有色研究周报：限电与疫情双升级，金属价格以宽幅震荡为主

限电与疫情双升级，金属价格以宽幅震荡为主——大有期货有色研究周报（20210802-20210806）投研中心（长沙）：刘则邦、唐佩从业资格证号：F3019421；F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com 品种概览研究创造价值，服务铸就品牌第2页品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SH FE铜70330LM E铜#N/A#N/A#N/ASH FE铝19925LM E铝#N/A#N/A#N/ASH FE铅15785LM E铅#N/A#N/A#N/ASH FE锌22580LM E锌#N/A#N/A#N/ASH FE镍145190LM E镍#N/A#N/A#N/ASH FE锡229950LM E锡#N/A#N/A#N/A-3.62%-1.59%-0.82%-0.69%-1.80%-2.94%-1.94%1.77%5.26%1.03%7.17%6.29%现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色69790铜-540铝：长江有色19920铝-5铅：长江有色155500.00%铅-235锌：长江有色22650锌70镍：长江有色145800镍610不锈钢：太钢20550不锈钢1535锡：长江有色234250锡4300-2.77%-0.06%-500 -270 -0.64%-25 -35 -185 -0.92%-0.48%-1.16%0.35%4.24%230 15 45 0.22%0.44%5.38%360 280 16.10%880 715 6.01%1350 3020 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第3页-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%铜铝铅锌镍锡LM E全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜236100铜43992铝1355600铝90491铅58850铅165631锌244325锌7802镍209898镍4902锡2270锡17440.39%11.12%0.36%31.02%7.33%46.32%6.12%0.04%1.64%0.82%19.79%-5.93%-50.58%-2.84%-12.67%-3.37%-21.92%-0.99%-3.16%-2.56%-9.75%-4.82%-12.14%-44.26% 库存情况：海内外共同步入去库研究创造价值，服务铸就品牌第4页铜铝铅锌镍锡吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨 现货情况：价格回调，升水走高研究创造价值，服务铸就品牌第5页电解铜升贴水铝锭升贴水铅升贴水电解铜地区升贴水镍升贴水锌升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 品种细分 铜：海外铜矿罢工尚未得到解决，短期并不影响国内原料供应研究创造价值，服务铸就品牌第7页废铜价格精废价差相关铜材报价进口盈亏冶炼TC保税区库存元/吨元/吨元/吨美元/吨吨元/吨 铝：广西限电升级，原料供应恐受影响研究创造价值，服务铸就品牌第8页理论进口盈亏预焙阳极价格精废价差地区价差氧化铝港口库存氧化铝均价及库存元/吨吨元/吨元/吨元/吨万吨元/吨 铅：再生铅贴水扩大，原生铅国内交仓明显研究创造价值，服务铸就品牌第9页理论进口盈亏精废价差加工费地方价差铅精矿50%到厂价废电瓶铅元/吨元/吨元/金属吨元/吨元/吨元/吨 锌：下游消费走弱与供应干扰加剧相博弈，建议观望为主研究创造价值，服务铸就品牌第10页理论进口盈亏锌精矿价格加工费地区价差镀锌板价格锌合金Zamak-3价格元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 镍：美新能源政策提振市场，周内镍价先抑后扬研究创造价值，服务铸就品牌第11页理论进口盈亏镍矿价格镍进口溢价镍铁价格电解镍-镍铁价差相关中间产物价格元/吨美元/吨元/吨元/镍元/镍元/吨元/吨元/吨 不锈钢：限产预期未能兑现，高钢价抑制市场成交研究创造价值，服务铸就品牌第12页不锈钢价格（分品种）304不锈钢价格（分地区）镍板和不锈钢价格比值不锈钢库存废不锈钢价格（分地区）不锈钢与废不锈钢比值元/吨元/吨元/吨吨 有色套利 套利综览研究创造价值，服务铸就品牌第14页期 现 价 差沪 伦 比 价跨 品 种 比 价跨 期 价 差品种最新值周变动月变动品种最新值周变动月变动铜-540铜7.33 铝-5铝7.65 