鸡蛋-2026年鸡蛋市场上半年回顾与下半年展望：鸡蛋，长短周期割裂，供需近紧远复

——2026年鸡蛋 市场上半 年回 顾与下半年展 望 方正中期期货研究院农产品团队宋从志Z0020712成文时间2026.7.3 ➢摘要： ⚫2026年上半年农产品板块在经历自2022年以来的周期性熊市后初步触底，部分基础农产品平衡表出现边际改善，养殖成本坍塌的风险逐步解除。农牧板块除生猪外，禽类的整体压力减轻，肉禽及蛋禽均在上半年同步迎来反弹，蛋鸡在上半年创纪录的盈利水平是建立在2025年全年大亏的基础上，蛋鸡的周期性特点仍然十分典型。 当前处于三季度的开端，对于鸡蛋而言，消费确定将会进入年内顶峰，供应上虽有3月份的鸡苗开产，但可能难以抵消消费的季节性增幅度，对应现货价格仍有较大的上涨空间，按照往年鸡蛋现货波动的季节性规律，梅雨季节低点至中秋节旺季的高点现货涨幅可达1.2-1.5元/斤，因此当前现货若在3.8元/斤触底，对应8月份备货时间，蛋价仍有较大概率突破5元/斤。而上半年补栏在5月后集中走强对应10月份左右新增开产压力或将有明显体现，因此远月2610合约的供应压力客观存在。长期来看，鸡蛋的产能由固定资产投资规模及祖代鸡存栏水平共同决定，而当前国内蛋鸡处于规模化快速上升阶段，鸡舍及笼位规模快速上升，而祖代鸡又处于换代的初期，供给的长期瓶颈并不存在。因此，蛋鸡维持高水平盈利的时间可能不会持续很久。 ⚫展望2026年下半年，农产品板块的整体表现仍是最大的基本盘，玉米和豆粕价格在经历长期下跌后，继续走低的空间可能已经相对有限，尤其本年度厄尔尼诺的潜在风险在上升，三季度豆类及玉米单产仍有较大变数，对应养殖端的成本或将易涨难跌。鸡蛋在三季度将开启供需双强，需求的季节性增幅可能大于供给，蛋价仍有创年内新高的可能，而下半年国庆后随着6月份的补栏陆续开产，蛋鸡有重回养殖成本附近的风险，对应到交易上，当前仍建议买近抛远为主，长期的做空需要看到开产压力明显上升，鸡蛋指数当前持仓过高，期权上可以考虑逢低做多2609合约波动率。 风险点：商品系统性风险、饲料原料价格、生鲜品板块共振，鸡蛋产能压力、中美关系。 目录 第一部分2026上半年鸡蛋期现货市场行情回顾............................................................................................1一、供应的断档导致现货价格创出同期新高..........................................................................................................1二、上半年鸡蛋期货持仓及成交创出上市以来的新高..........................................................................................6第二部分三季度鸡蛋回到供需双强格局.........................................................................................................8一、供应端.................................................................................................................................................................8（一）极低补栏叠加淘鸡的非线性上升共同导致2026年上半年的供需错配......................................................8（二）2026年二季度补栏量开始明显上升............................................................................................................10(三)7月份可淘老鸡量逐步上升，但行业整体去库压力不大...............................................................................12（四）父母代蛋鸡存栏处于产能释放阶段，中期鸡苗供应压力偏大................................................................13二、需求端...............................................................................................................................................................14三、相关食品价格处于历史同期低位水平...........................................................................................................16第三部分养殖利润周期及成本分析..............................................................................................................17第四部分鸡蛋期货的月差及季节性特征.......................................................................................................20一、鸡蛋现货的季节性特征...................................................................................................................................20二、鸡蛋月间价差...................................................................................................................................................22第五部分期货技术分析及期权策略..............................................................................................................23一、鸡蛋期货技术分析...........................................................................................................................................23二、鸡蛋期权策略...................................................................................................................................................24第六部分2026年下半年行情展望..........................................................................................................................26附录鸡蛋相关股票涨跌情况.................................................................................................................................26 图目录 图1：文华农产品价格指数走势........................................................................................................................................2图2：文华鸡蛋价格走势....................................................................................................................................................2图3：大类资产价格分位图................................................................................................................................................3图4：鸡蛋主产区现货价格................................................................................................................................................3图5：鸡蛋小码蛋-大码蛋价差..........................................................................................................................................4图6：鸡蛋现货价格月度涨跌情况....................................................................................................................................4图7：鸡蛋远期曲线............................................................................................................................................................5图8：鸡蛋07合约................................................................................................................................................................5图9：鸡蛋08合约................................................................................................................................................................5图10：鸡蛋09合约...................................................