商品期权周报：2025年第50周

商品期权周报：2025年第50周 2025年12月14日 报告日期： ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.12.08-2025.12.12）商品期权市场成交小幅上涨，日均成交量为825万手，日均持仓量为998万手，环比变化分别为+3.95%和-11.29%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括玻璃（83万手）、白银（79万手）、甲醇（47万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为豆二（+256%）、LPG（+191%）、乙二醇（+123%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有多晶硅（-72%）、碳酸锂（-70%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为玻璃（92万手）、豆粕（85万手）和纯碱（77万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为铅（+56%）、对二甲苯（+53%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以下跌为主。周度涨幅较高的品种包括白银（+8.80%）、多晶硅（+7.60%）、碳酸锂（+6.03%）；周度跌幅较高的品种包括玻璃（-5.94%）、工业硅（-5.20%）、LPG（-4.85%）。 市场波动情况：本周大部分商品期权隐波周度上涨，27个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上，PVC、LPG、白银隐波本周上涨8.46、6.24、4.01个百分点。当前隐波位于近一年历史高位的品种包括白银、PVC、聚丙烯、铝、纸、锡、乙二醇、玉米，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；当前隐波位于近一年历史低位的品种包括尿素、菜粕、天然橡胶、锰硅，买权性价比较高。 期权市场情绪：当前棉花、塑料、LPG、PVC、铁矿石、螺纹钢、乙二醇成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；铝、锌、黄金、菜油、多晶硅等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；铁矿石、豆粕、白银、对二甲苯、硅铁、碳酸锂、锡、工业硅持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而菜油、塑料、黄金、铝、乙二醇、铅等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度..........................................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评............................................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览.....................................................................................................................................................................63.1、能源...................................................................................................................................................................................................63.2、化工...................................................................................................................................................................................................7（1）PTA.............................................................................................................................................................................................7（2）烧碱.............................................................................................................................................................................................8（3）玻璃.............................................................................................................................................................................................9（4）纯碱...........................................................................................................................................................................................103.3、贵金属............................................................................................................................................................................................113.4、黑色金属.......................................................................................................................................................................................12（1）铁矿石......................................................................................................................................................................................12（2）锰硅...........................................................................................................................................................................................133.5、有色金属.......................................................................................................................................................................................14（1）铜...............................................................................................................................................................................................14（2）铝...............................................................................................................................................................................................153.6、农产品............................................................................................................................................................................................16（1）豆粕...........................................................................................................................................................................................16（2）棕榈油......................................................................................................................................................................................17（3）棉花...........................................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（20