PTA&MEG早报

PTA每日观点

1. 基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走强。个别聚酯工厂集中补货。12月货在01-25~28有成交，12月底个别略高在01-20~22附近，价格商谈区间在4610~4650。今日主流现货基差在01-26。整体判断为中性。
2. 基差：现货基差4630，01合约基差-14，盘面升水，判断为中性。
3. 库存：PTA工厂库存3.92天，环比增加0.14天，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：净多多减，偏多。
6. 预期：近期PTA供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货基差区间波动，期货盘面跟随成本端震荡运行，关注油价走势及下游需求情况。

MEG每日观点

1. 基本面：周二乙二醇价格重心探低后反弹，市场商谈尚可。夜盘低开下行，现货商谈围绕01合约贴水5-19元/吨展开。午后受装置消息影响盘面反弹上行，现货高位成交至3685-3690元/吨附近。美金方面，外盘重心下跌，近期船货商谈成交在430-432美元/吨附近，午后船货重心低位反弹，尾盘近期船货商谈在435-437美元/吨附近，12月底1月初船货商谈在440美元/吨偏上，买盘跟进偏弱。整体判断为中性。
2. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
3. 主力持仓：净多空翻多，偏多。
4. 预期：本周乙二醇港口库存上升至82万吨附近，已呈现年内高点。周内主港到货中性偏多，叠加部分内贸货车发入罐，短期乙二醇显性库存仍将适度堆积。12月内乙二醇供需格局表现中性，但中长线累库压力较大，市场心态承压为主。随着交割期临近盘面将逐步限仓，预计短期乙二醇低位运行为主，关注低价下装置新增变化。

影响因素总结

• 利多：
  1. 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置按计划停车检修，预计重启至1月底前后。
  2. 华南一套40万吨/年的MEG装置今日起停车检修，初步计划检修时长10天附近。
• 利空：
  1. 台湾一套25万吨/年的MEG装置升温重启，此前于11月底短停检修。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

PTA供需平衡表

（数据来源：Wind、Mysteel，包含价格、瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析、涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润等）

涤纶利润

（利润测算不代表实际，以观测趋势为主）

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