芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/12/17
PTA
- 关键数据：原油62.25-61.15美元/桶，石脑油6108-6034元/吨，日本PX CFR 3450-3460元/吨，台湾PTA 103.50-101.85元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-250.65至-180.55元/吨，PX加工差-50至0元/吨，PTA加工差-100至-50元/吨，PTA平衡负荷73.7%，PTA负荷仓单+有效预报38957-37949吨，TA基差-200.40至-180.55元/吨，现货成交日均成交基差2601(-16)手。
- 周度观点：近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩。后续看，终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点或逐步临近，TA库存逐渐转为累积，整体压力不大，估值不高，短期观望，长期看PX格局不差，原料端支撑下关注逢低多配机会。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯7454-7455元/吨，MEG外盘价格3668-3680元/吨，MEG内盘价格3633-3652元/吨，MEG华东价格3633-3652元/吨，MEG远月价格3646-3652元/吨，MEG煤制利润-617至-603元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-9669.97-9696.97元/吨，MEG总负荷煤制72.28-72.46%，煤制MEG负荷69.97-70.00%，MEG港口库存4.469-4.469万吨，非煤制负荷2.28-2.28万吨，现货成交基差对01（-25）附近。
- 周度观点：近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益延续走弱。后续看，EG估值压缩后减产进一步增加，累库幅度进一步收窄，当前估值若持续供应端预计将有进一步减量，效益压缩空间有限，但考虑到后续仍有新增投产需要消化，预计偏弱震荡。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短：6310-6325元/吨，市场基差对01-0附近。
- 周度观点：近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善。后续看，短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，且后续下游预计逐步进入淡季，格局环比有所转弱，当前加工费不低，关注仓单情况。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货18.15-18.25美元/吨，美金泰混现货18.10-18.20美元/吨，人民币混合胶55.35-55.55元/吨，上海全乳55.35-55.55元/吨，上海3L 1.3-1.5元/吨，泰国胶水1.5-1.7元/吨，泰国杯胶12385-12360元/吨，云南胶水12330-12385元/吨，海南胶水12360-12370元/吨，顺丁橡胶RU主力NR主力1853-1855元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）7456-7457元/吨，纯苯（CFR中国）6853-6860元/吨，纯苯（华东）8050-8052元/吨，加氢苯（山东）8260元/吨，苯乙烯（CFR中国）6755-6765元/吨，苯乙烯（江苏）6755-6765元/吨，苯乙烯（华南）6755-6765元/吨，EPS(华东普通料）7150-7152元/吨。
- 周度观点：纯苯-石脑油苯乙烯国产利润-74至-49元/吨，EPS国产利润-926元/吨，PS国产利润-926元/吨，ABS国产利润-926元/吨。
PS
- 关键数据：PS（华东透苯）7150-7152元/吨，ABS（0215A) 8050-8052元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-98至-49元/吨。
