铅锌日评：沪铅震荡偏强；沪锌震荡整理

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格17,175.00元/吨，上涨0.44%；沪铅主力期货收盘价17,290.00元/吨，上涨0.26%；沪铅基差-115.00元/吨，扩大30.00元。
• 基本面：原生铅开工率65.92%，环比提升0.6个百分点；再生铅开工率48.4%，环比下降0.1个百分点。LME铅库存243,550吨，持平；沪铅仓单库存16,078吨，下降2.87%。LME 0-3月铅期货收盘价2,009.00美元/吨，下跌0.35%；沪伦铅价比值8.61，下降0.61%。
• 供需分析：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌，但未实质性影响炼厂开工。上周检修厂增多，原生铅开工下滑；再生铅部分炼厂检修，开工整体下滑。终端电动自行车电池消费转弱，汽车电池市场临近旺季，中大型企业开始建库。再生铅原料供应收紧，个别炼厂减产，铅价下方支撑稳固。
• 结论与策略：短期铅价或震荡偏强整理，关注原料对炼厂开工影响。交易策略：逢低轻仓试多。
• 风险提示：宏观风险，供给恢复不及预期。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格23,060.00元/吨，上涨0.61%；沪锌主力期货收盘价23,305.00元/吨，上涨1.92%；沪锌基差-245.00元/吨，收窄300.00元。
• 基本面：镀锌企业开工率58.2%，环比提升1.66个百分点；压铸锌合金开工率51.08%，环比下降0.22个百分点；氧化锌开工率56.45%，环比下降0.92个百分点。LME锌库存55,375吨，持平；沪锌仓单库存60,729吨，下降2.09%。LME 0-3月锌期货收盘价3,098.50美元/吨，上涨0.44%；沪伦锌价比值7.52，上涨1.48%。
• 供需分析：炼厂持续积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调。炼厂利润及生产积极性好转，月产维持在60万吨左右。需求端偏弱，北方户外施工停，下游采买减弱。矿端持续收紧，TC易跌难涨，或对供给形成扰动，锌价下方获得支撑。
• 结论与策略：区间操作为主，警惕海外风险反复。交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。