金属价格跌跌不休，有色金属多破新低——大有期货有色研究周报（20220711-20220715）投研中心（长沙）：唐佩投资咨询证号：Z0017275从业资格证号：F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com 重要资讯研究创造价值，服务铸就品牌第2页德国当地时间周四（7月21日），新华社讯，欧洲中央银行21日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率上调50个基点，以确保欧元区中期通胀率低于2%的目标。这是欧洲央行自2011年以来首次加息。欧洲央行当天发布公告说，自本月27日起，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至0.5%、0.75%和零。此次加息50个基点高于市场预期。此前，欧洲央行于6月9日宣布，计划7月加息25个基点。本次加息后，欧元区存款机制利率首次结束自2014年6月以来的负利率。北京当地时间周四（7月21日），国家统计局公布的数据显示，中国6月精炼铜产量为93.2万吨，同比增加10.3%。1-6月精炼铜产量累计为533.3万吨，同比增加2.5%。中国6月铜材产量为201.9万吨，同比增加5.2%。1-6月铜材产量累计为1023.1万吨，同比增加2.4%。北京当地时间周四（7月21日），国家统计局公布的数据显示，中国6月铝材产量为550.1万吨，同比减少6.7%。1-6月铝材产量累计为2999.4万吨，同比减少2.8%。中国6月氧化铝产是为731.7万吨，同比增加7.4%。1-6月氧化铝产量累计为4020.4万吨，同比增加2.3%。中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。1-6月铅产量累计为364.0万吨，同比增加3.1%。北京当地时间周四（7月21日），国家统计局公布的数据显示，中国6月锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%。1-6月锌产量累计为326.3万吨，同比下滑1.7%。中国6月铝合金产量为104.4万吨，同比增加11.2%；1-6月铝合金产量为555.6万，同比增长8.9%。智利当地时间周四（7月21日），外媒报道，智利国有铜业公司Codelco表示，由于不到一个月内出现两起造成工人伤亡的事故，Codelco将暂时停止所有采矿项目的施工。智利众议院的矿业委员会召开会议，对第一起事故展开调查。英国当地时间周四（7月21日），外媒报道，全球最大铜生产商之一的安托法加斯塔矿业公司称，2022年第二季度的铜产量为12.98万吨，比2022年第一季度减少6.5%。产量下降主要是因为之前宣布的洛斯帕兰布拉斯精矿管道事故，导致在此期间的产量减少大约23,000吨。不过管道运行在第二季度结束时恢复，仓库里的12,000吨铜精矿库存将在10月前转运到港口。欧洲当地时间周三（7月20日），欧洲有色金属行业协会Eurometaux周三警告称，在俄乌冲突导致的供应紧缩下，过去一年欧洲锌和铝冶炼产能下降了近一半，而如今电价进一步飙升，可能会导致更多工厂在冬季停产。Eurometaux指出，铝冶炼厂受到的打击尤其严重，因为铝是制造过程中能源密集型的金属之一。该机构解释称，如果将年产6500万吨的铝工业视为一个国家，它将成为世界第五大电力消费国。因此，铝行业若能进一步减产可能会对欧洲的整体用电量产生相当大的影响。 重要资讯研究创造价值，服务铸就品牌第3页印尼当地时间周二（7月19日），镍矿商淡水河谷印度尼西亚INCO.JK公司周二在一份声明中表示，4月至6月期间镍锍产量为12567吨，比去年同期的15048吨下降了16.5%。由于一个熔炉的重建项目，第二季度的产量使淡水河谷1-6月的镍锍产量达到26394吨，低于去年的30246吨。 品种期现价格概览研究创造价值，服务铸就品牌第4页品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SH FE铜56180LM E铜7322SH FE铝17945LM E铝2420.5SH FE铅15245LM E铅2012SH FE锌22660LM E锌2936SH FE镍167420LM E镍21478SH FE锡193560LM E锡248411.32%2.12%4.00%3.60%4.03%0.20%9.74%2.91%2.12%5.59%10.70%1.02%2.15%-17.42%-18.60%-9.28%-4.46%-2.59%-10.66%-18.26%-15.74%-17.23%-18.16%-20.73%现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色57130铜950铝：长江有色17980铝35铅：长江有色15190铅-55锌：长江有色22940锌280镍：长江有色183150镍15730不锈钢：太钢17400不锈钢995锡：长江有色194200锡63803.44%1170 210 3.19%3.47%0.07%2.37%65 8.66%5740 345 7440 -16.89%-9.47%-135 -315 -80 -275 -10.04%-110 -13.76%-1355 -0.57%-6.95%-140 -0.99%-20.21%-650 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页LMESHFE-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%铜铝铅锌镍锡-50%-40%-30%-20%-10%0%10%铜铝铅锌镍不锈钢锡LM E全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜133550铜20479铝317275铝71873铅39175铅71981锌72825锌74353镍60984镍646锡3440锡#N/A3.33%14.12%6.15%1.48%3.88%3.30%1.05%-20.78%-5.81%-21.55%-15.59%-41.84%-0.13%-0.19%-14.90%-8.37%-8.31%-26.34%-3.95%-11.43%-38.18%-48.32%-2.41%-5.71% 