铅-235铅6.44 锌70锌7.40 镍610镍7.40 不锈钢1535锡0.89 品种最新值周变动月变动连三-连续最新值周变动月变动铜铝比价3.53 铜40.00 铜锌比价3.11 铝-55.00 0 铜铅比价4.45 铅170.00 铜镍比价0.48 锌-35.00 铝锌比价0.88 镍-900.00 铅锌比价0.70 不锈钢-910.00 镍锌比价6.42 镍不锈钢比价7.64 -5 -270 -0.27%-0.08%-0.05%-25 -1.51%-5.54%-35 -185 -0.01%-2.08%-0.65%-14.69%-37.17%-0.89%-2.62%-390 -330 -2.05%-20 -1.21%-50 -0.52%-4.03%-50 -20 -1.17%-0.85%-0.07%-385 -1.38%-7.60%230 15 1.16%45 360 280 0.15%880 715 0.45%0.53%20 3.16%230 100 465 3.68%3.93% 期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第15页铜铝铅锌镍不锈钢元/吨 元元/吨元元/吨元元/吨 元元/吨元元/吨元 跨市比价研究创造价值，服务铸就品牌第16页铜铝铅锌镍锡 跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第17页铜：连三-连续铝：连三-连续铅：连三-连续锌：连三-连续镍：连三-连续不锈钢：连三-连续元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 跨品种比价研究创造价值，服务铸就品牌第18页铝锌比价铅锌比价镍锌比价 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第19页本周有色金属整体呈现先抑后扬的态势，近期德尔塔变异病毒在包括美国、中国在内的多个国家迅速传播，促使多个国家加紧限制人员流动措施以遏制疫情蔓延，这也将影响到经济复苏前景从而减少对工业金属的需求，与此同时，从中美近月的PMI数据显示，中美两国工业活动开始放缓，这也对金属价格的前景构成压力。此外，限电和前期极端天气后所导致的运输问题还没有完全解决，叠加疫情导致部分地区管控升级，航班和陆运都受到一定影响，金属价格继续下行的空间有限。铜：智利三家最大铜矿公会罢工继续，秘鲁Lasbambas铜矿封锁问题也没有得到解决，铜矿端依然给予强支撑，此外广西限电发酵，由于冶炼端相对加工端耗电更大，该地区部分炼厂停产，加工企业暂时不受影响，华东华南两地价差缩小，前期由于台风影响的提货困难已有所缓解，铜基本面表现尚可，短期跟随宏观指引，预计运行空间在（69000,72000）。铝：本周铝价表现依然坚挺，广西作为铝原料资源丰富的大省，在限电持续发酵下供应端支撑明显，预计限电问题短期还将持续，投资者可在19500一线布局多单。铅：本周铅价表现相对较弱，主要为沪铅跟随伦铅走弱，国内方面铅基本面变化不大，主要体现在再生铅供应的不断增加，贴水不断扩大，替代效应增强后助推原生铅交仓，短期原生铅社会库存高位难以缓解，考虑到海外铅库存还在持续下滑，软逼仓风险尚存，投资者可以贴近60日均线轻仓试多。锌：本周锌价表现突出，广西及湖南地区限电升级，锌炼厂受波及减产，广西地区8月环比减产在1.2万吨左右，湖南地区环比减产4600吨左右，叠加英国哥伦比亚西南地区发生大火使得锌精炼环节仅维持70%左右水平，将影响单月产量在7400吨左右，在限电问题持续的背景下，建议投资者多单继续持有，空仓者观望。 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第20页镍及不锈钢：周内镍价呈现先抑后扬走势。周初有色金属板块集体回落，镍价呈现跟随态势。后半周，美国新能源新政令的提出刺激市场，镍价有所回升。镍自身下游需求依旧表现较强，新能源端持续发力给予镍价支撑，7月国内硫酸镍产量仍呈现增长态势，同时国内精炼镍库存仍处低位，8月后俄镍出口关税增加使得海外镍进口成本增加，LME镍库存持续去库，预计镍价仍将维持偏强走势，可于136000-140000区间内逢低买入。不锈钢本周表现有所转弱，限产预期落空使得市场对于后续供应担忧减弱，现货价格持续高位使得成交减少，近期社会库存情况出现反复，叠加交易所连番调控使得前期过热的市场情绪有所下降，但考虑到不锈钢成本支撑（铬铁、镍铁）仍在，不锈钢建议谨慎对待。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 传真：0551-65776701郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880传真：0731-52819996