三峰环境机构调研纪要

调研日期: 2025-12-10 重庆三峰环境集团股份有限公司专业致力于垃圾焚烧发电项目投资、EPC总承包、设备制造和运营管理全产业链服务。该公司是国务院国企改革“双百企业”、全球新能源企业500强、中国环境企业50强、中国固废行业十大影响力企业之一。在三峰环境不断发展壮大的历程中,对推动中国垃圾焚烧发电产业发展做出了积极贡献。首先,该公司突破国外技术垄断,实现全套设备国产优化。公司在行业内最早引进消化吸收德国马丁公司垃圾焚烧发电技术,并实现全套设备国产化。其次,该公司主编国家标准,引领行业健康发展。已主编《生活垃圾焚烧炉及余热锅炉》等7项、参编14项国家和行业核心标准。第三,该公司打造国家级创新平台,推动技术持续进步。在已获得多项技术专利的基础上着力打造行业一流的国家级创新平台,先后获生态环境部批准建立“国家环境保护垃圾焚烧处理与资源化工程技术中心”,获国家发改委批准建立“生活垃圾焚烧技术国家地方联合工程研究中心”。第四,该公司市场占有率全国领先。截至2022年12月,三峰环境已投资54个垃圾焚烧发电项目,日处理生活垃圾规模59550吨;技术及设备已应用到国内及美国、印度、埃塞俄比亚、泰国、越南等8个国家的239个垃圾焚烧发电项目中的393条焚烧线,日处理生活垃圾规模超21万吨,国内市场占有率行业领先。最后,该公司主动履行企业社会责任,环保科普回馈社会公众。三峰环境将垃圾发电行业的专业知识转化为寓教于乐的各类宣传资料,以各垃圾发电工厂内的环保教育基地为载体,让环保科普走进社会公众,被生态环境部、教育部联合授予全国中小学环境教育社会实践基地。其中,三峰百果园公司和昆明三 峰公司被生态环境部评为全国十佳环保设施开放单位。 一、公司海外市场的整体布局情况如何?重点拓展区域及核心竞争优势是什么? 董事会秘书、副总经理钱静:公司是国内最早开展垃圾焚烧专用设备出口业务的企业之一,在2010 年左右就完成了首单设备出口业务。公司早期海外业务以设备出口为主,随着海外市场需求的不断增长和市场拓展的逐渐深入,公司已在东南亚等"一带一路"倡议沿线地区取得了多项海外工程项目和运营服务项目,海外垃圾焚烧业务已成为公司主营业务的重要组成部分。目前,东南亚地区是公司海外市场拓展的重点,印尼、越南、泰国等国家人口密度较大、经济发展水平较高、当地社会稳定、风险较低,存在旺盛的固废处理市场需求,同时也是目前竞争最为激烈的市场区域之一。公司凭借自身优势已经在越南、泰国等国取得了多个海外工程项目。公司的核心竞争优势主要在于具有行业领先的垃圾焚烧全产业链技术和稳定高效的设备工艺,公司建造的垃圾焚烧发电厂运营稳定性和经济效益行业顶尖,公司也具备全产业链服务能力,可提供从设计、设备集成到安装调试的一站式服务。公司海外项目运营经验丰富,在泰国普吉项目、澳门项目运营中积累 了成熟稳健的海外运营管理经验和能力。 二、公司海外业务的收入展望如何?将设备销售与 EPC 业务合并披露的原因是什么? 董事会秘书、副总经理钱静:如上所述,公司是国内最早开展垃圾焚烧专用设备出口业务的企业之一,设备出口业务曾是公司海外业务的核心组成部分。随着国内垃圾焚烧业务的全面出海,"一带一路"倡议沿线地区的市场开发工作逐渐深入,海外业务的复杂性和规模快速增长,单纯设备出口业务占比已大幅下降,不再是主流业务。