有色研究周报：宏观不确定性尚存，有色金属以区间震荡为主

宏观不确定性尚存，有色金属以区间震荡为主——大有期货有色研究周报（20210705-20210709）投研中心（长沙）：刘则邦、唐佩从业资格证号：F3019421；F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com 品种概览研究创造价值，服务铸就品牌第2页品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅品种收盘价周涨跌幅月涨跌幅SH FE铜68260LM E铜9340SH FE铝18880LM E铝2523SH FE铅15730LM E铅2266.5SH FE锌22020LM E锌2937.5SH FE镍134000LM E镍18075SH FE锡211550LM E锡31185-0.64%-7.36%-0.78%-7.96%-1.66%-4.84%-4.70%-2.53%-2.42%-0.88%1.48%1.49%3.23%0.42%2.48%2.09%2.12%1.93%1.03%0.31%0.90%2.06%1.34%1.10%现货价格最新价周涨跌幅月涨跌幅基差最新价周变动月变动铜：长江有色68050铜-210铝：长江有色18670铝-210铅：长江有色15500铅-230锌：长江有色22250锌230镍：长江有色135150镍1150不锈钢：太钢17700不锈钢1370锡：长江有色214750锡3200-0.97%-7.54%-230 -0.53%-0.59%-50 -165 -5 -3.68%-160 -2.77%-280 140 0.49%0.98%45 0.45%30 1.16%440 0.57%3.51%520 20 1.65%2.87%1600 3200 品种库存概览研究创造价值，服务铸就品牌第3页-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%铜铝铅锌镍锡LM E全球总库存最新值周变动月变动上期所库存最新值周变动月变动铜211975铜96934铝1568900铝69169铅80250铅110497锌253600锌8504镍231498镍4911锡2015锡32119.85%73.15%5.53%38.39%2.38%144.24%6.71%-5.30%-35.82%-2.50%-8.69%-6.30%-46.26%-6.69%-17.94%-1.71%-10.78%-18.29%-58.38%-1.45%-6.46%-24.40%-7.99%-37.09% 库存情况：海外铜库存继续延续交仓态势研究创造价值，服务铸就品牌第4页铜铝铅锌镍锡吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨吨 现货情况：价格反弹，升水小幅回落研究创造价值，服务铸就品牌第5页电解铜升贴水铝锭升贴水铅升贴水电解铜地区升贴水镍升贴水锌升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 品种细分 铜：海内外表现分化，短期受宏观指引研究创造价值，服务铸就品牌第7页废铜价格精废价差相关铜材报价进口盈亏冶炼TC保税区库存元/吨元/吨元/吨美元/吨吨元/吨 铝：社会库存小幅反弹，或将抑制铝价上行动力研究创造价值，服务铸就品牌第8页理论进口盈亏预焙阳极价格精废价差地区价差氧化铝港口库存氧化铝均价及库存元/吨吨元/吨元/吨元/吨万吨元/吨 铅：外盘挤仓拉动LME铅价上行，内盘跟涨无力研究创造价值，服务铸就品牌第9页理论进口盈亏精废价差加工费地方价差粗铅含税价废电瓶铅元/吨元/吨元/金属吨元/吨元/吨元/吨 锌：下游消费边际走弱，锌价或有累库风险研究创造价值，服务铸就品牌第10页理论进口盈亏锌精矿价格加工费地区价差镀锌板价格锌合金Zamak-3价格元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 镍：市场消息刺激力度减弱，下游需求支撑原料价格研究创造价值，服务铸就品牌第11页理论进口盈亏镍矿价格镍进口溢价镍铁价格电解镍-镍铁价差相关中间产物价格元/吨美元/吨元/吨元/镍元/镍元/吨元/吨元/吨 不锈钢：库存下降趋势仍未改变，市场供需两端依旧旺盛研究创造价值，服务铸就品牌第12页不锈钢价格（分品种）304不锈钢价格（分地区）镍板和不锈钢价格比值不锈钢库存废不锈钢价格（分地区）不锈钢与废不锈钢比值元/吨元/吨元/吨吨 有色套利 套利综览研究创造价值，服务铸就品牌第14页期 现 价 差沪 伦 比 价跨 品 种 比 价跨 期 价 差品种最新值周变动月变动品种最新值周变动月变动铜-210铜7.31 铝-210铝7.48 铅-230铅6.94 锌230锌7.50 镍1150镍7.41 不锈钢1370锡1.19 品种最新值周变动月变动连三-连续最新值周变动月变动铜铝比价3.61 铜370.00 铜锌比价3.09 铝-40.00 铜铅比价4.33 铅210.00 铜镍比价0.51 锌-65.00 铝锌比价0.86 镍-820.00 铅锌比价0.71 不锈钢-665.00 镍锌比价6.03 镍不锈钢比价8.21 -210 -50 -165 -1.37%-1.58%-5 -1.04%-0.83%-160 -0.38%-280 -0.57%-11.67%-0.38%-6.51%-20 -130 -1.81%-3.15%-5 -55 -1.15%-7.47%-8.02%-40 -10 -1.44%-1160 -0.68%-150 -3.08%-0.09%-5.12%140 0.37%0.90%45 30 0.30%440 0.10%520 20 11.98%10 15 2.01%3.59%490 4.67%195 4.16% 期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第15页铜铝铅锌镍不锈钢元/吨 元元/吨元元/吨元元/吨 元元/吨元元/吨元 跨市比价研究创造价值，服务铸就品牌第16页铜铝铅锌镍锡 跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第17页铜：连三-连续铝：连三-连续铅：连三-连续锌：连三-连续镍：连三-连续不锈钢：连三-连续元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 跨品种比价研究创造价值，服务铸就品牌第18页铝锌比价铅锌比价镍锌比价 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第19页美国6月ADP私人就业人数增加69.2万，超出预期的60万，而上周美国请失业金人数续创2020年3月14日以来的新低。周五数据出炉，虽非农就业数据向好，但失业率却预冷，美国经济发展依然充满不确定性。6月财新中国制造业PMI微降至51.3，低于5月0.7个百分点，为近三个月以来的低点，我国6月制造业PMI及非制造业PMI均持续位于临界点以上，表明我国经济运行继续保持扩张态势，但力度有所减弱，而近期海外主要经济体就业数据及PMI指数创新高，需求端依然对有色具有支持。铜：本周铜价小幅震荡，美联储对于后期缩减QE时间产生分歧，宏观不确定性增加使得市场离场观望情绪加剧。国内电解铜社会库存延续去化状态，但国内大宗商品价格监督工作持续，下周开始第一次抛储竞拍，虽投放量不大，但会影响市场流通量和投机情绪，短期沪铜主力合约支撑在68000附近，压力位在70000.铝：本周铝价走势偏震荡，沪伦铝价差扩大，国内电解铝社会库存小幅反弹，对于去库的弱化或抑制铝价上行动力，短期主力合约关注18200支撑，压力在19200。铅：本周外盘铅价延续上周涨势连续八连阳，周三开盘继续冲高创下三年以来新高后回落，而内盘沪铅主力合约跟涨乏力，周三突破万六关口后回落。LME三个月期铅持仓高企，而海外库存自3月份以来持续下降，本轮上涨主由海外挤仓所致，国内库存持续走高，下游现货市场交投一般，内盘铅价继续冲高存在现实压力，短期预计铅价短暂冲高后重回万六下方震荡整理。锌：国内锌锭社会库存连续下降，但国内抛储竞拍将在下周完成，下游关注度较高，社会库存在前期连续走低后或将转为累计，下游消费边际走弱，短期内锌价或将偏弱运行。 总体概述研究创造价值，服务铸就品牌第20页镍及不锈钢：当前下游新能源及不锈钢仍旧表现出旺盛需求，而NPI及镍豆等原料的供应紧缺使得镍价获得较强支撑，本周镍价在突破前期压力位（13.5万元）出现回落，但整体价格重心的抬升使得偏强走势并未发生改变，因此后期镍价仍以多头思路为主，前期多单可考虑继续持有，若价格回调至13万元一线可考虑逢低买入。不锈钢方面，虽然目前市场不锈钢库存仍处于去库阶段，但整体下降力度较前期有所减弱，同时高利润刺激着钢厂加大排产力度，密切关注后续市场库存变化情况，社会库存发生明显变化前建议观望为主。 免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。总部地址：湖南省长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000 传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构：山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019河南分公司地址：河南省郑州市郑东新区金水路21号13层1311、1312号电话：0371-63567766 传真：0371-63567799广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208 传真：0757-86222961长沙松桂园营业部地址：湖南省长沙市开福区芙蓉路一段466号海东青大厦B座五楼电话：0731-84409030 传真：0731-84409020 上海营业部地址: 上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话: 021-62575276 传真：021-52711391江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路168号新地中心二期610室电话：025-58785981 传真：025-58785981合肥营业部地址：安徽省合肥市政务区新地中心A座3502室电话：0551-66106758 传真：0551-65776701郴州营业部地址：湖南省郴州市北湖区五岭广场鼎福楼6楼电话：0735-5777577 0735-5777588 传真：0735-5777566邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008 传真：0739-5123016湘潭营业部地址：湖南省湘潭市岳塘区宝塔街道河东大道46号天瑞新城1910 室电话：0731-52818880传真：0731-52819996