玉米及玉米淀粉-2026年上半年玉米及玉米淀粉市场回顾与下半年展望：玉米，新季产量扰动定上限，消费表现定下限

——2026年上 半年玉米 及玉米 淀粉市场 回顾与 下半年 展望 方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳Z0014216成文时间：2026年7月3日 摘要： 2026年上半年，玉米活跃合约价格呈现“震荡走强—高位博弈—承压回落”的三段式走势。年初，农户集中售粮与渠道低库存相互制衡，期价窄幅震荡。春节前后，售粮放缓、物流下降叠加优质粮源偏紧，供需错配加剧，下游补库推动期价震荡走强。节后，地缘政治催化国际谷物供应忧虑，进口成本抬升预期发酵，期价一度冲至年内高点。但高位区间面临政策调控、替代品比价及终端承接力等多重压制，定向稻谷与进口玉米拍卖落地，多头获利了结，期价缺乏突破动能，最终回落，完成“先扬后抑”行情。展望下半年，核心关注点集中于政策性粮源投放节奏与新季产量兑现。当前缺乏趋势性驱动，价格或围绕阶段性因素区间震荡。节奏上，市场预计先受政策粮投放主导，随后聚焦新季产量，最后进入预期修正，整体呈现先抑后扬走势。底部支撑参考旧季收购价与新季种植成本，两者同比抬升，预计玉米期价底部区间在2180-2230元/吨，不过这个底部可能会被新季产量以及消费预期变化所打破。合约方面，2609合约运行区间预估2200-2360元/吨，2701合约预估2150-2330元/吨。若新季产量超预期或消费不及预期，区间将下移；反之则上移。操作上，建议下半年整体以区间内重心下移思路对待，短期建议以逢高做空思路为主，上游企业关注区间上沿卖出套保机会。 2026年上半年，玉米淀粉主连合约价格重心随玉米市场上移，但季度内走势分化，呈“震荡走强—高位博弈—高位回落”三段式节奏。1-3月，成本与需求共振，玉米价格走强提供成本支撑，叠加需求良好、看涨情绪较浓，期价震荡上行。3-4月，玉米进入整理，成本指引减弱，需求推动力不足，期价窄幅区间震荡。5-6月，成本下移构成主要压力，但消费表现好于预期，淀粉走势明显强于玉米。展望下半年，玉米淀粉价格趋势仍将以成本端玉米价格波动为主导因子。不过，玉米淀粉自身供需预期较前期略有改善，为价格提供一定支撑，有望推动玉米淀粉与玉米之间的价差走扩 。具体合约方面，玉米淀粉2609合约运行区间预估为2600-2750元/吨，玉米淀粉2701合约运行区间预估为2560-2730元/吨。操作层面，建议下半年整体以区间思路对待，短期建议以逢高做空思路为主，上游企业可关注区间上沿的卖出套保机会。 风险提示：产区天气变化大幅超预期、政策出现变化、消费超预期等。 目录 第一部分玉米市场长期走势与2026年上半年行情回顾.................................4一、长期历史回顾-运行重心有所抬升..............................................4二、2026年上半年期货行情总结-震荡偏强..........................................5三、2026年上半年现货行情总结-震荡偏强..........................................6四、2026年上半年玉米期货成交与持仓情况-同比略增................................7第二部分玉米淀粉长期走势与2026年上半年行情回顾.................................8一、长期历史回顾-大区间波动....................................................8二、2026上半年期货行情总结-重心上移............................................9三、2026年上半年现货行情总结-小幅走高.........................................10四、2026年上半年玉米淀粉期货成交与持仓情况-同比增加...........................11第三部分玉米市场基本面分析....................................................12一、供应市场分析..............................................................12（一）旧作隐性库存定调新粮上市前的最后博弈....................................12（二）新作产量是新季价格区间的第一锚..........................................14（三）种植成本上涨支撑价格中枢上移...........................................15（四）内外价差构成国内市场潜在干扰因素........................................15二、需求市场分析..............................................................17（一）养殖市场-生猪产能去化进入加速阶段.......................................17（二）政策粮源投放与小麦集中上市替代端压力较为明显...........................19（三）工业消费：新增产能与消费疲弱的博弈延续..................................20三、2026/27年度供需继续维持紧平衡预估.........................................22第四部分玉米淀粉市场基本面....................................................23一、供应市场分析-新增产能投放影响下产量预期同比持平.........................23二、需求市场分析-东南亚木薯减产消费同比增长..................................23三、供需平衡表分析-供需双增预期...............................................24第五部分套利机会分析..........................................................24一、跨品种套利................................................................24二、玉米跨期套利..............................................................25第六部分季节性分析与展望......................................................26一、玉米指数价格季节性分析....................................................26二、玉米淀粉指数价格季节性分析................................................26三、玉米市场观点总结及操作建议................................................27四、玉米淀粉市场观点总结及操作建议............................................28第七部分期权市场分析与操作策略................................................29一、玉米期权市场情况..........................................................29二、玉米期权操作策略..........................................................30三、玉米淀粉期权市场情况......................................................31四、玉米淀粉期权操作策略......................................................31第八部分相关股票涨跌幅........................................................32 图目录 图1：玉米期货行情长期回顾......................................................4图2：2026年上半年玉米期货行情回顾..............................................5图3：现货价:玉米...............................................................7图4：现货价:玉米(国标二等):辽宁:大连...........................................7图5：大连商品交易所:玉米:成交金额:当月值.......................................7图6：大连商品交易所:玉米:成交量:当月值.........................................8图7：大连商品交易所:玉米:持仓量:期末值.........................................8图8：玉米淀粉期货长期走势......................................................9图9：2026年上半年玉米淀粉期货行情.............................................10图10：现货价:玉米淀粉:地区均价................................................11图11：现货价:玉米淀粉:吉林长春................................................11图12：大连商品交易所:玉米淀粉:成交金额:当月值.................................11图13：大连商品交易所:玉米淀粉:成交量:当月值...................................12图14：大连商品交易所:玉米淀粉:持仓量:期末值...................................12图15：玉米:库存:北方港口......................................................13图16：玉米:库存:南方港口......................................................13图17：全国深加工企业玉米库存..................................................14图18：饲料企业库存情况........................................................14图19：玉米种植面积............................................................15图20：玉米单产情况............................................................15图21：玉米种植成本预估........................................................15图22：内外玉米价差....................