聚乙烯市场
- 供应端：国产聚乙烯产量本周为68.16万吨，因广州石化、兰州石化等装置重启而增加；预计下期产量下降至67.62万吨，因扬子石化等装置检修。新装置巴斯夫湛江预计1月中旬开解。
- 需求端：下游开工率43.00%，农膜需求季节性转弱，包装膜消费疲软。下游库存小幅去化，但新增订单不足。
- 库存：两油累0.36wt，煤化工去0.18wt，贸易商去0.43，港口累0.38wt。
- 估值：各工艺利润走弱100-200；标品走弱250-300，基差走弱10；华北6550（-250）/01-40（-10）；3月差结构15月差-10（+58）。
- 平衡情况：12月去库。
- 策略：单边01观望，05合约等机会买（低买）；跨期59偏正套（2609合约投产压力较大）。
聚丙烯市场
- 供应端：国产聚丙烯产量本周为80.79万吨，中景石化等装置停车导致检修损失量增加；预计下期产量81.80万吨，金能化学等存检修计划。新装置已投产结束。
- 进出口：亚洲市场承压，中国厂商出口加剧竞争，东南亚和南亚市场需求疲软。
- 需求端：下游开工率53.83%，注塑、CPP需求放缓，BOPP、改性PP受新能源汽车订单支撑。
- 库存：产业链去库，上游去化较好。
- 估值：PDH利润同比低位，油制利润-599（-20），PDH制利润-1300（-300），华东MTO制利润-1100（-200），煤制利润-500（-100）。
- 平衡情况：10-12月新装置投产（如广西石化）+供应增加，但目前边际装置利润较差，关注后期开停车情况。
- 策略：单边01观望，05逢低买（低估值+05合约暂无投产，PDH利润低）；跨品种PDH利润扩（买PP空丙烷）。
市场分析
- 库存与基差：高仓单+基差持续偏弱，反映现货压力仍偏大。
- 全球价差：海外市场涨跌互现，东南亚价格下跌，美金价格承压下行。
- 进出口：10月进口预计持平，2025年累计进口量同比-1.87%。
- 需求分化：PE下游需求走弱，PP下游分化，改性较好。
宏观数据
- 消费：9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，1-9月累计同比增长4.5%。
- 出口：10月累计出口金额同比下降0.1%，10月单月出口金额同比小幅下降。