品种持仓研究创造价值，服务铸就品牌第6页050,000100,000150,000200,000250,000300,0002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07铜铝铅锌镍主力合约持仓周度变化铜铝铅锌镍2022-07-21111861 108458 29608 85263 75327 2022-07-14148648 159901 54629 108469 89100 周变化36787 51443 25021 23206 13773 品种细分—铜 品种综述—铜研究创造价值，服务铸就品牌第8页市场多方观点：1、本周三大交易所库存较上周有所降低，绝对库存维持在历史地位，高升水支撑铜价。市场空方观点：1、欧央行本周超预期加息50个基点，市场风险偏好降低，打压风险资产价格。2、TC现货加工费下降了0.6至72.2元，铜精矿产量有所恢复3、下半年全球矿山的新增产量预期大幅增加，另外高利润驱使着国内铜冶炼厂拉高开工率及其产能，国内下半年的精炼铜产量预计维持高增速。综合分析：本周欧央行将欧元区三大关键利率上调50个基点，高出预期25个基点，告别了近十年的负利率时代。全球大部分地区已进入加息周期，风险资产价格承压。从基本面看，铜供给下半年有偏松预期，产量持续增加，但本周Codelco因工人伤亡，采矿项目开始停工，需关注此事件发展。需求上，铜价持续下跌，下游企业采购积极性有所回升，但停贷潮的爆发让市场对未来经济增长和消费消费复苏存在担忧；库存上，全球三大交易所库存有所减少，存内外库存开始累库，库存对价格的影响恐增强。整体而言，铜已处下降通道，短期难以大幅反转，建议投资者观望为主，可逢高适当做空，压力区域57000-58000。 行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第9页内外盘铜价走势持仓与成交情况7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00045,00050,00055,00060,00065,00070,00075,00080,00011月12月01月02月03月04月05月06月07月沪铜国际铜LME铜（3个月）(右）050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,00011月12月01月02月03月04月05月06月07月持仓量成交量 外盘持仓情况研究创造价值，服务铸就品牌第10页COMEX铜基金持仓LME铜投资基金持仓截至7月5号，COMEX铜期货非商业多头持仓为54073，非商业空头持仓85869张，非商业净持仓为净多-31796，周环比减少1100张。截至7月8号，LME铜投资基金多头持仓为30962.38手，投资基金空头持仓为25366.79手，LME铜投资基金净多为5595.59，周环比增加1472.4张。-60000-40000-20000020000400006000080000100000050,000100,000150,000200,000250,000300,0002019/112020/112021/11净多头COMEX：1号铜：总持仓COMEX：1号铜：非商业多头持仓数量COMEX：1号铜：非商业空头持仓数量-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002019/112020/112021/11LME铜基金净持仓LME：铜：投资基金多头持仓量LME：铜：投资基金空头持仓量 现货情况研究创造价值，服务铸就品牌第11页现货升贴水1#铜现货价格7月22日7月15日7月22日7月15日上海广州天津571505703057170551805510055320周变化升贴水上海有色华东华南26020010023017201620周变化19701930185030-1520-1520-50005001,0001,5002,0002,50001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022 进口盈亏研究创造价值，服务铸就品牌第12页-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250030002022/05/062022/06/062022/07/06理论进口盈亏元/吨1.081.11.121.141.161.181.26.877.27.47.67.882022/03/112022/04/112022/05/112022/06/112022/07/11沪伦比沪伦比（去汇率）沪伦比去汇沪伦比美元兑人民币汇率CIF理论进口盈亏7月22日7.67 1.15 6.76 71.00 -114.48 7.59 1.16 6.77 76.00 863.76 周变化7月15日0.08 -0.01 0.00 -5.00 -978.25 02040608010012011月12月01月02月03月04月05月06月07月5762677277828714/Feb14/Mar14/Apr14/May14/Jun14/Jul原料进口情况研究创造价值，服务铸就品牌第13页铜精矿现货粗炼费TC美元/吨洋山铜溢价美元/吨 精废价差研究创造价值，服务铸就品牌第14页05001000150020002500300035004000450050002021-082021-102021-122022-022022-042022-06-40-200204060801001201400200004000060000800001000001200001400001600001800002020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06铜废料进口数量当月同比亿吨广东上海1#光亮铜2#废铜光亮铜1#废铜7月22日51900487505180048,990.00 7月15日520004