市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约2026年3月25日开于93600元/吨，收于95590元/吨，上涨1.66%；夜盘沪铜主力合约开于95950元/吨，收于96250元/吨，上涨0.69%。
- 现货情况：沪期铜2604合约跳空高开至96260元/吨后回落，收于95500元/吨。隔月月差在Contango 20元/吨至Backwardation 20元/吨之间，进口盈利150-240元/吨。上海电解铜销售情绪2.77，采购情绪2.55，环比一升一降。早间平水铜贴水80-60元/吨，好铜贴水60-50元/吨，非注册铜贴水170-150元/吨，随后贴水扩大，成交释放。下游采购谨慎，持货商出货意愿强，好铜与平水铜价差收窄，预计今日现货贴水延续当前水平。
- 重要资讯汇总：
- 地缘方面：伊朗否认与美谈判，提出停战五项条件；霍尔木兹海峡非交战国家船只可协调通过；中远海运集运恢复至阿联酋等地区新订舱业务。
- 矿端方面：Bezant Resources以111万英镑收购纳米比亚Hope & Gorob铜金矿20%股权，持股比例提升至90%；力拓推进Resolution铜矿投产，预计生命周期产出1810万吨铜，但可能需出口部分铜精矿。
- 冶炼及进口：2026年1月中国进口阳极铜6.49万吨，环比增5.74%，同比增1.48%；2月进口5.69万吨，环比降12.33%，同比增0.81%；1-2月累计进口12.17万吨，同比增1.16%。
- 消费方面：2026年1月中国铜箔进口7133.71吨，同比增15.77%，环比降0.69%；2月进口6442.72吨，同比增9.55%，环比降9.69%；1-2月累计进口13576.44吨，同比增12.73%。1月出口6136.04吨，同比增94.70%，环比增13.33%；2月出口4820.50吨，同比增59.68%，环比降21.44%；1-2月累计出口10956.54吨，同比增77.57%。部分企业上调加工费和保证金比例。
- 库存与仓单：LME仓单增900吨至360175吨；SHFE仓单降10599吨至252111吨；国内电解铜现货库46.77万吨，降5.54万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。建议逢低买入套保，套保量1个月左右。套利暂缓，期权建议卖出看跌。
- 风险：国内需求恢复不及预期，海外流动性踩踏风险。
图表与数据来源
- 图表包括TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、保税区库存等。
- 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、钢联等。
