2026年上半年，鸡蛋期现货市场经历大幅上涨，根本原因是供应端开产及淘鸡的非对称叠加。2025年养殖户亏损导致补栏大幅减少，2026年上半年开产量骤降；同时，2024年末至2025年初的集中补栏在2026年初集中淘汰，加剧供应断档。消费淡季蛋价大涨与消费旺季蛋价上涨的核心驱动均为供应所致。2026年一季度美伊冲突及美联储加息预期上升导致商品整体下行压力上升，农产品板块跟跌，但6月蛋价在梅雨季节后回落至3.8元/斤附近，养殖户淘鸡积极性上升。
2026年上半年鸡蛋期货持仓及成交创出上市以来的新高，资金活跃度前低后高，二季度集中爆发。5月市场热度达年内峰值，单月成交量同比增幅超400%；6月行情震荡，主力合约再次出现逐月换月，鸡蛋指数总持仓突破110万，为上市以来的高位水平。
三季度鸡蛋将回到供需双强格局。供应端，极低补栏叠加淘鸡的非线性上升共同导致2026年上半年供需错配；2026年二季度补栏量开始明显上升，但7月份可淘老鸡量逐步上升，行业整体去库压力不大；父母代蛋鸡存栏处于产能释放阶段，中期鸡苗供应压力偏大。需求端，本年度需求不是影响蛋价的核心因素，餐饮消费整体较为低迷，食品价格普遍处于历史低位水平，鸡蛋投机需求大幅下降。
2026年蛋鸡养殖成本整体跟随饲料价格呈现趋势反弹，3月份美伊战争爆发后成本在一季度走高，但二季度后随着原油价格松动，基础农产品价格回落，蛋鸡的饲料成本显著同步下移。2026年3月末蛋价回到养殖户现金流成本上方，4月末蛋价回到养殖户的完全成本上方，5-6月份养殖户盈利水平扩大，创出近几年同期高点。
鸡蛋现货的季节性特征为全年双高峰、双低谷的标准M型波动。鸡蛋月间价差由近弱远强逐步过渡至近强远弱，关键时间节点为4月份后，现货价格大幅上涨带动期货结构出现反转。当前鸡蛋期货延续近强远弱格局，鸡蛋指数尚处于反弹趋势通道，当前处于历史偏低区间。
当前鸡蛋平值隐含波动率IV整体处于35%-40%历史高分位，近月JD2608IV接近40%，远月2609略低3-5个点，呈现近高远低。20日历史波动率稳定在30%上方，隐波显著高于实波，波动率溢价充足。现货梅雨淡季偏弱，盘面深度升水350点以上，基本面短期震荡、中期看涨中秋旺季，分三类适配策略：波段多头、牛市价差、行情震荡。
展望2026年下半年，农产品板块的整体表现仍是最大的基本盘，玉米和豆粕价格在经历长期下跌后，继续走低的空间可能已经相对有限，尤其本年度厄尔尼诺的潜在风险在上升，三季度豆类及玉米单产仍有较大变数，对应养殖端的成本或将易涨难跌。鸡蛋在三季度将开启供需双强，需求的季节性增幅可能大于供给，蛋价仍有创年内新高的可能，而下半年国庆后随着6月份的补栏陆续开产，蛋鸡有重回养殖成本附近的风险，对应到交易上，当前仍建议买近抛远为主，长期的做空需要看到开产压力明显上升，鸡蛋指数当前持仓过高，期权上可以考虑逢低做多2609合约波动率。
风险点：商品系统性风险、饲料原料价格、生鲜品板块共振，鸡蛋产能压力、中美关系。
