铅锌日评20251209：沪铅震荡偏强；沪锌震荡整理

铅市场

• 近期趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.15%，沪铅主力合约收盘价上涨0.29%，沪铅基差收窄25元/吨至-140元/吨。
• 期货市场：沪铅主力合约成交量下降14.49%，持仓量下降4.09%，成交持仓比下降10.84%。
• 库存情况：LME库存维持239,825吨，沪铅仓单库存下降3.40%至15,531吨。
• 基本面分析：
  • 华东地区废弃铅酸蓄电池回收量下降，部分中小型回收企业暂停业务。
  • 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但炼厂开工受检修影响下滑。
  • 终端市场：电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池市场临近旺季，中大型企业开始建库。
• 研究结论：铅价下方支撑稳固，宏观情绪好转，预计短期震荡偏强整理。
• 交易策略：逢低轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。

锌市场

• 近期趋势：SMM1#锌锭平均价格持平，沪锌主力合约收盘价下跌0.09%，上海地区锌锭升水下跌5元/吨至70元/吨。
• 期货市场：沪锌主力合约成交量上升10.48%，持仓量上升1.04%，成交持仓比上升9.35%。
• 库存情况：LME库存维持57,750吨，沪锌仓单库存下降3.84%至58,397吨。
• 基本面分析：
  • 炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调。
  • 供给端：矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围扩大，出口窗口偶有打开。
  • 需求端：天气转冷，北方户外施工减少，下游采买减弱。
• 研究结论：宏观情绪偏暖叠加供给端收缩，锌价走势偏强，但需求端暂无好转，上方空间有限，警惕高位回落。
• 交易策略：关注冲高回调带来的布空机会。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。