房地产行业周报：一二手房成交环比回暖，土地成交同比回升

核心观点与关键数据

• 市场成交：43城新房成交面积同比-30.2%，环比+38%；14城二手房成交面积同比-35.5%，环比+14%。一线城市、二线城市、三四线城市新房成交面积同比分别下降13.7%、21.3%、20.1%，但环比均显著增长。二手房市场表现更弱，同比降幅更大。
• 库存情况：17城商品房库存面积环比+0.4%，去化周期168.2周，一线城市、二线城市、三四线城市库存面积环比均略有增长，去化周期分别为126.7周、212.8周、261.1周。
• 土地市场：100大中城市供应土地面积同比-28.7%，成交土地面积同比+22.5%。土地成交金额同比-18.5%，溢价率仅为2%，显示市场情绪谨慎。
• 政策动态：中央经济工作会议强调稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房。多地五五规划也聚焦房地产新模式，推动高质量发展。

公司动态

• 新城控股：11月商业运营总收入约11.55亿元，同比增长8.96%；1-11月累计同比增长10.36%。11月合同销售金额约14.48亿元，销售面积约20.09万平方米；1-11月累计同比增长8.96%和10.36%。
• 其他公司：津投城开终止重大资产重组；海泰发展终止收购知学云控股权；合肥城建子公司吸收合并；保利发展、首开股份等销售数据同比下滑；招商蛇口新增土地项目；金地集团获取新项目；珠江股份推进历史项目处置；招商积余完成股份回购注销。

投资建议

看好经营稳健的优质房企，建议关注：

• 开发：华润置地、龙湖集团、新城控股
• 商业：中国国贸、新城控股
• 物企：保利物业、华润万象生活、中海物业、万物云、新大正

风险提示

• 销售恢复不及预期风险
• 政策效果不及预期风险
• 行业流动性风险