传媒行业周报系列2025年第50周：游戏工委发布产业报告，百度抖音加大漫剧布局

评级及分析师信息 2025年第50周（实际交易日为2025.12.15-2025.12.19）上证指数上涨0.03%，沪深300指数下跌0.28%，创业板指数下跌2.26%。恒生指数下跌2.86%，恒生互联网指数下跌1.1%，行业领先恒生指数1.76pct。SW传媒指数下跌0.18%，领先创业板指数2.08pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第23位。子行业中影视、互联网服务和广电位列前三位，分别为上涨3.27%、上涨2.82%和下跌0.3%。 ►核心观点&投资建议 本周，中国音数协游戏工委对外发布《2025年中国游戏产业报告》。报告显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，同为历史新高点。今年以来，游戏版号审批数量持续维持高位，体现了行业政策环境的稳定和行业发展的高景气。目前，AI正加速赋能游戏行业全链条的发展，我们看好新技术驱动游戏业态的变革及创新带来的投资发展机会。 互联网大厂持续布局漫剧赛道。（1）根据和讯网及多家自媒体消息，百度即将推出独立漫剧APP“柚漫剧”并将上线iOS和安卓平台。（2）抖音集团短剧版权中心联合火山引擎，正式发布漫剧创作激励计划。AI能力正在逐步成为漫剧工业化、规模化生产的基础设施，我们看好AI应用在漫剧领域的成长空间。 当下头部科技企业持续加码算力投入，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 ►传媒行业数据 本周院线电影排名前三分别为《阿凡达3》《疯狂动物城2》,《得闲谨制》；影视剧集排名前三分别为《《双轨》《狙击蝴蝶》《长安二十四计》；综艺排名前三分别为《现在就出发第3季》《喜人奇妙夜第二季》《奔跑吧第九季》；动漫排名前三分别为《仙逆》《开心锤锤》《吞噬星空》；iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》《金铲铲之战》《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 1.本周市场行情 2025年第50周（实际交易日为2025.12.15-2025.12.19）上证指数上涨0.03%，沪深300指数下跌0.28%，创业板指数下跌2.26%。恒生指数下跌2.86%，恒生互联网指数下跌1.1%，行业领先恒生指数1.76pct。SW传媒指数下跌0.18%，领先创业板指数2.08pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第23位。子行业中影视、互联网服务和广电位列前三位，分别为上涨3.27%、上涨2.82%和下跌0.3%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为亨通股份、完美世界、电广传媒、广博股份和中公教育；跌幅前5为浙文传媒、新讯达、慈文传媒、中国电影和引力传媒。 恒生指数下跌2.86%，恒生互联网指数下跌1.1%，行业领先恒生指数1.76pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第十一位。 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，美团上涨0.29%，腾讯下跌0.32%，快手下跌1.7%，网易下跌1.83%，心动公司下跌2.23%，京东下跌3.72%，阿里巴巴下跌5.71%，百度下跌5.71%。 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，中国音数协游戏工委对外发布《2025年中国游戏产业报告》。报告显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，同为历史新高点。今年以来，游戏版号审批数量持续维持高位，体现了行业政策环境的稳定和行业发展的高景气。目前，AI正加速赋能游戏行业全链条的发展，我们看好新技术驱动游戏业态的变革及创新带来的投资发展机会。 互联网大厂持续布局漫剧赛道。（1）根据和讯网及多家自媒体消息，百度即将推出独立漫剧APP“柚漫剧”并将上线iOS和安卓平台。（2）抖音集团短剧版权中心联合火山引擎，正式发布漫剧创作激励计划。AI能力正在逐步成为漫剧工业化、规模化生产的基础设施，我们看好AI应用在漫剧领域的成长空间。 当下头部科技企业持续加码算力投入，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。 3.子行业数据 3.1.电影行业 电影《阿凡达3》本周票房为24136万元，票房占比53.60%，排名第一；排名第二为《疯狂动物城2》,本周票房为14219.9万元，票房占比31.60%；《得闲谨制》排名第三，本周票房为3730.2万元，票房占比为8.30%。 3.2.游戏行业 iOS游戏畅销榜排名前三分别是:《王者荣耀》《金铲铲之战》《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。 3.3.影视剧集行业 综合播映指数来看，《双轨》《狙击蝴蝶》《长安二十四计》分别位列播映指数榜第一、二、三位，艺恩播映指数分别为81.8、81.7和81.6。 3.4.综艺及动漫 综合播映指数来看，腾讯播放的《现在就出发第3季》排名第一，腾讯播放的《喜人奇妙夜第二季》与多平台播放的《奔跑吧第九季》分别排名第二、第三。 本周动漫播放量指数排名第一为《仙逆》,播放量指数达213。《开心锤锤》位列第二,播放量指数达183.2。排名第三的是《吞噬星空》,本周播放量指数达180.5。 4.风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。