——2025年尿素市场回顾与2026年展望：尿素：冬去春犹近波平势渐升

——2025年尿素市场回顾 与2026年展望 方正中期期货研究院能源化工团队夏聪聪Z0012870 摘要： 2025年，尿素期货呈现低位运行态势，重心先扬后抑，基本在1600-1950内波动，价格波动区间明显收窄。供需持续宽松，尿素行情跟随季节性特点波动。 上游原料煤炭价格降至低位，企业生产利润表现尚可，尿素市场产能继续投放，2025年新投产产能较多，国内供应规模扩大。加之尿素产能利用率长期处于高位，日产量不断提升，一度超过20万吨，市场货源充沛。但下游需求跟进略显一般，尤其是工业需求受到宏观环境的影响普遍偏弱，且多数与房地产相关，回暖略显乏力。农业需求存在季节性特点，在天气因素扰动下，整体释放情况不及预期。尿素出口有所好转，2025年下半年开始明显放量，对国内市场存在一定支撑。为了保障化肥供应安全，尿素出口仍处于监管阶段。2026年，尿素市场将延续高开工、高供应态势，货源供应较为充裕。国内种植面积稳定增加，农业需求保持增长态势，但工业需求增量或有限。国内供需压力较大，且国内外价差扩大，尿素出口或逐步改善。 2025年，尿素市场呈现高开工、高产量、高出口的态势，2026年现货供应将保持增长态势，需求端会受到出口政策的扰动，随着产能集中释放，尿素供需宽松态势难改。尿素期货或延续低位震荡走势，随着煤价企稳，尿素期货下方受到成本端的考验，向下调整空间或受限，但上行驱动并不强。2026年，尿素期货或底部区间运行，震荡磨底后有望企稳，支撑关注1500-1600附近，农需带动下，重心或有所回升，但上方阻力仍较大，压力关注1900-2000附近。 目录 第一部分尿素行情回顾........................................................................................................................................1一、历史走势回顾................................................................................................................................................1二、2025年尿素走势............................................................................................................................................2第二部分价格波动分析........................................................................................................................................3一、季节性特点...................................................................................................................................................3二、成交持仓变化................................................................................................................................................3第三部分宏观经济环境........................................................................................................................................4一、国民经济基本平稳........................................................................................................................................4二、美联储年内第三次降息................................................................................................................................5三、LPR连续6个月保持不变...............................................................................................................................6第四部分尿素供应分析........................................................................................................................................7一、煤炭价格企稳回升........................................................................................................................................7二、现货市场低位运行........................................................................................................................................8三、新增产能陆续释放........................................................................................................................................9四、货源供应保持充裕......................................................................................................................................10五、企业库存高位回落......................................................................................................................................12第五部分下游需求分析....................................................................................................................................13一、出口市场逐步放量......................................................................................................................................13二、市场消费平稳增长......................................................................................................................................15三、农需呈淡旺季波动......................................................................................................................................16四、工业需求不温不火......................................................................................................................................20第六部分供需平衡表........................................................................................................................................20第七部分技术走势分析....................................................................................................................................21第八部分期权市场运行情况............................................................................................................................22第九部分2026年市场展望................................................................................................................................23第十部分行业相关股票....................................................................................................................................24 图目录 图1：尿素主连走势............................................................................................................................................................1图2：2025年尿素走势.........................................................................................................................................................2图3：尿素季节性波动.......................................................................................................................................................