商品期权周报：2025年第30周

2025-07-27 吴奇翀,陈玉飞东证期货玉苑金山

商品期权市场活跃度
本周（2025.7.21-2025.7.25）商品期权市场活跃度显著提升，日均成交量为1167万手，环比增长71.69%；日均持仓量为1016万手，环比增长3.96%。市场投机度较高，成交活跃品种包括纯碱（162万手）、玻璃（136万手）、氧化铝（99万手）。成交量增长显著的品种有氧化铝（+309%）、生猪（+249%）、尿素（+218%），而苯乙烯（-65%）、原油（-47%）成交量下降明显。持仓量方面，纯碱（106万手）、豆粕（91万手）、玻璃（91万手）较高，对二甲苯（+49%）、氧化铝（+37%）持仓量增长较快。建议投资者关注交易活跃品种的市场机会。
本周商品期权主要数据点评

标的涨跌情况：41个品种周度收涨，涨幅较高的品种受“反内卷”政策和情绪影响，如玻璃（+25.99%）、纯碱（+18.42%）、多晶硅（+16.36%）、碳酸锂（+15.09%）。
市场波动情况：除黄金外，所有商品隐波环比上升，36个品种隐波位于近一年历史50%分位以上。隐波位于历史高位的品种包括对二甲苯、烧碱、尿素、玻璃、PVC、氧化铝等，警惕单边风险，可关注情绪降温后的做空波动率机会。
期权市场情绪：40个商品成交PCR处于一年历史数据30%以下分位，市场整体看涨情绪强烈。碳酸锂、玻璃、纯碱、PVC持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪积累较高；黄金、镍、聚丙烯、LPG持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。