 产 量 维 持 n亚洲苯市场再度走弱，主要受能源及石脑油价格疲软拖累。尽管市场持续讨论向美国出口的可能性，但缺乏实际成交，国内库存攀升以及多数衍生物利润为负，共同压制市场情绪。供应端方面，多家中国炼化企业仍在进行计划内检修，而韩国芳烃装置因重整负荷下调和裂解开工率低迷，苯产量预计小幅回落。美亚苯价差虽达170美元/吨，却不足以覆盖运费与关税成本。当前苯-石脑油价差缩窄至约90美元/吨，下游开工低迷，短期亚洲苯市或维持供需弱平衡、价格承压格局。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 回 升 利 润 上 涨 n海外苯乙烯市场价格回落、交易清淡的态势，受假期效应与成本高企双重压制。美国苯供应不足及进口受限，严重削弱竞争力。能源与汽油价格下行削弱辛烷值调和需求，这是此前支撑价格的关键动力；苯-苯乙烯价差已缩窄，利润持续承压。尽管天然气成本下降缓解部分压力，年底去库存与假期因素将令12月下半月交投进一步放缓。海外苯乙烯市场在高原料成本、弱终端需求与有限套利空间下维持低开工运行，短期难见明显改善。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 出 口 需 求 表 现 弱 势 n苯乙烯市场整体维持窄幅震荡。尽管向西欧出口的讨论提供一定支撑，但聚合物市场销售疲软、淡季需求走弱及下游PS、EPS和ABS开工率低迷，显著抵消了出口带来的看涨情绪。苯乙烯-苯价差扩大至150美元，苯乙烯-石脑油价差也升至240美元，经济性略有改善，但整体生产利润仍为负值。华东现货报价远期市场呈小幅期货溢价，库存继续攀升，反映终端补库意愿不足。多套装置仍处检修或长期停车状态，新增产能方面，东明POSM装置已于11月底产出合规苯乙烯，逐步释放供应。海外亦有减产：韩国大山与丽水装置部分重启，台湾因经济性不佳关闭小线，日本德山120kt线仍停摆。亚洲苯乙烯市场短期供需基本平衡，但受制于疲弱的下游需求与负利润格局，价格缺乏上行动能。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