有色研究周报：多空交织，金属价格以宽幅震荡为主

多空交织，金属价格以宽幅震荡为主——大有期货有色研究周报（20210809-20210813）投研中心（长沙）：刘则邦、唐佩从业资格证号：F3019421；F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com 品种概览研究创造价值，服务铸就品牌第2页品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SH FE铜70410LM E铜9467.5SH FE铝20090LM E铝2582.5SH FE铅15510LM E铅2307SH FE锌22795LM E锌2992.5SH FE镍146720LM E镍19678SH FE锡242070LM E锡352700.79%1.75%0.58%1.75%4.45%1.85%1.95%3.64%1.98%4.43%1.06%4.79%4.09%9.50%1.86%8.92%-0.25%-0.21%-2.10%-0.77%-2.33%-1.09%-1.19%-1.55%现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色70270铜-140铝：长江有色20050铝-40铅：长江有色15300铅-210锌：长江有色226500.00%锌-145镍：长江有色148150镍1430不锈钢：太钢20250不锈钢1715锡：长江有色242000锡-700.69%1.17%0.65%4.59%135 1.12%1.61%5.52%120 12.19%970 5.02%10.44%-710 -620 -195 -170 -1.61%-1.61%-30 -705 -360 -1790 -1.46%-50 -5290 -5960 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第3页 库存情况：海内外共同步入去库研究创造价值，服务铸就品牌第4页铜铝铅锌镍锡吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨 现货情况：价格回调，升水走高研究创造价值，服务铸就品牌第5页电解铜升贴水铝锭升贴水铅升贴水电解铜地区升贴水镍升贴水锌升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 品种细分 铜：海外铜矿罢工尚未得到解决，短期并不影响国内原料供应研究创造价值，服务铸就品牌第7页废铜价格精废价差相关铜材报价进口盈亏冶炼TC保税区库存元/吨元/吨元/吨美元/吨吨元/吨 铝：广西限电升级，原料供应恐受影响研究创造价值，服务铸就品牌第8页理论进口盈亏预焙阳极价格精废价差地区价差氧化铝港口库存氧化铝均价及库存元/吨吨元/吨元/吨元/吨万吨元/吨 铅：再生铅贴水扩大，原生铅国内交仓明显研究创造价值，服务铸就品牌第9页理论进口盈亏精废价差加工费地方价差铅精矿50%到厂价废电瓶铅元/吨元/吨元/金属吨元/吨元/吨元/吨 锌：下游消费走弱与供应干扰加剧相博弈，建议观望为主研究创造价值，服务铸就品牌第10页理论进口盈亏锌精矿价格加工费地区价差镀锌板价格锌合金Zamak-3价格元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 镍：双下游原料短缺，纯镍去库节奏依旧研究创造价值，服务铸就品牌第11页理论进口盈亏镍矿价格镍进口溢价镍铁价格电解镍-镍铁价差相关中间产物价格元/吨美元/吨元/吨元/镍元/镍元/吨元/吨元/吨 不锈钢：现货期货齐降温，不锈钢回调明显研究创造价值，服务铸就品牌第12页不锈钢价格（分品种）304不锈钢价格（分地区）镍板和不锈钢价格比值不锈钢库存废不锈钢价格（分地区）不锈钢与废不锈钢比值元/吨元/吨元/吨吨 有色套利 套利综览研究创造价值，服务铸就品牌第14页期 现 价 差沪 伦 比 价跨 品 种 比 价跨 期 价 差品种最新值周变动月变动品种最新值周变动月变动铜-140铜7.38 铝-40铝7.80 铅-210铅6.55 锌-145锌7.46 镍1430镍7.43 不锈钢1715锡1.03 品种最新值周变动月变动连三-连续最新值周变动月变动铜铝比价3.51 铜30.00 铜锌比价3.09 铝-70.00 0 铜铅比价4.54 铅220.00 铜镍比价0.48 锌25.00 铝锌比价0.88 镍-2290.00 铅锌比价0.68 不锈钢-825.00 镍锌比价6.49 镍不锈钢比价7.92 -40 -620 -195 -170 -30 -4.58%-705 -360 -1.82%-1790 -0.78%-50 -11.26%-0.61%-2.98%-300 -0.73%-0.37%-20 -0.83%-2.96%-0.12%-1630 -610 -2.67%-5.03%-35 -210 -1.51%0.75%0.44%1.96%0.33%135 1.67%0.80%120 0.50%970 16.52%20 1.99%4.91%60 30 40 105 2.69%1.10%4.61%3.67% 期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第15页铜铝铅锌镍不锈钢元/吨 元元/吨元元/吨元元/吨 元元/吨元元/吨元 跨市比价研究创造价值，服务铸就品牌第16页铜铝铅锌镍锡 跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第17页铜：连三-连续铝：连三-连续铅：连三-连续锌：连三-连续镍：连三-连续不锈钢：连三-连续元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 跨品种比价研究创造价值，服务铸就品牌第18页铝锌比价铅锌比价镍锌比价 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第19页本周有色金属呈现先扬后抑的态势，整体依然处于宽幅震荡，8月10日美国参议院通过1.2万亿美元财政刺激法案，拜登宣称美国将进入“基础建设的十年”有色金属等品种市场氛围得到极大提振，多数金属有冲高表现，但法案中绝大部分拨款依然还没有找到筹款来源，并且美国7月预算赤字3020亿美元创下了同期历史新高，叠加美国PPI及非农数据表现亮眼使得市场对于货币政策收紧愈加担忧，有色金属冲高回落。从各品种强弱来看，受到新能源汽车推动及区域性限电因素影响，镍、铝、锌在板块中表现突出。铜：智利三家最大铜矿公会罢工继续，秘鲁Lasbambas铜矿封锁问题也没有得到解决，铜矿端依然给予强支撑。伴随沪伦比的修复，铜进口窗口逐渐打开，但从国内库存依然延续去库状态，海外铜流入短期没有对国内市场造成威胁，铜基本面表现尚可，铜价短期跟随宏观指引，预计运行空间在（68000,71000），投资者可贴近区间下沿轻仓试多。铝：本周铝价依然表现亮眼，广西、云南地区限电继续，产量方面持续受到干扰为铝价提供强支撑，国内社会库存继续去化，沪市表现持续优于外盘，恐存在海外库存流入的隐忧，目前尚未发现实质利空表现，7月新能源汽车产销数据表现亮眼，新能源汽车的快速发展也将带来轻质化铝材需求的繁荣，铝基本面持续向好，建议前期多单继续持有。铅：本周铅价表现依然偏弱，沪铅主力合约跌破60日均线，在15380强支撑位稳住，虽受限电影响，湖南及河南地区原生铅产量环比下降，但再生铅产量依然延续增加的态势，且较原生铅贴水较大，替代性需求较强导致原生铅价的弱势，但下游铅蓄电池渐入传统消费旺季，前期累库的问题或将逐渐得到缓解，短期铅价表现或将继续弱于其它有色品种，建议依然以观望为主，也可在15380的位置轻仓试多。 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第20页锌：西南地区的持续限电继续影响精炼锌供应的释放，这也为锌价提供强支撑，但近期精炼锌社库有所增加，叠加金属氛围有所转悲，周五锌价回吐大部分涨幅，镀锌管表现平稳，但镀锌结构件企业利润仍然倒挂，订单增量有限，预计锌价上涨动力不及新能源板块相关品种，以宽幅震荡为主。镍及不锈钢：本周沪镍期价先抑后扬，整体表现强于有色板块其他品种。目前镍矿、镍铁供应紧缺的情况并未出现缓解，菲律宾镍矿的发运速度和印尼镍铁产能的投放均受到疫情影响，同时印尼国内镍矿基准价出现上调，原料端仍给予镍价支撑；而近期国内外电解镍库存持续下降成为近期镍价走强的主要动力，镍金属原料供应紧缺导致国内钢厂采购电解镍（镍板）力度有所增加，而新能源汽车的火热表现仍对硫酸镍有着旺盛需求，LME镍库存下降多以镍豆为主。不锈钢方面，减产预期的削弱和交易所政策降温使得不锈钢价格出现回落，近两月表现强势的不锈钢有所转弱，同时国内钢厂拍产量依旧处于高位，但库存并未出现明显累库，下游消费依旧偏好，因此不宜过度看空不锈钢。操作建议：预计三季度镍价仍将维持偏强态势，前期沪镍多单可于145000元/吨上方分批离场，待价格回落至135000-140000元/吨区间内逢低买入，或采用多镍空不锈钢策略。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 传真：0551-65776701郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880传真：0731-52819996