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国泰君安期货·能源化工胶版印刷纸周度报告

2025-12-14 石忆宁国泰君安证券罗鑫涛Robin

行情走势

本周双胶纸市场个别松动，70g木浆高白双胶纸均价环比下跌0.06%，70g木浆本白双胶纸均价环比上涨0.07%。
主要影响因素：纸企稳价出货，库存压力仍存；经销商备库偏理性，社会面订单无明显改善；出版订单提货预期利好本白双胶纸；上游木浆价格上涨，但双胶纸需求端利空主导，浆纸价格走势分化。

供需数据

行业产能：2024年国内双胶纸产能约1652万吨，同比+7%，产能利用率57%。
周度产量和开工：本周产量为千吨，开工负荷率54.22%，环比上升0.79个百分点。
企业周度销量和库存：本周销量为千吨，企业库存为千吨。
进出口：10月进口量约1.2万吨，出口量约7.0万吨。
库存情况：11月社会库存和企业库存延续累库。
终端消费：近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓。

行情研判

行业产能持续投放，整体偏过剩。
社会面需求仍显清淡，年末经销商谨慎拿货。
出版订单集中提货预期下，部分纸企生产积极性增加。
上游木浆价格上涨，但双胶纸受需求端利空主导，浆纸价格走势分化。

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