聚酯产业链年度报告：供需形势将逐步好转，低价格低利润有望修复

核心观点

• 国际油价：OPEC+持续增产导致供应过剩预期加剧，国际油价承压下行。预计2026年油价仍将面临下行压力，但跌幅将有所收窄。
• 聚酯产业链供需：PX、PTA和乙二醇产能增速放缓，需求延续小幅增长趋势，供需关系将逐步好转。行业低价格、低利润运行状况将有所改变，价格重心将上移。
• 关键数据：2025年国际油价累计跌幅约19%，预计2026年跌幅将有所收窄。2025年国内PX产量同比下降1.1%，进口量同比增长2.3%。PTA产量同比增长3.2%，出口量同比下降18.3%。乙二醇产量同比增长8.3%，进口量同比增长16.5%。
• 研究结论：2026年聚酯产业链供需形势将逐步好转，行业低价格、低利润运行状况将有所改变，预计价格重心将上移。

主要影响因素

• 国际油价：OPEC+增产政策、全球原油供应过剩预期。
• 产业链供应：PX、PTA和乙二醇产能增速放缓，开工率成为影响供应的关键因素。
• 产业链需求：聚酯产能稳步增长，需求较好支撑高开工率。
• 聚酯出口：出口量基数较高，进一步增长的压力加大。
• 下游需求：纺织服装内需保持增长，出口市场预期回升。

风险因素

• 国际油价下跌。
• 产业需求下降超预期。