主要观点及策略概述
苯乙烯市场呈现供应充裕但需求停滞的状态。随着中东危机引发的供应中断缓解，原料供应增加，综合生产商开工率逐渐上升，导致整体市场供应充裕。虽然国内部分大型装置在6-7月检修，但这未能有效缓解供应压力。需求表现极度疲软，下游买家采购意愿依然较低，依然执着于暂缓补库。终端消费品新订单放缓且进入淡季，导致聚苯乙烯、ABS等聚合物销售低迷，EPS产量微降。由于现货价格大幅下跌，苯乙烯与石脑油的价差收窄至270美元，苯乙烯与苯的价差走弱至120美元，非一体化生产商的经济效益持续为负。国内出口套利窗口基本关闭，出口市场交投清淡。由于美元指数走强，市场看跌情绪浓厚，苯乙烯价格大幅下跌，市场都在等待真实的补货需求。
纯苯市场分析
纯苯市场呈现结构性偏紧与未来宽松预期交织。国内多家主力炼厂在6月集中进行检修；韩国部分TDP装置亦因利润压缩而降负运行，这在短期内对现货供应形成了一定支撑。但随着装置检修在6月底至7月陆续重启，市场对后续供应恢复及进口增加的担忧情绪逐渐升温，限制了价格的上行空间。需求端表现低迷，成为拖累市场的核心因素。下游衍生品市场持续面临负利润率困境，导致终端买家采购态度极为审慎，刚需支撑不足以扭转整体需求疲软的态势。美亚套利窗口目前处于关闭状态，尽管美国苯价仍比亚洲高出200美元。
苯乙烯下游分析
ABS产量提升但毛利低迷。PS库存上升，毛利下滑。EPS价格大跌，库存大幅下滑。家电需求等待家电需求回升。
苯酚市场分析
苯酚市场供需双弱，东北亚地区产量趋于稳定，韩国生产仍维持最低开工率，印度生产降速且受高温季风季节影响需求疲软。国内苯酚装置由于7月份将迎来重大检修季，预计约五分一的苯酚产能将停产。需求端，下游双酚A价格同步走低，尽管部分装置停产维修导致产量下降，但现有库存足以满足当前需求，国内酚醛树脂市场情绪依然疲弱，整体采购意愿低迷。国内5月份苯酚出口量大幅攀升至2.56万吨，创下年内新高，主要流向韩国、中国台湾及印度等地。但现在出口套利机会已基本消失。
海外苯乙烯市场分析
海外苯乙烯市场呈现供应端主动收缩与产能永久退出加之需求端极度疲软。由于现货出口利润远低于生产成本，大多数生产商已主动降低开工率，尽管Styrolution的装置重启，但整体供应依然受限。美国聚苯乙烯经历产能出清，Styrolution和AmSty永久关闭其PS生产设施。需求疲软，出口套利窗口完全关闭。乙苯受夏季汽油市场坚挺及现货苯价格疲弱的双重影响，现货表现活跃。但这都没能改变苯乙烯的疲弱。
研究结论
苯乙烯市场供应充裕但需求停滞，价格大幅下跌，市场等待真实的补货需求。纯苯市场短期内供应支撑有限，需求疲软，价格上行空间受限。苯酚市场供需双弱，出口套利机会消失。海外苯乙烯市场供应收缩但需求疲软，价格持续下跌。下游ABS、PS、EPS等产品库存上升，毛利下滑，需求低迷。
