摘要
白糖：市场逻辑暂无明显变化，国内糖供应较为充足，主要在于前期进口糖放量以及当前国内蔗糖厂持续新增开榨。国内外糖均处于供给过剩状态，郑糖进一步反弹的驱动预计不强。交易策略建议单边继续持空为主，或考虑卖出看涨期权策略继续持有。SR2605合约支撑位关注5130-5150，压力位关注5280-5300。
纸浆：近期针叶浆供给变化使盘面波动加大，旧仓单注销后新仓单尚未增加，成本上升，对盘面形成利多。全球漂针浆产能净减少，美元价格目前在650-680区间，已贴近部分地区成本。狮牌浆厂停产带动情绪好转，但漂针浆目前供应并不紧张，10月生产商库存小幅增加，国内纸厂减少高价漂针浆用量，11月中国木浆进口量回升。短期上涨行情的延续性需关注市场对供给担忧的程度或持续性，价格继续上涨可能刺激新仓单增多。交易策略建议短期尝试轻仓空配，2605合约上方压力5550-5600元，支撑5280-5330元。
双胶纸：原料木浆价格高位回落，双胶纸盘面随成本波动，现货仍持稳运行，基差走扩。四季度旺季对市场整体补库意愿提振有限，产能相对宽裕，使得供给端出现政策性调节前，单纯的季节性需求好转也难以带来明显的基本面改善。整体看，年底需求仍有支撑，但产能宽松下，纸厂利润及双胶纸价格好转程度受限。短期在基差扩大后，盘面支撑可能增强。交易策略建议短期区间低位暂时观望，支撑4000-4100元，压力4300-4500元。
棉花：外盘市场USDA12月报告上修美棉产量及期末库存，继续兑现全球棉花及美国棉花累库预期，消费端美国高关税对消费抑制效应延续，期价整体仍然承压。国内市场棉花商业库存及工业库存环比增加，短期供应充裕，同比增幅并不明显，反映远端压力有限。供需面驱动有限，阶段性供应充裕与消费稳弱运行对价格压制仍在，外盘持续弱势也制约国内价格。宏观面预期积极以及信心略有改善，削弱期价的持续下行动力。短期期价或继续区间波动。交易策略建议逢低做多05合约，棉花01合约支撑区间预估13200-13300，压力区间预估13800-13850。
生鲜果品板块
苹果：市场情绪回归平和，期价进入高位震荡。本年度苹果产量、优果率及入库峰值均较去年同期有所下滑，构成当前期价的核心支撑。预计支撑力度将趋于平缓。后续市场关注点将逐步转向消费预期变化及交割博弈情况。整体期价预期进入高位震荡。交易策略建议5月合约多单减持，2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。
红枣：红枣期价冲高回落，仓单陆续注册增加至850手，近期红枣期价低位减仓震荡反弹未果，空头集中获利离场，近月期价低位震荡，期现价差逐步回归。四季度以来红枣2601合约低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌，2601合约转为对现货贴水。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。交易策略建议激进投资者参考9000点-9200点附近短线逢低买入2605合约，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间9000-9500点，高位参考区间9500-9700点。
