商品期权周报：2025年第51周

商品期权周报：2025年第51周 2025年12月21日 报告日期： ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.12.15-2025.12.19）商品期权市场成交小幅萎缩，日均成交量为691万手，日均持仓量为646万手，环比变化分别为-16.35%和-35.33%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（108万手）、PVC（34万手）、玻璃（33万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为对二甲苯（+256%）、沥青（+143%）、镍（+125%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有菜油（-84%）、菜粕（-79%）、玉米淀粉（-64%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为白银（50万手）、玻璃（36万手）和纯碱（36万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为对二甲苯（+91%）、锡（+49%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货涨跌互见。周度涨幅较高的品种包括碳酸锂（+14%）、多晶硅（+5.34%）、对二甲苯（+4.62%）；周度跌幅较高的品种包括菜油（-6.45%）、豆油（-3.53%）、苹果（-3.36%）。 市场波动情况：本周大部分商品期权隐波周度上涨，32个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上，碳酸锂、镍、多晶硅隐波本周上涨4.81、4.71、4.25个百分点。当前隐波位于近一年历史高位的品种包括白银、聚丙烯、塑料、锡、铝、铜、乙二醇，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；当前隐波位于近一年历史低位的品种包括菜粕、豆油、尿素，买权性价比较高。 期权市场情绪：当前棕榈油、PVC成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期；棉花、黄金、纯苯、PTA、锌、铝等成交量PCR处于近一年低位，市场集中博弈上涨预期；碳酸锂、白银、铁矿石、锡、PTA持仓量PCR位于历史高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平；而菜油、黄金、铝、棕榈油等持仓量PCR位于近一年低位，市场对看涨的博弈情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度..........................................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评............................................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览.....................................................................................................................................................................63.1、能源...................................................................................................................................................................................................63.2、化工...................................................................................................................................................................................................7（1）PTA.............................................................................................................................................................................................7（2）烧碱.............................................................................................................................................................................................8（3）玻璃.............................................................................................................................................................................................9（4）纯碱...........................................................................................................................................................................................103.3、贵金属............................................................................................................................................................................................113.4、黑色金属.......................................................................................................................................................................................12（1）铁矿石......................................................................................................................................................................................12（2）锰硅...........................................................................................................................................................................................133.5、有色金属.......................................................................................................................................................................................14（1）铜...............................................................................................................................................................................................14（2）铝...............................................................................................................................................................................................153.6、农产品............................................................................................................................................................................................16（1）豆粕...........................................................................................................................................................................................16（2）棕榈油......................................................................................................................................................................................17（3）棉花...........................................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.12.15-2025.12.19）商品期权市场成交小幅萎缩，