纯苯苯乙烯日报：山东纯苯开工未见明显回落

纯苯市场分析

• 市场预期：市场预期大阅兵前山东纯苯开工可能降负，但实际未出现明显降负。
• 库存与价格：纯苯港口库存小幅回落至14.60万吨，期货升水幅度收窄，中国到港节奏放缓，8-9月韩国芳烃检修减轻进口压力。
• 下游需求：下游综合开工有所回落，CPL及苯乙烯开工见顶回落，己二酸开工快速回落，需求高位回落，纯苯后续去库幅度偏小，库存绝对值仍偏高。
• 策略：单边观望。

苯乙烯市场分析

• 库存与价格：港口库存进入季节性回落周期，EB港口提货量阶段性上抬，到港节奏放缓带来本轮去库，但白电排产增速回落，下游开工提振力度有限。
• 下游需求：EPS库存压力下大幅降负，PS及ABS开工底部回升，PS库存压力放缓，但ABS库存压力持续。
• 基差：基差近期平稳，反映下游未进一步放量采购，关注下游表现。
• 策略：单边观望，基差及跨期逢高反套，跨品种EB-BZ价差逢高做缩。

关键数据

• 纯苯：主力基差-67元/吨（+13），CFR中国加工费185美元/吨（+3），FOB韩国加工费170美元/吨（+7），美韩价差73.8美元/吨（-18），华东现货-M2价差25元/吨（+10）。
• 苯乙烯：主力基差48元/吨（+20），非一体化生产利润-320元/吨（-2），华东港口库存148800吨（-10200），商业库存69500吨（+3000），开工率78.2%（+0.5%）。
• 下游硬胶：EPS生产利润178元/吨（+5），PS生产利润-72元/吨（+5），ABS生产利润85元/吨（-5），EPS开工率43.67%（-10.58），PS开工率55.00%（+1.70），ABS开工率71.10%（+5.20）。

研究结论

• 纯苯市场库存绝对值仍偏高，下游需求高位回落，后续去库幅度偏小，单边操作建议观望。
• 苯乙烯市场库存季节性回落，下游开工提振力度有限，基差平稳反映下游采购谨慎，建议基差及跨期逢高反套，跨品种EB-BZ价差逢高做缩。