商品期权周报：2025年第25周

吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com联系人：陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com 1 目录1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................2、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................3、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................3.1、能源.........................................................................................................................................................................3.2、化工.........................................................................................................................................................................（1）PTA....................................................................................................................................................................（2）烧碱....................................................................................................................................................................（3）玻璃....................................................................................................................................................................（4）纯碱..................................................................................................................................................................3.3、贵金属...................................................................................................................................................................3.3、黑色金属...............................................................................................................................................................（1）铁矿石..............................................................................................................................................................（2）锰硅..................................................................................................................................................................3.4、有色金属...............................................................................................................................................................（1）铜......................................................................................................................................................................（2）氧化铝..............................................................................................................................................................3.5、农产品...................................................................................................................................................................（1）豆粕..................................................................................................................................................................（2）棕榈油..............................................................................................................................................................（3）棉花.................................................................................................................................................................. 期货研究报告234667789101112121314141516161718 1、商品期权市场活跃度本周（2025.6.16-2025.6.20）商品期权市场成交较为稳定，日均成交量为601万手，日均持仓量为824万手，环比变化分别为-3.32%和-5.63%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括苯乙烯（69万手）、白银（51万手）、甲醇（44万手）。此外，本周共有3个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为红枣（+674%）、对二甲苯（+350%）、LPG（+114%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有豆一（-58%）、菜油（-49%）、菜粕（46%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为纯碱（83万手）、豆粕（77万手）和玻璃（67万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为甲醇（+71%）、对二甲苯（+66%）和原油（+58%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。图表1：商品期权：总持仓量（周度）资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表3：商品期权周度日均成交量资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表2：期权总成交量：商品期权(周度均值)资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评标的涨跌情况：本周商品期权标的期货已上涨为主，39个品种周度收涨。周度涨幅较高的品种有原油（+3.82%）、LPG（+6.8%）、甲醇（+5.86%）；跌幅较高的品种有工业硅（-4.73%）、黄金（-1.99%）、碳酸锂（-1.51%）。市场波动情况：本周大部分商品隐波小幅上升，共有32个品种隐波环比上涨，31个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括LPG、甲醇、对二甲苯、原油、PT、尿素、合成橡胶等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；低波品种主要包括铁矿石、螺纹钢、玻璃、纯碱、豆粕等，买权价格较低，产业客户可考虑布局保险策略。期权市场情绪：当前菜粕、豆粕、菜油、橡胶等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；苯乙烯、玻璃、原油的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。菜粕、原油、棉花、PTA持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而烧碱、黄金、纯碱持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。图表5：商品期权主要数据标的标的主力周涨跌幅隐含波动率原油8.82%51.49%LPG6.80%26.13%橡胶0.18%19.38%合成橡胶2.32%31.31%塑料2.16%12.31%聚丙烯2.16%10.50%乙二醇3.85%15.05%资料来源：Wind，东证衍生品研究院 IV环比IV历史分位日均持仓PCR日均成交PCR9.84%96.52%65.65%171.89%-4.25%93.04%60.77%83.11%0.69%50.43%75.46%44.67%3.78%93.04%53.55%77.57%0.82%92.17%57.00%64.15%1.22%81.73%50.48%70.13%-0.56%77.39%57.13%99.52% 3、主要品种重点数据一览本章主要展示主要品种的关键数据，包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标。更多品种的详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）进行查阅。3.1、能源图表6：期权总成交额：原油资料来源：Wind，东证衍生品研究院图表8：持仓量PCR：原油资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图