纯苯&苯乙烯周报：等待补库未见到来，化工情绪弱势

国贸期货能源化工研究中心2026-07-06 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 等 待 补 库 未 见 到 来 ， 化 工 情 绪 弱 势 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ： 美 元 指 数 强 势 ， 原 油 大 幅 下 跌 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 ： 纯 苯 强 势 苯 乙 烯 利 润 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 纯 苯 基 差 强 势 ， 纯 苯 去 库 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S产 量 提 升 毛 利 低 迷 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S库 存 上 升 ， 毛 利 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院纯苯市场呈现结构性偏紧与未来宽松预期交织。国内多家主力炼厂在6月集中进行检修；韩国部分TDP装置亦因利润压缩而降负运行，这在短期内对现货供应形成了一定支撑。但随着装置检修在6月底至7月陆续重启，市场对后续供应恢复及进口增加的担忧情绪逐渐升温，限制了价格的上行空间。需求端表现低迷，成为拖累市场的核心因素。下游衍生品市场持续面临负利润率困境，导致终端买家采购态度极为审慎，刚需支撑不足以扭转整体需求疲软的态势。美亚套利窗口目前处于关闭状态，尽管美国苯价仍比亚洲高出200美元。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 大 跌 ， 库 存 大 幅 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院n苯酚市场供需双弱，东北亚地区产量趋于稳定，韩国生产仍维持最低开工率，印度生产降速且受高温季风季节影响需求疲软。国内苯酚装置由于7月份将迎来重大检修季，预计约五分一的苯酚产能将停产。需求端，下游双酚A价格同步走低，尽管部分装置停产维修导致产量下降，但现有库存足以满足当前需求，国内酚醛树脂市场情绪依然疲弱，整体采购意愿低迷。国内5月份苯酚出口量大幅攀升至2.56万吨，创下年内新高，主要流向韩国、中国台湾及印度等地。但现在出口套利机会已基本消失。 纯 苯 ： 苯 胺 产 量 下 滑 ， 毛 利 率 回 升 n海外苯乙烯市场呈现供应端主动收缩与产能永久退出加之需求端极度疲软。由于现货出口利润远低于生产成本，大多数生产商已主动降低开工率，尽管Styrolution的装置重启，但整体供应依然受限。美国聚苯乙烯经历产能出清，Styrolution和AmSty永久关闭其PS生产设施。需求疲软，出口套利窗口完全关闭。乙苯受夏季汽油市场坚挺及现货苯价格疲弱的双重影响，现货表现活跃。但这都没能改变苯乙烯的疲弱。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 等 待 家 电 需 求 回 升 n苯乙烯市场供应充裕但需求停滞。随着中东危机引发的供应中断缓解，原料供应增加，综合生产商开工率逐渐上升，导致整体市场供应充裕。虽然国内部分大型装置在6-7月检修，但这未能有效缓解供应压力。需求表现极度疲软，下游买家采购意愿依然较低，依然执着于暂缓补库。终端消费品新订单放缓且进入淡季，导致聚苯乙烯、ABS等聚合物销售低迷，EPS产量微降。由于现货价格大幅下跌，苯乙烯与石脑油的价差收窄至270美元，苯乙烯与苯的价差走弱至120美元，非一体化生产商的经济效益持续为负。国内出口套利窗口基本关闭，出口市场交投清淡。由于美元指数走强，市场看跌情绪浓厚，苯乙烯价格大幅下跌，市场都在等待真实的补货需求。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