目前公司海外业务重心已是垃圾焚烧发电项目的全产业链服务,包括设计、核心设备制造、安装及建造等,主要以 EPC/EP 等模式开展,同时海外投资及运营管理服务业务也是公司未来海外市场拓展的重点。因此,公司在定期报告中将上述业务统一为工程建造业务,有利于统一核算和准确披露。目前来看,海外业务是公司主营业务的重要组成部分,未来有望实现海外业务收入和利润的持续增长。 三、公司针对印尼明年开标的项目有何规划?竞争要素包括哪些?印尼项目的盈利水平和投资成本与国内相比有何差异? 董事会秘书、副总经理钱静:在当地政府的全力支持和推动下,印尼已推出 33 个垃圾焚烧项目的全面整体规划,其中第一批已有 7个城市启动。为此,公司将持续发挥自身在固废领域的专业优势,为印尼客户提供优质高效的垃圾焚烧等固废处理装备产品和专业服务,助力当地生态环境持续改善和生产生活水平的进一步提升。相信凭借公司先进的技术工艺和行业顶尖的运营管理能力,可以有效保障当地项目的长期稳定高效运营。在投资成本方面,海外项目受当地产业链配套因素影响,相对国内较高。未来随着印尼当地经济的持续发展和产业规模的持续扩大,具有一定的产业链本地化预期和可行性。 四、公司针对国内可再生能源补贴退坡风险有哪些具体应对措施?这些措施的实施周期和预期效果如何?董事会秘书、副总经理钱静:从长期来看,补贴政策的逐步退出对于行业的健康发展是正常且有利的。对于这一点公司早已有了深入的认识并提前予以布局应对,具体核心方向包括三大方面:一是逐步扩张垃圾焚烧供热业务规模,目前公司不具有补贴资格的垃圾焚烧项目均在 开展或计划开展垃圾焚烧供热业务,近年来公司的蒸汽销售量也保持了较高增速,未来长期来看随着非竞争性配置项目的合理运行时间的逐步到期,垃圾焚烧供热业务将系统化持续深入推进,通过供热改善项目盈利能力;二是开展综合资源循环利用业务,以垃圾焚烧发电厂为能源中心,拓展污泥、餐厨、工业垃圾等多种固废协同处置,以及炉渣销售、飞灰资源化等业务;三是通过进一步深入的技术工艺改进,提升垃圾焚烧厂的整体效率,提升发电、供热以及资源循环供给的效益。这些措施综合起来将形成平稳过渡期,预计可在未来补贴集中到期时有效弥补补贴退坡带来的收入损失。 五、公司垃圾焚烧设备的自制范围包括哪些?炉排炉产品的生产模式及市场地位如何? 董事会秘书、副总经理钱静:公司垃圾焚烧核心设备的生产基地位于重庆,产能达 60 台/套每年,是全球领先的炉排炉组装基地。公司垃圾焚烧炉排炉等核心设备的国内出货量处于行业顶尖水平,向第三方客户的销售占比稳居行业第一梯队。截至目前,在公司已销售的约23 万吨/日规模的垃圾焚烧炉排炉产品中,除约 4.5 万吨/日的设备产品自用外,其余约 19 万吨/日规模的产品均为对 第三方客户销售,相对同行企业大部分以自产自用为主的业务模式差异较为明显。 六、公司无形资产的摊销方式是怎样的?是否区分机器设备和建筑的摊销年限? 董事会秘书、副总经理钱静:公司所有特许经营权形成的无形资产根据会计准则均按照对应项目的特许经营期进行统一摊销。 七、公司对应收款项(含国补)的减值准备计提方式是怎样的?与同行相比有何特点? 董事会秘书、副总经理钱静:公司对应收账款统一采用账龄法计提减值准备,计提比例严格,具体为:对应收账款按账龄划分,分别按 5%、10%、20%、50%、80% 的比例计提,超期后全额计提,该政策适用于所有应收款,包括国补和垃圾处置费等。公司的财务处理方式谨慎,所有应收款对象均执行统一会计政策,减值计提力度较大,充分反映了公司对回款风险的重视。