铅锌日评：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240223：累库压力较强，铅价震荡整理为主；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024223 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1572500158650014000 016016 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 25001029 400410001000 2000 2500 027 10002500 1000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手2379800手2376400 100 19041608 352 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 17560000 4209800 085 000 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨208050763 000016 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 2025000203850013500 020017 500 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 5003500300042505325450075007500 000100050002512500010001000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手9318500手11202000 083 12505151679 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 26870000 3662500 015 097 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨239850850 000 017 资讯 铅 12月22日LME铅库存减少1500吨，来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据均无波动。截至2月22日，LME铅库存总计175600吨。 2SMM调研显示，截至2月22日，SMM铅锭五地库存总量49万吨，较2月8日增加038万吨，较2月19日增加018万吨。 3世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示，2023年12月，全球精炼铅产量为12174万吨，消费量为11723万吨，供应过剩45万吨。2023年，全球精炼铅产量为146622万吨，消费量为1459万吨，供应过剩722万吨。 锌 12月22日LME锌库存减少400吨，主要来自新加坡仓库，新加坡仓库去库375吨，巴生仓库去库25吨，截至2月22日，LME锌库存总计268700吨。2SMM调研显示，截至2月22日，SMM七地锌锭库存总量1623万吨，较2月8日增加640万吨，较2月19日增加033万吨，国内库存录增。 3国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2023年12月，全球锌市场供应缺口扩大至62600吨，11月份缺口为53500吨。 2023年全年，全球锌市场供应过剩204000吨，2022年则为供应短缺73000吨。 4世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示，2023年12月，全球锌板产量为12461万吨，消费量为12281万吨，供应过剩18万吨 。2023年，全球锌板产量为142014万吨，消费量为141798万吨，供应过剩217万吨。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨016，沪铅主力合约较前日上涨016，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日持平。 铅 春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限；下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，当前下游铅蓄电池企业如期陆续复工，但多数复产电池厂开工率依然较低。由于春节期间生产端炼厂照常生产，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假715天不等，消费缺失，带来一定的库存积压，预计短期铅价震荡整理为主，关注近期天气因素对铅锭和废电瓶运输的影响。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌020，沪锌主力合约收跌017，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日持平。上海地区锌锭升水较前日持平至5元吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元吨至35元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元吨至30元吨。 锌 加拿大矿业公司当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局；春节期间，国内锌市下游放假较多，放假天数840天不等，节后锌下游企业多于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，整体来看，下游放假时间及规模大于生产端，供给增强，库存明显累积，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价支撑有限，锌价走弱，随着锌价触及低位，且节后下游企业陆续复工，锌锭成交好转，关注成本支撑及消费好转下锌价低位反弹，空单可逐步止盈。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006