商品期权周报：2025年第19周

吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com联系人：陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com 1 目录1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................2、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................3、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................3.1、能源.........................................................................................................................................................................3.2、化工.........................................................................................................................................................................（1）PTA....................................................................................................................................................................（2）烧碱....................................................................................................................................................................（3）玻璃....................................................................................................................................................................（4）纯碱..................................................................................................................................................................3.3、贵金属...................................................................................................................................................................3.3、黑色金属...............................................................................................................................................................（1）铁矿石..............................................................................................................................................................（2）锰硅..................................................................................................................................................................3.4、有色金属...............................................................................................................................................................（1）铜......................................................................................................................................................................（2）氧化铝..............................................................................................................................................................3.5、农产品...................................................................................................................................................................（1）豆粕..................................................................................................................................................................（2）棕榈油..............................................................................................................................................................（3）棉花.................................................................................................................................................................. 期货研究报告234667789101112121314141516161718 1、商品期权市场活跃度本周（2025.5.12-2025.5.16）商品期权市场成交较节前有所上涨，日均成交量为664.14万手，日均持仓量为753.32万手，环比变化分别为+20.42%和-3.42%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括苯乙烯（75万手）、PTA（61万手）、纯碱（38万手）。此外，本周共有7个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为苯乙烯（+952%）、乙二醇（+562%）以及PVC（+272%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有尿素（-59%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（53万手）、铁矿石（50万手）和纯碱（48万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为苯乙烯（+122%）、乙二醇（+77%）和LPG（+70%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。图表1：商品期权：总持仓量（周度）资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表3：商品期权周度日均成交量资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表2：期权总成交量：商品期权(周度均值)资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，化工及有色金属以上涨为主，32个品种周度收涨。周度涨幅较高的品种有苯乙烯（+9.36%）、合成橡胶（+5.93%）、乙二醇（+5.74%）；跌幅较高的品种有黄金（-4.64%）、玻璃（-2.。80%）、LPG（-2.13%）。市场波动情况：本周大部分商品隐波继续下降，共有32个品种隐波环比下滑，32个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括苯乙烯、黄金等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。期权市场情绪：当前白银、菜油、碳酸锂等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；烧碱、纯碱的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。PTA、对二甲苯、尿素、棉花和铁矿石等持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而天然橡胶、烧碱和纯碱持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。图表5：商品期权主要数据标的标的主力周涨跌幅隐含波动率原油-1.34%32.27%LPG-2.13%21.04%橡胶1.95%19.34%合成橡胶5.93%27.82%塑料3.73%10.99%聚丙烯1.81%8.98%乙二醇5.74%14.30%甲醇2.56%17.24%PTA4.19%20.18%资料来源：Wind，东证衍生品研究院 IV环比IV历史分位日均持仓PCR日均成交PCR-2.00%66.95%100.66%76.91%3.17%65.21%107.93%81.35%-1.15%46.08%37.12%37.56%1.95%80.86%52.36%66.04%-0.99%62.17%72.43%89.61%0.03%32.60%76.04%101.36%0.83%70.86%69.96%102.71%0.34%67.39%87.74%119.05%-0.55%79.13%90.60%121.21% 3、主要品种重点数据一览本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。3.1、能源图表6：期权总成交额：原油资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表8：