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铅锌日评:震荡整理
2025-12-10
祁玉蓉
宏源期货
米***
AI智能总结
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铅市场
价格与趋势
:SMM1#铅锭平均价格下跌0.58%至17,100元/吨,沪铅主力合约收盘价下跌0.98%至17,170元/吨,沪铅基差收窄70元/吨至-70元/吨。
期货市场
:期货活跃合约成交量减少6.08%,持仓量减少5.77%,成交持仓比下降0.33%。
库存与升贴水
:LME库存不变,沪铅仓单库存增加0.64%;LME 0-3月铅升贴水收窄2.42美元/吨至-51.57美元/吨,3-15月升贴水收窄4.40美元/吨至-99.00美元/吨。
基本面
:国家补贴政策结束导致华东地区部分回收企业电瓶报废量减少;铅精矿进口无增量预期,加工费易涨难跌,但炼厂开工受检修影响下滑;再生铅原料供应收紧,部分炼厂减产;终端市场电动自行车消费转弱,汽车蓄电池市场临近旺季。
研究结论
:铅价下方支撑稳固,短期回调后或偏强整理,关注原料对炼厂开工的影响。
交易策略
:逢低轻仓试多。
风险提示
:宏观风险,供给恢复不及预期。
锌市场
价格与趋势
:SMM1#锌锭平均价格上涨0.26%至23,120元/吨,沪锌主力合约收盘价下跌0.92%至23,070元/吨,上海地区锌锭升水下跌5元/吨至65元/吨。
期货市场
:期货活跃合约成交量减少28.04%,持仓量减少6.82%,成交持仓比下降22.78%。
库存与升贴水
:LME库存不变,沪锌仓单库存减少3.99%;LME 0-3月锌升贴水上涨3.73美元/吨至166.73美元/吨,3-15月升贴水上涨15.29美元/吨至83.29美元/吨。
基本面
:炼厂持续采购国产矿,国内矿紧格局依旧,加工费持续下调;供给端矿端偏紧、TC持续下调,炼厂减产范围扩大;需求端受天气和环保影响减弱。
研究结论
:宏观情绪偏暖叠加供给端收缩,锌价走势偏强,但需求端暂无好转,上方空间有限,警惕高位回落。
交易策略
:关注冲高回调带来的布空机会。
风险提示
:宏观风险,需求不及预期。
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