玉米及玉米淀粉市场2026年年报 玉米：青纱帐起接天势，金缕风回落地痕 ——2025年玉米及玉米淀粉市场回顾与2026年展望

——2025年玉米 及玉米 淀粉市场回顾 与2026年展 望 方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳Z0014216 摘要： 2025年玉米期货价格呈现“涨—跌—涨”的波段走势。上半年，在中储粮增储与进口谷物减少的共同支撑下，玉米期价震荡上行；随后进口玉米周度拍卖启动，供应收紧的预期被打破，叠加新季产量前景乐观与下游需求疲软，价格承压回落。进入收获期后，华北地区持续降雨影响了玉米质量，打乱了此前乐观的产量预期。与此同时，中下游环节库存整体偏低，引发阶段性集中采购，推动期价自低位反弹回升。展望2026年，玉米期价预期冲高回落，关键点在于陈粮的投放节奏与时间以及总量确认预期差。受今年华北玉米质量普遍偏差的影响，中下游企业补库与囤粮意愿有所增强，导致整体供应压力向后推迟。因此，陈粮何时投放、以何种节奏进入市场，将成为影响后续压力的核心变量，总量确认预期差，将是这些囤粮关键摇摆因素。其他影响因素方面，美玉米出口表现强劲，叠加下一年度种植面积预计收缩，可能推动CBOT玉米价格逐步筑底回升，进而对国内玉米市场带来情绪上的支撑。消费端预计仍处于缓慢去产能的博弈阶段，难以形成强力拉动。而下一年度国内玉米产量目前初步预计保持稳定，对价格的影响相对温和，不过天气不确定性使得驱动不明朗。玉米2601合约预期波动区间2200-2350，玉米2603合约的波动区间预期2170-2340.玉米2605合约的波动区间预期2230-2360。操作方面以区间思路对待，贸易企业可以关注区间上沿的卖保机会。 玉米淀粉期价2025年重心变化不明显，波动趋势与成本玉米期价基本一致，节奏为“涨-跌-涨”。上半年受玉米成本持续走强及行业深度亏损下企业挺价心态增强的双重支撑，期价震荡上行。之后，原料玉米价格回调削弱成本支撑，上游利润小幅修复，下游需求跟进不足，宽松预期施压下，价格有所回落，11月受原料玉米价格快速 上涨影响，呈现明显低位回升走势。展望2026年，玉米淀粉市场自身供需维持相对平衡预估，缺乏明显矛盾，利润博弈依然是2026年主旋律，玉米淀粉期价预期继续跟随成本波动。玉米淀粉2601合约的运行区间预期为2480-2660，玉米淀粉2603合约的运行区间预期为2460-2670，玉米淀粉2605合约的运行区间为2560-2700。操作方面，建议以区间思路对待，贸易企业可以关注区间上沿的卖保机会。 目录 第一部分玉米市场长期走势与2025年行情回顾......................................................................................................5一、长期历史回顾........................................................................................................................................................5二、2025年期货行情总结............................................................................................................................................6三、2025年现货行情总结............................................................................................................................................7四、期货成交与持仓情况............................................................................................................................................8第二部分玉米淀粉长期走势与2025年行情回顾......................................................................................................9一、长期历史回顾........................................................................................................................................................9二、2025年期货行情总结..........................................................................................................................................10三、2025年现货行情总结..........................................................................................................................................11四、期货成交与持仓情况..........................................................................................................................................12第三部分全球玉米市场情况....................................................................................................................................13一、2025/26年度全球玉米产量预估同比增长........................................................................................................13二、2026/27年度全球玉米产量分歧增加................................................................................................................15三、全球玉米需求稳中略增......................................................................................................................................16四、CBOT玉米价格有望筑底回升..........................................................................................................................17第四部分国内玉米市场情况....................................................................................................................................18一、供应市场分析......................................................................................................................................................18（一）增产格局已定，质量分化与购销节奏成后市焦点......................................................................................18（二）2026/27年度种植面积变化有限天气依然是产量的主导因子..............................................................20（三）2025/26年度进口量预期继续低位运行........................................................................................................21二、需求市场分析......................................................................................................................................................22（一）饲用消费增量乏力替代为锚........................................................................................................................221、2026年生猪养殖利润有望改善............................................................................................................................232、2026年家禽市场以“去产能”为主基调............................................................................................................243、其他谷物替代继续以阶段性扰动为主................................................................................................................27（二）2025/26年度工业消费预期稳定....................................................................................................................28三、供需平衡表分析..................................................................................................................................................30第五部分玉米淀粉市场基本面................................................................................................................................31一、供应市场分析-利润收敛预期下产量同比略减