2025年苹果市场回顾与2026年展望：万树垂珠摇欲坠，一朝风起散作尘

——2025年苹果市场 回顾与2026年展 望 方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳Z0014216 摘要： 2025年苹果期价走势大致可以分为两段，上半年以区间震荡为主，下半年为趋势性上涨。年度上涨行情主要集中在下半年。本轮上涨的核心驱动是天气因素的持续不利，导致供应端预期被不断向下修正。具体来看，产区不利天气贯穿了苹果生长的关键时期：花期部分主产区遭遇降温、大风；生长期又出现阶段性持续干旱；进入收获期后，部分产区再度迎来持续阴雨天气。多重不利天气的叠加效应，使得供应端矛盾逐步凸显并加剧。最终，产量、优果率下降、入库量都是预期下沿兑现，推动了苹果期价的此轮上涨行情。 2026年苹果期价是继续走高还是冲高回落，关键点还是2026年的天气情况。苹果期价走到现在，进一步冲高的边际驱动是减弱的，具体来看，一是本果季供应端基本都已经兑现，期价已经计价供应下滑的情况，二是接下来的消费驱动不足，下游对于价格的持续承接不够，三是今年收购价上涨，种植利润修复之后，下一年的种植积极性是有提升的，种植端是有修复预期的，那么也就是说本轮上涨预计接近尾部，接下来进入筑顶阶段。本果季接下来的博弈点主要是交割博弈，基于入库峰值低位以及优果率下滑的情况来看，交割博弈支撑依然是存在的，因此对于上半年苹果期价倾向于是一个高位区间波动。而下半年焦点主要还是天气情况，天气顺利的话，产量恢复预期将会带动价格筑顶回落。苹果2605合约预期高位区间波动。运行区间预估为8800-10200，苹果2610合约预期冲高回落，运行区间预估为7500-9200。操作方面，2605合约建议以回调做多思路为主，2610合约建议关注逢高做空机会。 风险提示：交割博弈变化导致多头情绪退潮、产区再度出现超预期的不利天气。 目录 第一部分长期走势与2025年行情回顾......................................................................................................................3一、期货市场走势分析................................................................................................................................................3（一)长期走势分析.....................................................................................................................................................3（二）2025年走势分析................................................................................................................................................6（三）期货成交与持仓情况........................................................................................................................................7二、现货市场走势分析................................................................................................................................................8第二部分苹果供应市场分析......................................................................................................................................9一、本果季产量以及优果率低于2024年....................................................................................................................9（一）本果季产量同比下降至近五年低值区间........................................................................................................9（二)本果季优果率部分指标同比表现不佳...........................................................................................................10二、本果季入库峰值为近五年最低水平..................................................................................................................11三、本果季上游利润有所修复下一果季的产量分歧增加....................................................................................11第三部分苹果需求市场分析....................................................................................................................................13一、人口以及居民可支配收入增速放缓..................................................................................................................13二、全国水果产量持续增长......................................................................................................................................14三、2024/25年度消费中规中矩.................................................................................................................................15第四部分苹果供需平衡表分析................................................................................................................................17第五部分季节性分析................................................................................................................................................18一、苹果现货价格季节性分析..................................................................................................................................18二、苹果期货价格季节性分析..................................................................................................................................19第六部分苹果市场观点总结及价格展望................................................................................................................19第七部分苹果期权市场分析....................................................................................................................................21一、期权市场情况......................................................................................................................................................21二、期权操作策略......................................................................................................................................................21第八部分相关股票价格涨跌幅................................................................................................................................22 图目录 图1：苹果活跃合约历史价格走势图..................................................................................................................................3图2：苹果01合约价格..........................................................................................................................................................7图3：苹果期货累计成交额..................................................................................................................................................8图4：苹果期货累计成交量..................................................................................................................................................8图5：苹果期货月末持仓量.