商品期权周报：2025年第43周

商品期权市场活跃度

2025年第43周，商品期权市场成交小幅下滑，日均成交量为629万手，环比下降8.93%；日均持仓量为895万手，环比增长3.79%。成交活跃品种包括白银（93万手）、苯乙烯（40万手）、玻璃（39万手）；成交量增长显著的品种为铅（+486%）、双胶纸（+172%）、铝合金（+106%）；成交量下降明显的品种为多晶硅（-76%）、工业硅（-68%）。持仓量较高的品种为豆粕（100万手）、玻璃（70万手）、纯碱（62万手）；持仓量增长迅速的品种为双胶纸（+76%）、铅（+63%）、短纤（+37%）。

本周商品期权主要数据点评

• 标的涨跌情况：45个品种周度收涨，能源板块涨幅较高，燃油（+7.12%）、原油（+6.87%）、沥青（+5.23%）领涨；白银（-7.49%）、黄金（-6.17%）跌幅较大。
• 市场波动情况：除农产品外，大部分板块隐波周度上涨，25个品种隐波位于近一年历史50%分位以上。原油、LPG、沥青、燃油隐波处于历史高位，建议关注做空波动率机会；菜油、菜粕、白糖隐波处于历史低位，买权性价比较高。
• 期权市场情绪：菜油、豆油、白糖、生猪成交量PCR处于历史高位，短期看跌情绪强烈；铝、氧化铝、镍、锡、铜成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪集中。白银、硅铁、锰硅、菜油持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪较高；沥青、玉米、甲醇、氧化铝持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。

主要品种重点数据一览

报告详细列出了能源、化工（PTA、烧碱、玻璃、纯碱）、贵金属、黑色金属（铁矿石、锰硅）、有色金属（铜、铝）、农产品（豆粕、棕榈油、棉花）等板块主要品种的成交情况、波动情况和期权市场情绪指标。

风险提示

模型风险、政策风险、末日轮极端行情。