房地产行业周报：一二手房成交环比回暖，土地成交同比回升

投资要点 西 南证券研究院 分析师：李艾莼执业证号：S1250525070004电话：17396222897邮箱：liac@swsc.com.cn 43城新房成交面积同比-30.2%，环比+38%；14城二手房成交面积同比-35.5%，环比+14%。截至12/12，12月43城新房累计成交面积同比-30.2%，环比11月+38%，全年累计同比-17%。其中，一线城市12月成交同比-13.7%，环比+37.5%，全年累计同比-12.9%。二线城市12月成交同比-21.3%，环比+104.8%，全年累计同比-16.7%。三四线城市12月成交同比-20.1%，环比+43.5%，全年累计同比-20.5%。截至12/12，12月14城二手房累计成交面积同比-35.5%，环比11月同期+14%，全年累计同比-1.3%。 17城商品房库存面积环比+0.4%，去化周期168.2周；100大中城市供应土地面积同比-28.7%，成交土地面积同比+22.5%。截至12/11，17个重点城市商品房库存面积18934.1万平方米，较上周（12/4）环比+0.4%，去化周期168.2周。上周（12.1-12.7），供应土地4571万平方米，同比-28.7%；供应均价1706元/平方米，同比+25.4%；成交土地5122.7万平方米，同比+22.5%；土地成交金额836.7亿元，同比-18.5%。上周土地成交楼面价1633元，溢价率2%。 数据来源：聚源数据 政策方面，12月11日，据新华社报道，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。 公司方面，新城控股（601155.SH）发布2025年11月份经营简报。11月份公司实现商业运营总收入约11.55亿元，比上年同期增长8.96%；1-11月公司累计实现商业运营总收入约128.52亿元，比上年同期增长10.36%。11月份公司实现合同销售金额约14.48亿元，销售面积约20.09万平方米；1-11月公司累计实现合同销售金额约179.17亿元，累计合同销售面积约235.16万平方米。 相 关研究 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：1）开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）、新城控股（601155.SH）；2）商业：中国国贸（600007.SH）；3）物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。 目录 1行情回顾.........................................................................................................................................................................................................12基础数据.........................................................................................................................................................................................................23行业及公司动态............................................................................................................................................................................................43.1行业政策动态跟踪...............................................................................................................................................................................43.2公司动态跟踪........................................................................................................................................................................................54投资建议.........................................................................................................................................................................................................65风险提示.........................................................................................................................................................................................................7 图目录 图1：近一年申万地产板块相对沪深300走势........................................................................................................................................1图2：本周涨幅显著个股................................................................................................................................................................................1图3：本周跌幅显著个股................................................................................................................................................................................1图4：43城商品房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图5：14城二手房成交面积（万方，MA7）...........................................................................................................................................2图6：17城库存面积及去化周期.................................................................................................................................................................3图7：一线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图8：二线城市库存面积及去化周期..........................................................................................................................................................3图9：三四线城市库存面积及去化周期.....................................................................................................................................................3图10：100大中城市商品房土地供应面积及供应均价.........................................................................................................................4图11：100大中城市商品房土地成交面积与成交金额.........................................................................................................................4图12：100大中城市商品房成交土地楼面价及溢价率.........................................................................................................................4图13：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率.........................................................................................................................4 表目录 表1：重点关注公司盈利预测与评级..........................................................................................................................................................6 1行情回顾 本周（12.8-12.12），申万房地产板块下跌2.6%，跑输沪深300指数2.5pp（沪