【纯苯&苯乙烯周报】苯乙烯现货持货意愿增加，纯苯弱势运行

主要观点及策略概述

苯乙烯现货持货意愿增加，纯苯弱势运行。苯乙烯调油料有所走弱，但现货走强；纯苯下游衍生品需求拖累，表现弱势。

基本面概述

苯乙烯：非一体化装置利润修复，海外市场价格小幅回落，供应逐步恢复，但需求疲软。国内与海外淡季需求疲软，PS生产毛利转弱，EPS库存累积，产量维持。出口欧洲无利可图，汽油调和需求结束。供应端炼厂检修结束，STDP装置运行受限，苯/汽油价差转正，生产经济性改善，但化学品需求整体偏弱。

纯苯：下游衍生品需求拖累，表现弱势。海外纯苯需求疲软但供应逐步恢复，北美交易清淡。英力士和壳牌等计划重启POSM及苯酚装置，有望提振苯需求。供应端炼厂检修结束，STDP装置运行受限，汽油价格大跌使苯/汽油价差转正，生产经济性改善，但缺乏汽油调和支撑叠加年底假期，化学品需求成为主力但整体偏弱。

聚合物需求概述

家电出口需求表现弱势，苯乙烯市场整体维持窄幅震荡。向西欧出口的讨论提供一定支撑，但聚合物市场销售疲软、淡季需求走弱及下游PS、EPS和ABS开工率低迷，显著抵消了出口带来的看涨情绪。苯乙烯-苯价差扩大至150美元，苯乙烯-石脑油价差也升至240美元，经济性略有改善，但整体生产利润仍为负值。华东现货报价远期市场呈小幅期货溢价，库存继续攀升，反映终端补库意愿不足。多套装置仍处检修或长期停车状态，新增产能方面，东明POSM装置已于11月底产出合规苯乙烯，逐步释放供应。海外亦有减产：韩国大山与丽水装置部分重启，台湾因经济性不佳关闭小线，日本德山120kt线仍停摆。亚洲苯乙烯市场短期供需基本平衡，但受制于疲弱的下游需求与负利润格局，价格缺乏上行动能。

观点评价体系及免责声明

本报告由国贸期货能源化工研究中心撰写及发布，分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息和意见仅供参考。