- 本周房地产行业表现较弱，申万房地产板块上涨0.7%，跑输沪深300指数0.9个百分点。个股方面，万通发展、*ST南置、盈新发展等个股涨幅显著，华夏幸福、万科A、合肥城建等个股跌幅显著。
- 43城新房成交面积同比-34.4%，环比+14.1%；14城二手房成交面积同比-17.9%，环比+32.8%。截至11/28，11月43城新房累计成交面积同比-34.4%，环比10月+14.1%，全年累计同比-16%。其中，一线城市、二线城市和三四线城市11月成交同比分别为-40.5%、-30.1%和-39.4%。截至11/28，11月14城二手房累计成交面积同比-17.9%，环比10月同期+32.8%，全年累计同比+1.3%。
- 17城商品房库存面积环比+0.1%，去化周期169.3周。截至11/27，17个重点城市商品房库存面积18862.8万平方米，较上周环比+0.1%，去化周期169.3周。其中，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积分别为8224.5万平方米、7537.5万平方米和3100.7万平方米，去化周期分别为128.6周、216.9周和244.7周。
- 100大中城市供应土地面积同比+13.6%，成交土地面积同比+69.3%。上周（11.17-11.23），供应土地9470.5万平方米，同比+13.6%；供应均价1920元/平方米，同比+17.1%；成交土地4072.3万平方米，同比+69.3%；土地成交金额651亿元，同比+46.7%。上周土地成交楼面价1599元，溢价率0.9%。其中，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为2.1%、0.9%和0.7%。
- 政策方面，青岛、福州、海南等地出台购房补贴政策，支持房地产市场发展。北京、上海、天津等地发布相关规划，提出完善住房供应体系，促进房地产市场平稳健康发展。
- 公司方面，电子城（600658.SH）发布投资者关系活动记录表，公司2025年前三季度累计营业收入8.19亿元，净利润-3.77亿元，经营活动净现金流实现由负转正。公司正推进两项核心举措：一是加速地产存量项目去化回笼资金；二是聚焦科技服务与空间数智化业务转型。
- 投资建议：行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）、新城控股（601155.SH）；商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）；物企：保利物业（6049.HK）、华润万象生活（1209.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）。
- 风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。
