纯苯苯乙烯日报：山东纯苯开工未见明显回落

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-67元/吨（+13）。纯苯港口库存14.60万吨（-1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费185美元/吨（+3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费170美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差73.8美元/吨（-18.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差25元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1845元/吨（-50），酚酮生产利润-689元/吨（+0），苯胺生产利润101元/吨（+261），己二酸生产利润-1553元/吨（+0）。己内酰胺开工率88.41%（-1.79%），苯酚开工率77.00%（+0.00%），苯胺开工率73.46%（-0.48%），己二酸开工率54.40%（-10.40%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差48元/吨（+20元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-320元/吨（-2元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存148800吨（-10200吨），苯乙烯华东商业库存69500吨（+3000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率78.2%（+0.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润178元/吨（+5元/吨），PS生产利润-72元/吨（+5元/吨），ABS生产利润85元/吨（-5元/吨）。EPS开工率43.67%（-10.58%），PS开工率55.00%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+5.20%），下游开工季节性低位。 市场分析 市场预期大阅兵前，山东纯苯开工有降负可能，目前仍未出现明显降负。纯苯港口库存延续小幅回落，纯苯期货升水幅度有所收窄，中国到港节奏性放缓，且8-9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大；而下游综合开工有所回落，CPL及苯乙烯开工见顶回落，己二酸开工快速回落，下游需求高位回落，纯苯后续去库幅度偏小，库存绝对值仍偏高。苯乙烯方面，港口库存进入季节性回落周期，临近金九银十旺季前备货，EB港口提货量阶段性上抬，结合到港节奏性放缓，带来本轮去库，但白电排产累计同比增速回落，苯乙烯下游开工提振力度有限，EPS库存压力下大幅降负，PS及ABS开工底部回升，PS库存压力放缓，但ABS库存压力仍持续；苯乙烯基差近期表现平稳，反映下游未进一步放量采购，关注下游表现。 策略 单边：纯苯观望；苯乙烯观望基差及跨期：BZ2603-BZ2605跨期价差逢高反套；EB2509-2510跨期价差逢高反套跨品种：EB-BZ价差逢高做缩风险投产超20年装置的政策，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.......................................