商品期权周报：2025年第43周

商品期权周报：2025年第43周 2025年10月26日 报告日期： 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.10.20-2025.10.24）商品期权市场成交小幅下滑，日均成交量为629万手，日均持仓量为895万手，环比变化分别为-8.93%和+3.79%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（93万手）、苯乙烯（40万手）、玻璃（39万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为铅（+486%）、双胶纸（+172%）、铝合金（+106%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有多晶硅（-76%）、工业硅（-68%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（100万手）、玻璃（70万手）和纯碱（62万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为双胶纸（+76%）、铅（+63%）、短纤（+37%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以上涨为主，共有45个品种周度收涨，能源板块周度涨幅较高，周度涨幅较高的品种包括燃油（+7.12%）、原油（+6.87%）、沥青（+5.23%）；周度跌幅较高的品种包括白银（-7.49%）、黄金（-6.17%）。 市场波动情况：本周除农产品外，大部分板块商品期权隐波周度上涨，25个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上。当前隐波位于近一年历史高位的品种包括原油、LPG、沥青、燃油，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；当前隐波位于近一年历史低位的品种包括菜油、菜粕、白糖，买权性价比较高。 期权市场情绪：当前菜油、豆油、白糖、生猪等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；铝、氧化铝、镍、锡、铜等成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。白银、硅铁、锰硅、菜油持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而沥青、玉米、甲醇、氧化铝等持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.4、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.5、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）铝......................................................................................................................................................................153.6、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.10.20-2025.10.24）商品期权市场成交小幅下滑，日均成交量为629万手，日均持仓量为895万手，环比变化分别为-8.93%和+3.79%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（93万手）、苯乙烯（40万手）、玻璃（39万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为铅（+486%）、双胶纸（+172%）、铝合金（+106%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有多晶硅（-76%）、工业硅（-68%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（100万手）、玻璃（70万手）和纯碱（62万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为双胶纸（+76%）、铅（+63%）、短纤（+37%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以上涨为主，共有45个品种周度收涨，能源板块周度涨幅较高，周度涨幅较高的品种包括燃油（+7.12%）、原油（+6.87%）、沥青（+5.23%）；周度跌幅较高的品种包括白银（-7.49