核心观点
- 指数周表现：万得全A整体走平，日均成交1.95万亿元。短期市场有择方向迹象，预计A股偏强运行；中长期看好中证500、创业板指。
- 估值分析：创业板表现较强，大小盘比值和双创板比价显示大盘股指比价处于较低水平。风险溢价率显示大盘股指较中小盘更具性价比。分析师对大盘股指盈利改善预期悲观，对中证500、创业板预期乐观。
- 其他指标：通信行业持续强势，PPI-CPI剪刀差负区间波动，PPI-PPIRM剪刀差有改善迹象。融资资金与ETF资金持续劈叉，电子、通信、有色金属融资资金流入。私募基金备案速度加快。大小盘、BETA、中盘因子表现较好，因子轮动速度处于正常水平。
关键数据
- 宽基指数表现：创业板指>科创50>深证成指>上证综指，中证500>中证1000>沪深300>上证50。大小盘间走势相关性较强（近30日上证50与中证1000相关性0.91）。
- 波动率：易方达上证科创板50ETF（25.76%）、华夏上证科创板50ETF（25.56%）、易方达创业板ETF（25.34%）隐波最高；华泰柏瑞沪深300ETF（13.65%）、上证50指数（12.11%）、华夏上证50ETF（11.62%）隐波最低。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为84.74、54.79、25.35与14.64点。
- 风险溢价率：上证50（6.7%）、沪深300（5.4%）、中证500（1.2%）、中证1000（0.3%）。
- 2026EPS预估：上证50（10.3）、沪深300（6.9）、中证500（1.8）、中证1000（1.1）；创业板（7.9）、科创50（4.8）。
- 宏观数据：10月CPI同比+0.2%，PPI同比-2.1%；11月制造业PMI49.2，服务业PMI49.5。
- 资金流向：融资资金流入中证500&中证1000，ETF资金宽基略有流入、主题流出；电子、通信、有色金属融资资金流入。
- 因子表现：大小盘（1.08%）、BETA（1.02%）、中盘（0.84%）表现较好；杠杆（-0.25%）、流动性（-0.38%）、价值（-0.48%）表现较差。
研究结论
- 市场短期有择方向迹象，中长期看好中证500、创业板指。
- 大盘股指估值更具性价比，但盈利改善预期悲观。
- 通信行业持续强势，PPI压力趋缓，实体景气度处于荣枯线之下。
- 融资资金与ETF资金持续劈叉，电子、通信等行业资金流入。
- 因子轮动速度正常，对持有型Alpha稳定性有利。
