白糖：低位整理

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 高频信息：
    • 印度25/26榨季食糖产量同比增加49.8%，巴西11月下半月产量同比增加9%，巴西11月出口330万吨（同比减少9万吨）。
    • 中国10月进口食糖75万吨（同比增加21万吨），糖浆和预拌粉进口12万吨（同比减少11万吨），需关注政策变化。
    • CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。
    • 截至9月底，24/25榨季全国累计生产1116万吨，累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。
    • 广西预计产量670万吨（出糖率下降，价格不变），云南预计产量260万吨。
  • 国际市场：
    • ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季短缺292万吨。
    • 巴西截至11月16日累计压榨量同比下降1.26%，产糖3918万吨（同比增加80万吨），MIX51.54%（同比提高3.09个百分点）。
    • 印度截至11月30日累计产糖413万吨（同比增加138万吨），泰国截至11月累计产糖1008万吨（同比增加127万吨）。

• 趋势强度：

  • 白糖趋势强度：-1（弱）。

【研究结论】

• 国内市场：24/25榨季销糖率下降，25/26榨季产量预期增加，进口量持续增长，需关注糖浆和预拌粉政策变化。
• 国际市场：全球供应过剩加剧，巴西和印度产量增加，泰国产量稳定。
• 趋势判断：白糖短期处于低位整理，趋势偏弱。