周度要点小结
- 价格：塑料主力合约换月至05合约，受油价下跌和LLDPE供需压力影响，L2605合约震荡下跌。截至2025年12月12日收盘，L2605合约报收6486元/吨，下跌3.80%。
- 基本面：
- 供应端：裕龙石化、兰州石化、独山子石化停车，广州石化、上海石化重启，PE产量环比+0.07%至68.16万吨，产能利用率环比+0.06%至84.11%。
- 需求端：PE下游制品开工率较前期-0.8%，农膜开工率-1.7%，包装膜开工率-0.6%。
- 库存：生产企业库存环比+3.98%至47.06万吨，社会库存环比-6.14%至45.65万吨。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比-0.34%至7141元/吨，利润-470元/吨；煤制LLDPE成本环比-2.10%至6841元/吨，利润-66.86元/吨。
- 展望：下周扬子石化、中韩石化、上海石化停车，PE产量和产能利用率预计环比下降。裕龙新产能延期至明年投产，临停装置增加，12月供应压力部分缓解。棚膜需求放缓，农膜开工率季节性回落；包装膜需求跟进有限。国际油价预计宽幅震荡。基本面改善有限，市场积极去库，短期价格仍有压力。L2605预计偏弱震荡，区间6200-6600。
期货市场情况
- 价格与成交量：L2605震荡下跌，主力成交小幅放量。
- 持仓量与仓单：主力换月，05合约持仓量环比上升，注册仓单量环比维稳。
- 月差：9-1月差震荡偏弱，1-5月差震荡偏强。
- 价差：5-9月差小幅震荡，L-PP价差震荡偏弱。
现货市场情况
- 国内LLDPE价格在6620-6950区间，CFR中国报价788美元/吨。
- 现货升水，基差小幅走阔。
上游情况
- 乙烯价格：本周乙烯人民币价格上涨。
- 乙烯产量与进口：10月乙烯产量环比、同比上升；10月乙烯进口环比下降、同比上升。
产业情况
- 供应：11月聚乙烯产量289.09万吨，环比上升；本周PE产能利用率环比上升。
- 成本利润：油制LLDPE成本环比下降，煤制LLDPE成本环比下降；油制LLDPE利润环比下降，煤制LLDPE利润环比上升；LLDPE进口利润下降，进口窗口开启。
- 库存：本周PE库存环比下降，库存压力不大。
产业链情况-需求
- 下游价格：本周PE下游商品价格维稳。
- 下游开工与产量：本周下游平均开工率环比-0.8%；2025年1-10月塑料制品累计产量同比上升0.5%。
- 下游开工率：农膜开工率环比下降，管材开工率环比下降。
- 下游开工率与制品出口：包装膜开工率环比下降；2025年1-11月塑料制品出口金额同比-1.20%。
期权市场
- 聚乙烯20日历史波动率报11.07%；平值看涨、看跌期权隐含波动率在12.82%附近。
