行情回顾
2025年12月8日至12月12日，PVC期货价格持续下跌，创期货上市以来新低，V2601合约收盘价4220元/吨，周度跌幅5.23%，成交量340万手，环比增加6万手，持仓量75万手，环比下降25万手。现货市场价格持续下调，华东地区SG-5型PVC价格4300元/吨，周度下降3.59%。
供应方面
- 开工率：PVC行业开工率79.43%，环比下降0.46个百分点，电石法装置负荷79.66%，环比下降2.99个百分点，乙烯法装置负荷78.9%，环比提高5.46个百分点。
- 产量：PVC周度产量48.91万吨，环比提高0.34%，同比提高6.37%，处于往年同期高位。
- 新装置：青岛海湾20万吨/年PVC新装置接近满产，浙江嘉化、甘肃耀望新装置试车后低负荷运行。
需求方面
- 采购情绪：中下游采购情绪转弱，预售订单量64.86万吨，环比下降7.13%，同比提高7.19%。
- 下游制品开工率：PVC下游工厂综合开工率48.89%，环比下降0.18个百分点，型材开工率35.13%，管材开工率37.6%，薄膜开工率73.93%。
- 出口：PVC出口订单疲软，东南亚市场走弱，美国低价货源冲击中国出口价格优势，10月出口量31.21万吨，环比下降9.91%，同比提高34.28%。
- 地产：地产市场延续调整态势，房屋销售面积同比降幅扩大，新开工面积和竣工面积累计同比降幅扩大。
成本方面
- 焦煤：焦煤主力合约期货价格1016.5元/吨，周度跌幅12.75%，国内煤矿减产，蒙古国进口增加，焦炭提降落地，下游观望心态浓厚。
- 电石：电石价格持稳，内蒙古乌海地区电石价格2550元/吨，环比持平，电石企业开工意愿维持高位，但有序用电政策对供应形成扰动，下游采购需求收缩。
库存方面
- PVC周度社会库存51.74万吨，环比下降2.25%，同比提高8.47%，华东地区库存47.25万吨，环比下降2.17%，同比提高10.14%。
价差方面
- PVC基差转强，现货升水，1-5价差为-253元/吨，较上周提高38元/吨。
结论
PVC市场面临供应高位、需求疲软、成本走弱的多重压力，缺乏上行驱动，预计价格延续震荡寻底格局，后期需关注价格新低后企业降负停产的动 作。
风险点
政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，煤炭价格波动。
